注會財(cái)管科目涉及到大量的計(jì)算題，所以，建議考生加強(qiáng)習(xí)題的訓(xùn)練，培養(yǎng)熟練的計(jì)算能力。東奧會計(jì)在線為大家整理了2022年注會財(cái)管精選習(xí)題，快來做題吧！

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考點(diǎn)一：期權(quán)的概念、類型和投資策略

1.（單選）甲公司股價(jià)85元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)價(jià)格8元，每份看漲期權(quán)可買入1份股票。看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為90元，6個(gè)月后到期。乙投資者購入100股甲公司股票同時(shí)出售100份看漲期權(quán)。若6個(gè)月后甲公司股價(jià)為105元，乙投資者的凈損益是（　?。┰＃?021年）

A.-700

B.1300

C.2800

D.500

【答案】B

【解析】該投資組合為拋補(bǔ)性看漲期權(quán)。由于執(zhí)行價(jià)格X（90元）低于到期股價(jià)ST(105元)，所以每份拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的到期凈收入取低者90元，扣除初始購買股票投資85元，再加上初始出售看漲期權(quán)的收入可以計(jì)算出投資凈損益，乙投資者凈損益=100×（90-85+8）=1300（元）。

2.（多選）甲投資者同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，該投資策略適合的情形有（　?。?。（2019年卷Ⅰ）

A.預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將小幅下跌

B.預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將小幅上漲

C.預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將大幅上漲

D.預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價(jià)格將大幅下跌

【答案】CD

【解析】多頭對敲是指同時(shí)買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，對于預(yù)計(jì)市場價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

考點(diǎn)二：金融期權(quán)價(jià)值評估

1.（多選）2021年8月2日，甲公司股票市場價(jià)格70元。有一份以甲公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的美式看跌期權(quán)，價(jià)格8元，3個(gè)月后到期，執(zhí)行價(jià)格75元。下列關(guān)于該期權(quán)的說法中，正確的有（　?。?。（2021年）

A.期權(quán)時(shí)間溢價(jià)為3元

B.期權(quán)處于虛值狀態(tài)

C.期權(quán)肯定會被執(zhí)行

D.期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為5元

【答案】AD

【解析】內(nèi)在價(jià)值=75-70=5（元），該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，有可能被執(zhí)行，但也不一定會被執(zhí)行，所以選項(xiàng)D正確，選項(xiàng)B、C錯(cuò)誤。時(shí)間溢價(jià)=8-5=3（元），所以選項(xiàng)A正確。

2.（單選）對股票期權(quán)價(jià)值影響最主要的因素是（　　）。（2014年）

A.執(zhí)行價(jià)格

B.股票價(jià)格的波動(dòng)性

C.無風(fēng)險(xiǎn)利率

D.股票價(jià)格

【答案】B

【解析】在期權(quán)估值過程中，價(jià)格的波動(dòng)性是最重要的因素，而股票價(jià)格的波動(dòng)率代表了價(jià)格的變動(dòng)性，如果一種股票的價(jià)格波動(dòng)性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。

3.（單選）對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的上漲而上漲，當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí)（　?。?。

A.期權(quán)價(jià)格可能會等于股票價(jià)格

B.期權(quán)價(jià)格可能會超過股票價(jià)格

C.期權(quán)價(jià)格不會超過股票價(jià)格

D.期權(quán)價(jià)格會等于執(zhí)行價(jià)格

【答案】C

【解析】期權(quán)價(jià)格如果等于股票價(jià)格，無論未來股價(jià)高低（只要它不為零），購買股票總比購買期權(quán)有利。在這種情況下，投資人必定拋出期權(quán)，購入股票，迫使期權(quán)價(jià)格下降。所以，看漲期權(quán)的價(jià)值上限不會超過股價(jià)。

4.（多選）列有關(guān)期權(quán)估值模型的表述中正確的有（　?。?/span>

A.BS期權(quán)定價(jià)模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇長期政府債券的到期收益率

B.利用BS模型進(jìn)行期權(quán)估值時(shí)應(yīng)使用的利率是連續(xù)復(fù)利

C.如果預(yù)期會發(fā)股利,利用BS模型進(jìn)行期權(quán)估值時(shí)要將期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值加入股價(jià)中

D.美式期權(quán)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)至少等于相應(yīng)歐式期權(quán)的價(jià)值

【答案】BD

【解析】BS期權(quán)定價(jià)模型中的無風(fēng)險(xiǎn)利率應(yīng)選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券到期收益率。在期權(quán)估值時(shí)要從股價(jià)中扣除期權(quán)到期日前所派發(fā)的全部股利的現(xiàn)值。

以上就是2022年注會財(cái)管第七章期權(quán)價(jià)值評估精選習(xí)題的全部內(nèi)容，希望能夠幫助大家鞏固本章的知識點(diǎn)。2022年注會考試時(shí)間是8月26-28日，希望大家能夠順利通過注會考試。

注：以上習(xí)題選自東奧閆華紅老師《財(cái)務(wù)成本管理》授課講義

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