注會(huì)財(cái)管每一章節(jié)都包含大量復(fù)雜的知識(shí)點(diǎn)，通過做題，能將抽象的理論知識(shí)與具體題目相結(jié)合。2025年注會(huì)財(cái)管科目備考已經(jīng)開始，以下是東奧整理的25年注會(huì)財(cái)管第六章習(xí)題隨章演練，趕快來做題吧！

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衍生工具概述

【單選】下列有關(guān)遠(yuǎn)期合約的表述中，正確的是（　?。?/span>

A. 遠(yuǎn)期合約通常是在場內(nèi)進(jìn)行交易

B. 遠(yuǎn)期合約條款因合約雙方需要不同而不同

C. 遠(yuǎn)期合約只對(duì)賣方有約束，對(duì)買方?jīng)]有約束

D. 遠(yuǎn)期合約只指明買賣的價(jià)格及交割結(jié)算的日期

【正確答案】B

【答案解析】

遠(yuǎn)期合約通常不在交易所內(nèi)交易，而是場外交易。選項(xiàng)A錯(cuò)誤。遠(yuǎn)期合約的條款是為買賣雙方量身定制的，因合約雙方的需要不同而不同。選項(xiàng)B正確。遠(yuǎn)期合約對(duì)交易雙方都有約束，是必須履行的協(xié)議。選項(xiàng)C錯(cuò)誤。遠(yuǎn)期合約是合約雙方同意在未來日期按照事先約定的價(jià)格交換資產(chǎn)的合約，該合約會(huì)指明買賣的商品或金融工具的種類、價(jià)格及交割結(jié)算的日期。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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【多選】下列關(guān)于期權(quán)合約和期貨合約的表述中，正確的有（　?。?。

A. 期貨合約是在期權(quán)合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生工具

B. 期貨合約對(duì)買賣雙方都有約束，是必須履行的協(xié)議

C. 從本質(zhì)上講，期權(quán)合約將權(quán)利和義務(wù)分開定價(jià)

D. 期權(quán)合約的買方無須付出保證金，而賣方必須支付保證金

【正確答案】B,C,D

【答案解析】

期權(quán)合約是在期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生工具，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

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期權(quán)的概念、類型和投資策略

【單選】下列對(duì)于期權(quán)概念的理解，表述不正確的是（　　）。

A. 期權(quán)是基于未來的一種合約

B. 期權(quán)的執(zhí)行日期是固定的

C. 期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是固定的

D. 期權(quán)可以是“買權(quán)”也可以是“賣權(quán)”

【正確答案】B

【答案解析】

期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定的日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購進(jìn)或售出約定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利。選項(xiàng)B不正確。

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【單選】下列關(guān)于期權(quán)的表述中正確的是（　　）。

A. 期權(quán)的到期日是交易雙方約定的

B. 美式期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行

C. 歐式期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行

D. 過了到期日，交易雙方的合約關(guān)系依然存在

【正確答案】A

【答案解析】

按照期權(quán)執(zhí)行時(shí)間分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。如果該期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，則稱為歐式期權(quán)。如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時(shí)間執(zhí)行，則稱為美式期權(quán)。選項(xiàng)B、C錯(cuò)誤。選項(xiàng)A正確。雙方約定的期權(quán)到期的那一天稱為“到期日”。在那一天之后，期權(quán)失效。選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

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【多選】下列各項(xiàng)表述不正確的有（　　）。

A. 期權(quán)是一種“特權(quán)”，持有人享有權(quán)利的同時(shí)，也承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)

B. 投資者購買期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi)

C. 期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)

D. 期權(quán)持有人擁有選舉源生股票發(fā)行公司董事、決定公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)，能夠獲得該公司的股利

【正確答案】A,D

【答案解析】

期權(quán)是一種“特權(quán)”，持有人只享有權(quán)利而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，選項(xiàng)A不正確；期權(quán)持有人沒有選舉源生股票發(fā)行公司董事、決定公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)，也不能獲得該公司的股利，選項(xiàng)D不正確。

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金融期權(quán)價(jià)值評(píng)估

【單選】若股票目前市價(jià)為15元，執(zhí)行價(jià)格為17元，則下列表述中不正確的是（　?。?/span>

A. 對(duì)于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)來說，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

B. 對(duì)于以該股票為標(biāo)的物的看跌期權(quán)來說，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

C. 對(duì)于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的多頭來說，內(nèi)在價(jià)值為0

D. 對(duì)于以該股票為標(biāo)的物的看跌期權(quán)的多頭來說，內(nèi)在價(jià)值不為0

【正確答案】A

【答案解析】

由于股票市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，對(duì)于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)來說，該期權(quán)會(huì)被放棄，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，對(duì)于以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)多頭來說期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為0；對(duì)于以該股票為標(biāo)的物的看跌期權(quán)來說，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，對(duì)于以該股票為標(biāo)的物的看跌期權(quán)多頭來說期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為17-15=2（元）。

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【多選】乙公司當(dāng)前股票價(jià)格為25元，現(xiàn)有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為30元，下列說法中正確的有（　?。?。

A. 看漲期權(quán)處于虛值狀態(tài)

B. 看跌期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

C. 看漲期權(quán)時(shí)間溢價(jià)小于0

D. 看跌期權(quán)時(shí)間溢價(jià)大于0

【正確答案】A,B,D

【答案解析】

對(duì)于看漲期權(quán)來說，標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，選項(xiàng)A正確；對(duì)于看跌期權(quán)來說，標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，選項(xiàng)B正確；期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，只要未到期，時(shí)間溢價(jià)就是大于0的，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。

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【多選】下列有關(guān)期權(quán)價(jià)值影響因素的表述中，正確的有（　　）。

A. 無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下降，從而看漲期權(quán)的價(jià)值越低

B. 股票的到期日價(jià)格是期權(quán)價(jià)值的決定性因素

C. 對(duì)期權(quán)價(jià)值影響的主要因素是股票價(jià)格的波動(dòng)性

D. 期權(quán)價(jià)值對(duì)股價(jià)的波動(dòng)是最敏感的

【正確答案】 C,D

【答案解析】

無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高。對(duì)于看跌期權(quán)來說，情況正好與此相反。選項(xiàng)A錯(cuò)誤。決定期權(quán)價(jià)值的因素有股票的價(jià)格、股價(jià)波動(dòng)率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、執(zhí)行價(jià)格、剩余期限和預(yù)期紅利。股票到期日價(jià)格不是決定期權(quán)價(jià)值的因素。選項(xiàng)B錯(cuò)誤。在期權(quán)估值過程中，股價(jià)的波動(dòng)性是最重要的因素。如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)很小，期權(quán)也值不了多少錢。選項(xiàng)C、D都正確。

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【多選】假設(shè)ABC公司股票現(xiàn)在的市價(jià)為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65元，到期時(shí)間是6個(gè)月。6個(gè)月以后股價(jià)有兩種可能：上升42.21%，或者降低29.68%。有效年無風(fēng)險(xiǎn)利率為4.04%，則利用風(fēng)險(xiǎn)中性原理所確定的相關(guān)指標(biāo)正確的有（　?。?。

A. 期權(quán)價(jià)值為8.78元

B. 上行概率為0.4407

C. 期權(quán)價(jià)值為8.79元

D. 期利率為2.02%

【正確答案】A,B

【答案解析】

上行股價(jià)S_u=60×（1+42.21%）=85.326（元）

下行股價(jià)S_d=60×（1-29.68%）=42.192（元）

股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值C_u=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=85.326-65=20.326（元）

股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值C_d=0

計(jì)息期利率=（1+4.04%）1/2-1=2%

期望報(bào)酬率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×（-29.68%）

2%=上行概率×42.21%+（1-上行概率）×（-29.68%）

上行概率=0.4407

下行概率=1-0.4407=0.5593

期權(quán)6月后的期望價(jià)值=0.4407×20.326+0.5593×0=8.9577（元）

期權(quán)價(jià)值=8.9577/1.02=8.78（元）。

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