證券市場線_中級經(jīng)濟(jì)師金融考點
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證券市場線
資本市場線反映了有效投資組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的均衡關(guān)系。任何單個風(fēng)險證券都不是有效投資組合，從而一定位于資本市場線的下方。
證券市場線是在資本市場線基礎(chǔ)上，進(jìn)一步說明了單個風(fēng)險資產(chǎn)的預(yù)期收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。
可以得出如下結(jié)論：單個證券的預(yù)期收益率應(yīng)取決于其與市場組合的協(xié)方差。均衡狀態(tài)下，單個證券風(fēng)險和收益的關(guān)系可以寫為：
這就是證券市場線，如圖所示，它反應(yīng)了單個證券與市場組合的協(xié)方差和其預(yù)期收益率之間的均衡關(guān)系。
通常，用于衡量單個證券風(fēng)險的是它的β值，證券i的β值公式為：
它表明單個證券i的預(yù)期收益率等于兩項的和：一是無風(fēng)險資產(chǎn)的收益率rf，二是[E(rM)-rf]βi。
投資組合的市場風(fēng)險，即投資組合的β系數(shù)是個別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)都等于各種證券在投資組合中的比例。同樣，投資組合的預(yù)期收益率是各組合證券預(yù)期收益率的加權(quán)平均數(shù)。
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注：以上內(nèi)容選自張湧老師《金融》授課講義
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