債務資本成本的估計_2024注會財管主觀題專練




注會《財管》第四章資本成本,主要考核資本成本的計算。在近10年主觀題的考頻在15次左右。本章與2023年的教材變化是調(diào)整了風險調(diào)整下債務資本成本的計算公式。
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債務資本成本的估計
【計算分析題】
甲公司的信用級別為 B 級,2022 年 5 月 1 日發(fā)行 5 年期,每年付息一次,到期還本的債券,公司擬采用風險調(diào) 整法估計其稅前債務資本成本。甲公司收集了目前上市交易的 4 種 B 級公司債券和與這些上市債券到期日接近的政府債 券,相關(guān)信息如下:
債券發(fā)行公司 | 上市債券到期日 | 上市債券到期 收益率 | 政府債券到期日 | 政府債券到期收益率 |
A | 2026 年 2 月 1 日 | 6.5% | 2026 年 1 月 28 日 | 4.3% |
B | 2027 年 5 月 10 日 | 6.8% | 2027 年 5 月 3 日 | 4.6% |
C | 2028 年 6 月 30 日 | 8.2% | 2028 年 7 月 1 日 | 6.1% |
D | 2029 年 8 月 10 日 | 7.9% | 2029 年 8 月 5 日 | 5.2% |
要求:
(1)估計無風險利率。
(2)計算甲公司的信用風險補償率。
(3)計算甲公司債券的稅前債務資本成本。
【答案】
(1)甲公司在 2022 年 5 月 1 日發(fā)行 5 年期債券,與該債券到期日接近的是到期日為 2027 年 5 月 3 日的政府債券, 其到期收益率 4.6%就是估計的無風險利率。
(2) 甲公司的信用風險補償率=[(6.5%-4.3%)+(6.8%-4.6%)+(8.2%-6.1%)+(7.9%-5.2%)]/4=2.3%
(3) 甲公司的稅前債務資本成本=4.6%+2.3%=6.9%。
資決策、籌資決策、營運資本管理、企業(yè)價值評估和業(yè)績評價。
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