注會財管歷年試題盤點——第三章價值評估基礎

來源：東奧會計在線責編：姜喆2022-07-29 15:38:01

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注會財管科目多做習題是尤為重要的。要將教材中的例題搞懂，考試命題一般以教材為準，但會有延伸，所以首先要理解。東奧會計在線為大家?guī)砹俗敼艿谌職v年試題，趕快來做題吧！

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注會財管歷年試題盤點——第三章價值評估基礎

【考點1】市場利率的影響因素

（2018年多選題）利率是資本的價格，由無風險利率和風險溢價構成。在確定利率時，需要考慮的風險溢價有（　　）。

A.匯率風險溢價

B.違約風險溢價

C.期限風險溢價

D.流動性風險溢價

【答案】BCD

【解析】市場利率的影響因素（注意通貨膨脹溢價不是答案）。

【考點2】利率的期限結構

（2018年單選題）下列各項說法中，符合流動性溢價理論的是（　　）。

A.長期即期利率是短期預期利率的無偏估計

B.不同期限的債券市場互不相關

C.債券期限越長，利率變動可能性越大，利率風險越高

D.即期利率水平由各個期限市場上的供求關系決定

【答案】C

【解析】無偏預期理論結論：長期債券利率等于在其有效期內人們預期的短期利率的平均值。長期即期利率是短期預期利率的無偏估計，選項 A 符合無偏預期理論；市場分割理論認為：即期利率水平完全由各期限市場上的供求關系決定；單個市場上的利率變化不會對其他市場的供求關系產(chǎn)生影響，市場以期限為標準劃分為細分市場，相互隔離，互不相關，選項B、D符合市場分割理論；流動性溢價理論認為：不同到期期限的債券可以相互替代（并非完全替代品），投資者為了減少風險，偏好于流動性好的短期債券，債券期限越長，利率變動可能性越大，利率風險越高長期債券要給出一定的流動性溢價，才能吸引投資者。選項 C 符合流動性溢價理論。

【考點3】貨幣時間價值

（2019年多選題）甲商場進行分期付款銷售，某款手機可在半年內分6期付款，每期期初付款600元，假設年利率為12%，如購買時一次性付清，則付款金額最接近（　　）元。

A.2912

B.3437

C.3471

D.3512

【答案】D

【解析】每期期初付款，則為預付年金。半年內分6期付款，則每期為一個月，折現(xiàn)周期利率為12%/12=1%，則付款金額即預付年金現(xiàn)值=600×（P/A,1%,6）×（1+1%）=3512.07（元）或者=600×[（P/A,1%,5）+1）]=3512.04（元）。

【易錯】這里的12%是名義年利率，不是第六章提到的市場利率。

【考點4】投資組合的風險與報酬

（2021年多選題）甲證券的期望報酬率是12%，標準差是10%；乙證券的期望報酬率是20%，標準差是15%。假設不允許買空賣空，下列關于甲乙證券投資組合的說法中，正確的有（　　）。

A.期望報酬率介于12%和20%之間

B.標準差介于10%和15%之間

C.最小方差組合是100%投資于甲證券

D.最大期望報酬率組合是100%投資于乙證券

【答案】AD

【解析】當甲、乙證券的相關系數(shù)足夠小，曲線向左凸出，風險分散化效應較強，會產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合，會出現(xiàn)無效集，選項B、C錯誤。

【考點5】資本資產(chǎn)定價模型

（2020年多選題）投資組合由證券X和證券Y各占50%構成。證券X的期望收益率12%，標準差12%，β系數(shù)1.5。證券Y的期望收益率10%，標準差10%，β系數(shù)1.3。下列說法中，正確的有（　　）。

A.投資組合的期望收益率等于11%

B.投資組合的β系數(shù)等于1.4

C.投資組合的變異系數(shù)等于1

D.投資組合的標準差等于11%

【答案】AB

【解析】組合的期望收益率=12%×50%+10%×50%=11%，組合的貝塔系數(shù)=1.5×50%+1.3×50%=1.4。因為題中沒有給出相關系數(shù)，所以無法計算組合標準差，進而也不能計算變異系數(shù)。

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