注會財管歷年試題盤點——第八章企業(yè)價值評估

來源：東奧會計在線責編：姜喆2022-07-29 17:10:29

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注會財管科目考試涉及到大量的公式，背公式是《財務(wù)成本管理》復(fù)習中必備的一個環(huán)節(jié)，但不能只是死記硬背。東奧會計在線為大家?guī)砹俗敼艿诎苏職v年試題，趕快來做題吧！

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注會財管歷年試題盤點——第八章企業(yè)價值評估

【考點1】企業(yè)價值評估的對象和類別

（2020年多選題）甲上市公司目前普通股市價每股20元[1]，凈資產(chǎn)每股5元[2]。如果資本市場是有效的[3]，下列關(guān)于甲公司價值的說法中，正確的有（　　）。

A.清算價值是每股5元

B.會計價值是每股5元

C.少數(shù)股權(quán)價值是每股20元

D.現(xiàn)時市場價值是每股20元

【答案】BCD

【破題思路】[1]每股市場價格20元

[2]每股賬面價值（會計價值）5元

[3]資本市場是有效的，說明每股價格等于每股價值（未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值）

【解析】普通股市價每股20元，指的是每股價格20元，那么這個20元就是現(xiàn)時市場價值，D正確。在股票市場上交易的只是少數(shù)股權(quán)，大多數(shù)股票并沒有參加交易，我們看到的股價，通常只是少數(shù)已經(jīng)交易的股票價格，他們衡量的是少數(shù)股權(quán)的價值，因此次題目中少數(shù)股權(quán)價值也是每股20元，C正確。凈資產(chǎn)每股5元，指的是每股的賬面價值，即賬面的所有者權(quán)益和股數(shù)的比值，也即每股的會計價值，B正確。清算價值是指停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，題干沒有提供清算價值的信息，A不能選。

【考點2】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型

（2018年多選題）下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（　　）。

A.實體現(xiàn)金流量是可以提供給債權(quán)人和股東的稅后現(xiàn)金流量

B.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量

C.實體現(xiàn)金流量是稅后經(jīng)營凈利潤扣除凈經(jīng)營資產(chǎn)增加后的剩余部分

D.實體現(xiàn)金流量是營業(yè)現(xiàn)金凈流量扣除資本支出后的剩余部分

【答案】ABCD

【解析】實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。選項A正確。經(jīng)營現(xiàn)金流量，代表了企業(yè)經(jīng)營活動的全部成果，是“企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)金”，因此又稱為實體經(jīng)營現(xiàn)金流量，簡稱實體現(xiàn)金流量。選項B正確。實體現(xiàn)金流量的三步法：①營業(yè)現(xiàn)金毛流量（營業(yè)現(xiàn)金流量）=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷；②營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)現(xiàn)金流量-經(jīng)營營運資本凈增加；③實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出，其中：資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷（的增加），總結(jié)：實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本凈增加-資本支出=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本凈增加-（凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷）=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)的增加，選項C、D正確。

【考點3】相對價值評估模型

（2021年單選題）甲公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)，增長率6%，股利支付率40%，權(quán)益凈利率20%，股權(quán)資本成本8%，甲公司的內(nèi)在市盈率是（　　）。

A.10

B.20

C.5

D.14

【答案】B

【解析】內(nèi)在市盈率=股利支付率/（股權(quán)成本-增長率）=40%/（8%-6%）=20。

● ● ●

（2018年單選題）甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股收益0.5元，預(yù)期增長率4%。與甲公司可比的4家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率25倍，平均預(yù)期增長率5%。用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是（　?。┰?。

A.10

B.12.5

C.13

D.13.13

【答案】A

【解析】考點在修正平均市盈率法，公式分兩步：第一步，修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長率×100），第二步，目標企業(yè)每股價值=修正平均市盈率×目標企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標企業(yè)每股收益。修正平均市盈率=25/（5%×100）=5，甲公司每股價值=5×4%×100×0.5=10（元）。

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