注會小課堂：十分鐘學會每股收益無差別點法
3科
日均>3h
每股收益無差別點法，在注會《財務成本管理》的考試中經常有所涉及，在中級《財務管理》中屬于比較難的內容。每股收益無差別點法本身并不難，只要我們掌握方法，頭腦清醒，輔以練習，這個知識點的分數不容錯過。
■ 2023年CPA暢聽班全新上線！多個班次隨心暢聽＞＞＞
■ 2022年注會小班沖刺集訓，名師帶學，專項突破＞＞＞
一、 什么是每股收益
這里的每股收益，指的是普通股的每股收益。
EPS：每股收益
EBIT：息稅前利潤
I：債務利息（可以稅前扣除）
t：所得稅稅率
PD：優(yōu)先股股息（不可以稅前扣除）
N：普通股股數
二、 什么是每股收益無差別點
每股收益無差別點是息稅前利潤EBIT的一個特定取值。在這個取值時，兩種融資方案的每股收益相等。
三、 每股收益無差別點法的含義
（1）計算各方案的每股收益（EPS），選擇EPS最高的；
（2）每股收益無差別點：令兩個方案EPS相等的息稅前利潤EBIT，或其他參數（如收入、銷量等）。
四、 圖示記憶每股收益無差別點法
（簡化的圖示）
通常優(yōu)先股的股利負擔要高于債務稅后利息——即優(yōu)先股線在債券線的下邊，所以考試時大多數情況下僅需要比較普通股和債券籌資即可。
五、 決策原則
（1）EBIT<每股收益無差別點：選擇杠桿率低的方案（股）；
（2）EBIT=每股收益無差別點：選擇無差別；
（3）EBIT>每股收益無差別點：選擇杠桿率高的方案（債）。
六、 每股收益無差別點法的缺點
未考慮（財務）風險。
【例題】A公司目前資本結構為：總資本3500萬元，其中債務資本1400萬元（年利息140萬元）；普通股股本1210萬元（1210萬股，面值1元，市價5元），留存收益890萬元。企業(yè)由于擴大經營規(guī)模，需要追加籌資2800萬元，所得稅稅率25%，不考慮發(fā)行費用因素。有三種籌資方案：
甲方案：增發(fā)普通股400萬股，每股發(fā)行價6元；同時向銀行借款400萬元，利率保持原來的10%。
乙方案：增發(fā)普通股200萬股，每股發(fā)行價6元；同時溢價發(fā)行1600萬元面值為1000萬元的公司債券，票面利率15%。
丙方案：不增發(fā)普通股，溢價發(fā)行2500萬元面值為2300萬元的公司債券，票面利率15%；由于受債券發(fā)行數額的限制，需要補充銀行借款300萬元，利率為10%。
要求：
（1）計算甲方案與乙方案的每股收益無差別點息稅前利潤；
（2）計算乙方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤；
（3）計算甲方案與丙方案的每股收益無差別點息稅前利潤；
（4）若不考慮風險，若企業(yè)預計的息稅前利潤為500萬元，企業(yè)應如何籌資
相關授課名師簡介
 | 東奧名師：閆華紅老師 簡介： 管理學博士、會計學教授。治學嚴謹，優(yōu)雅博學。自“輕松過關?”系列圖書創(chuàng)始以來，一直編著財管相關科目。 授課特點： 邏輯縝密，重點突出，創(chuàng)制解題方法，讓學員輕松掌握做題技巧；深諳命題規(guī)律，使考生確切明晰考試方向，化繁為簡，化難為易，讓考生在快樂巧解中通過考試。
|
| 東奧名師：鄭曉博老師 簡介： 清華大學法學學士，北京大學會計學碩士，注冊會計師、注冊資產評估師、特許金融分析師、中國翻譯協會會員。曾任職于普華永道會計師事務所和聯想集團全球財務信息部及投資銀行。具有多年注冊會計師和特許金融分析師的命題研究和課程開發(fā)經驗。 授課特點： 課程邏輯清晰，層級分明，總結到位；講授生動活潑，幽默風趣，淺顯易懂。常用表格梳理零散知識、用圖形化解抽象概念、用動畫展示復雜過程，簡便易學的解題方法，幫助學員快速解題。
|
| 東奧名師：Weibo老師 簡介： 中國注冊會計師、復旦大學理學學士、海外MBA畢業(yè)。具有豐富的國內外投資的實戰(zhàn)經驗，擅長理論研究、運用多學科知識進行財務分析和估值建模。 授課特點： 課程結構設計新穎、條理清晰、重點突出。善于用簡單圖表展示抽象概念，能夠結合生動形象的實踐案例幫助考生化繁為簡、理解記憶。
|
2022年注會考試時間是8月26-28日，如果想要提高備考效率，不妨選擇東奧注會D班課程！全新D班開發(fā)“零基礎入門班”+“恒考點基礎班”兩大班次，零基礎考生也可以輕松入門！
（本文是東奧會計在線原創(chuàng)文章，轉載請注明來自東奧會計在線）
相關文章
津公網安備12010202000755號