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現(xiàn)金流貼現(xiàn)是什么意思

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：梁新穎 2020-04-02 09:30:14

精選回答

東奧中級(jí)經(jīng)濟(jì)師

2024-03-07 15:13:42

現(xiàn)金流貼現(xiàn)，即現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法，是把企業(yè)未來(lái)特定期間內(nèi)的預(yù)期現(xiàn)金流量還原為當(dāng)前現(xiàn)值。由于企業(yè)價(jià)值的真髓還是它未來(lái)盈利的能力，只有當(dāng)企業(yè)具備這種能力，它的價(jià)值才會(huì)被市場(chǎng)認(rèn)同，因此理論界通常把現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估的首選方法，在評(píng)估實(shí)踐中也得到了大量的應(yīng)用，并且已經(jīng)日趨完善和成熟。

現(xiàn)金流貼現(xiàn)的優(yōu)缺點(diǎn)：

優(yōu)點(diǎn)：

1、理論上最完善的方法

現(xiàn)金流貼現(xiàn)法分析了一個(gè)公司的整體情況，既考慮到了資金的風(fēng)險(xiǎn)，也考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，是理論上最完善的估值方法。

2、估值結(jié)果接近股權(quán)的內(nèi)在價(jià)值

貼現(xiàn)現(xiàn)金流法最大的優(yōu)點(diǎn)是最貼近公司的實(shí)際內(nèi)在價(jià)值。通常會(huì)計(jì)科目中數(shù)據(jù)的記錄往往帶有主觀判斷，因而可能產(chǎn)生誤差。

3、充分反映公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

為了預(yù)測(cè)公司未來(lái)的自由現(xiàn)金流，首先需要按照公司的業(yè)務(wù)流程建立一個(gè)估值模型。好的估值模型的結(jié)構(gòu)可以充分反映公司采購(gòu)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售等各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。

4、受市場(chǎng)短期及周期性變化的影響較少

利用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法進(jìn)行估值的預(yù)測(cè)期要超過(guò)公司的成熟期，通常預(yù)測(cè)未來(lái)5-10年的數(shù)據(jù)。由于預(yù)測(cè)期較長(zhǎng)，因此可以完全覆蓋掉市場(chǎng)短期情況或者行業(yè)周期性變化對(duì)估值的影響。

缺點(diǎn)：

1、估值方法復(fù)雜，工作量大

在行業(yè)未來(lái)前景出現(xiàn)變化，或者公司的經(jīng)營(yíng)策略進(jìn)行轉(zhuǎn)變的情況下，都需要隨時(shí)調(diào)整模型所需要輸入的數(shù)據(jù)。因此相對(duì)乘數(shù)估值法而言，工作量較大，操作不方便。

2、估值區(qū)間的范圍大，估值結(jié)果可用性有限

現(xiàn)金流貼現(xiàn)法的估值結(jié)果對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展速度以及市場(chǎng)走勢(shì)的假設(shè)很敏感。如果對(duì)于自由現(xiàn)金流，貼現(xiàn)率以及永久增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)僅僅基于主觀判斷，得到的估值區(qū)間可能會(huì)很大，因此估值結(jié)果的參考價(jià)值有限。

3、較難捕捉短期盈利機(jī)會(huì)

利用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法進(jìn)行估值的預(yù)測(cè)期要超過(guò)公司的成熟期，通常預(yù)測(cè)未來(lái)5-10年的數(shù)據(jù)。由于預(yù)測(cè)其較長(zhǎng)，因此可以完全覆蓋掉市場(chǎng)短期情況或者行業(yè)周期性變化對(duì)估值的影響。

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