普通股資本成本的估計(jì)_2024注會(huì)財(cái)管主觀題專練

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：劉碩2024-08-12 15:32:41

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注會(huì)《財(cái)管》第四章關(guān)于資本成本的確定是基礎(chǔ)，后面很多章節(jié)都要用到資本成本，因此本章的題型除單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題、計(jì)算分析題外，還很容易和其他章節(jié)綜合起來(lái)考查。最近3年平均分?jǐn)?shù)在3分左右。

財(cái)管主觀題

普通股資本成本的估計(jì)

【計(jì)算分析題】

已知某公司沒(méi)有優(yōu)先股， 2023 年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：年末普通股每股賬面價(jià)值為 10 元，每股收益為 1 元，每股股利為 0.4 元，該公司預(yù)計(jì)未來(lái)不增發(fā)股票和回購(gòu)股票，并且保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，該公司現(xiàn)行股票市價(jià)為 15 元，目前國(guó)庫(kù)券利率為 4%，證券市場(chǎng)平均收益率為 12%，股票與證券市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)為 0.4，該股票的標(biāo)準(zhǔn)差為 1.8，證券市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差為 1。

要求：

（1）采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定該股票的資本成本；

（2）采用股利增長(zhǎng)模型確定該股票的資本成本。

【答案】

（1） β 系數(shù)=相關(guān)系數(shù)×（某證券的標(biāo)準(zhǔn)差/市場(chǎng)組合標(biāo)準(zhǔn)差） =0.4×（1.8/1）=0.72 該股票的資本成本=4%+0.72×（12%-4%）=9.76%

（2）權(quán)益凈利率=1/10=10% 利潤(rùn)留存率=1-0.4/1=60%

可持續(xù)增長(zhǎng)率=10%×60%/（1-10%×60%）=6.38%

該股票的資本成本=0.4×（1+6.38%）/15+6.38%=9.22%。

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