一個(gè)知識(shí)重不重要，看它的概念怎么考就能評(píng)估出一二。2024年注會(huì)《經(jīng)濟(jì)法》第七章“內(nèi)幕信息”的概念：“根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣(mài)該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券?！眱H這段描述，就曾擴(kuò)展考核過(guò)案例分析題，可見(jiàn)本節(jié)內(nèi)容的重要程度。

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【所屬章節(jié)】

第七章　證券法律制度

第九單元  內(nèi)幕交易

【知 識(shí) 點(diǎn)】

內(nèi)幕信息

1、內(nèi)幕交易的概念（2022年案例分析題）

根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人，在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，不得買(mǎi)賣(mài)該公司的證券，或者泄露該信息，或者建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券。

解釋

內(nèi)幕交易的形式：（1）自行買(mǎi)賣(mài)：行為人在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，自行買(mǎi)賣(mài)與內(nèi)幕信息直接相關(guān)的發(fā)行人的證券；（2）建議買(mǎi)賣(mài)：行為人在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，（明示或者暗示）建議他人買(mǎi)賣(mài)與內(nèi)幕信息直接相關(guān)的發(fā)行人的證券。建議買(mǎi)賣(mài)的構(gòu)成要件有：建議人為內(nèi)幕信息知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人；建議人推薦、勸說(shuō)或者慫恿他人買(mǎi)賣(mài)證券；被建議人知道或者應(yīng)當(dāng)知道建議人掌握內(nèi)幕信息；建議行為導(dǎo)致了相關(guān)證券的買(mǎi)賣(mài)行為；（3）泄露內(nèi)幕信息并導(dǎo)致他人買(mǎi)賣(mài)：行為人在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，泄露內(nèi)幕信息并導(dǎo)致他人買(mǎi)賣(mài)相關(guān)證券，而不論其泄露時(shí)的主觀狀態(tài)。泄露內(nèi)幕信息的構(gòu)成要件有：有泄露行為，包括非法獲取內(nèi)幕信息的人再次進(jìn)行“信息傳遞”，但合法履行義務(wù)或者職責(zé)的除外；信息接收者知道或者應(yīng)當(dāng)知道其接收的信息是內(nèi)幕信息，信息傳遞的次數(shù)和層級(jí)不影響內(nèi)幕交易的構(gòu)成。但是，如果信息接收者僅僅只是單純接收信息，既未再次泄露，也未自行買(mǎi)賣(mài)或者建議他人買(mǎi)賣(mài)，則不屬于內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息的范疇。

2、內(nèi)幕信息的范圍

（1）證券交易活動(dòng)中，涉及發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該發(fā)行人證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開(kāi)的信息，為內(nèi)幕信息。

（2）《證券法》第80條、第81條所列重大事件均屬于內(nèi)幕信息。（2019年案例分析題）

解釋

“涉及發(fā)行人”，表明內(nèi)幕信息是指與發(fā)行人或者上市公司密切相關(guān)的財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)方面的信息，由此將內(nèi)幕信息與其他未公開(kāi)的市場(chǎng)信息相區(qū)分（內(nèi)幕交易與利用非公開(kāi)市場(chǎng)信息交易行為也由此得以區(qū)分）。（2024年新增）

3、內(nèi)幕信息的敏感期

（1）內(nèi)幕信息的一個(gè)重要特征是“尚未公開(kāi)”。內(nèi)幕交易只能發(fā)生在內(nèi)幕信息形成至公開(kāi)之間的這段時(shí)期內(nèi)，這段時(shí)期被稱為“內(nèi)幕信息的敏感期”。

（2）內(nèi)幕信息的形成（2018年案例分析題、2019年案例分析題）

①《證券法》第80條、第81條所列“重大事件”的發(fā)生時(shí)間，“重大事件”中涉及的“計(jì)劃”“方案”等的形成時(shí)間，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為內(nèi)幕信息的形成之時(shí)；

②影響內(nèi)幕信息形成的動(dòng)議、籌劃、決策或者執(zhí)行人員，其動(dòng)議、籌劃、決策或者執(zhí)行初始時(shí)間，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為內(nèi)幕信息的形成之時(shí)。

（3）內(nèi)幕信息的公開(kāi)

內(nèi)幕信息的公開(kāi)，是指內(nèi)幕信息在國(guó)務(wù)院證券、期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)指定的報(bào)刊、網(wǎng)站等媒體披露。

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