股利理論與股利政策_2024注會財管主觀題專練
注會《財管》第十章歷年考題以客觀題為主，偶爾涉及主觀題，預計2024年試卷中本章分值2~4分。本章重點關(guān)注的內(nèi)容：各股利理論的觀點及內(nèi)容、各股利政策的計算及優(yōu)缺點、股票分割的影響及與股票股利的比較、股票回購的影響及與現(xiàn)金股利的比較。本章的計算內(nèi)容相對簡單，但涉及的理論較多，建議同學們以例題和習題為抓手精確理解。
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股利理論與股利政策
【計算分析題】
某公司成立于 2022 年 1 月 1 日，2022 年度實現(xiàn)的凈利潤為 1200 萬元，2023 年分配現(xiàn)金股利 700 萬元。 2023 年實現(xiàn)的凈利潤為 1000 萬元（不考慮計提法定公積金的因素）。2024 年計劃增加投資，所需資本為800 萬元。 假定公司目標資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占 60%，長期債務資本占 40%。當年利潤下年分配股利。
要求：
（1）在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，計算 2024 年投資方案所需的權(quán)益資本和需要從外部借入的長期債務資本。
（2）在保持目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算 2024 年度應分配的現(xiàn)金股利。
（3）在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算 2024 年度應分配的現(xiàn)金股利、可用 于 2024 年投資的留存收益和需要額外籌集的資本。
（4）在不考慮目標資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和 2024 年度應分配的現(xiàn)金股利。
（5）假定公司 2024 年面臨著從外部融資的困難，只能從內(nèi)部籌資，不考慮目標資本結(jié)構(gòu)，計算在此情況下2024 年度應分配的現(xiàn)金股利。
【答案】
（1）2024 年投資方案所需的權(quán)益資本=800×60%=480（萬元）
2024 年投資方案所需從外部借入的長期債務資本=800×40%=320（萬元）
（2）2024 年度應分配的現(xiàn)金股利=2023 年凈利潤-2024 年投資方案所需的權(quán)益資本=1000-480=520（萬元）
（3）2024 年度應分配的現(xiàn)金股利=上年分配的現(xiàn)金股利=700 萬元 可用于 2024 年投資的留存收益=1000-700=300（萬元）
2024 年投資需要額外籌集的資本=800-300=500（萬元）
（4）該公司的股利支付率=700/1200×100%=58.33%
2024 年度應分配的現(xiàn)金股利=58.33%×1000=583.3（萬元）
（5）因為公司只能從內(nèi)部籌資，所以 2024 年的投資需要從 2023 年的凈利潤中留存 800 萬元，所以 2024 年度 應分配的現(xiàn)金股利=1000-800=200（萬元）。
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