【小編"紀(jì)念"】2013年中級會計職稱考試報名正在進行中，學(xué)員們不要荒廢這個階段，快些進入學(xué)習(xí)狀態(tài)，小編會每天發(fā)布《財務(wù)管理》各章節(jié)知識點供學(xué)員參考學(xué)習(xí)的，在備考階段，小編與考生一路同行。

　　所屬章節(jié)：本知識點屬于中級《財務(wù)管理》第四章投資管理的第三節(jié)投資項目財務(wù)可行性評價指標(biāo)的測算的內(nèi)容

　　本知識點內(nèi)容導(dǎo)航：投資項目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，記作)是指在項目計算期內(nèi)由建設(shè)項目每年現(xiàn)金流入量(記作)與每年現(xiàn)金流出量(記作)之間的差額所形成的序列指標(biāo)

　　正文：投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　投資項目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，記作)是指在項目計算期內(nèi)由建設(shè)項目每年現(xiàn)金流入量(記作)與每年現(xiàn)金流出量(記作)之間的差額所形成的序列指標(biāo)。其理論計算公式為：

　　某年凈現(xiàn)金流量 = 該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量=

　　上式中，現(xiàn)金流入量(又稱現(xiàn)金流入)是指在其他條件不變時能使現(xiàn)金存量增加的變動量，現(xiàn)金流出量(又稱現(xiàn)金流出)是指在其他條件不變時能夠使現(xiàn)金存量減少的變動量。

　　建設(shè)項目現(xiàn)金流入量包括的主要內(nèi)容有：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素。

　　建設(shè)項目現(xiàn)金流出量包括的主要內(nèi)容有：建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、維持運營投資、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅等投入類財務(wù)可行性要素。

　　顯然，凈現(xiàn)金流量具有以下兩個特征：第一，無論是在運營期內(nèi)還是在建設(shè)期內(nèi)都存在凈現(xiàn)金流量的范疇;第二，由于項目計算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的可能性不同，使得各階段上的凈現(xiàn)金流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點，如建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零;在運營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。

　　凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務(wù)獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。計算時，現(xiàn)金流出量的內(nèi)容中不考慮調(diào)整所得稅因素;后者則將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻�？梢栽诙惽皟衄F(xiàn)金流量的基礎(chǔ)上，直接扣除調(diào)整所得稅求得。

　　(一) 確定建設(shè)項目凈現(xiàn)金流量的方法

　　確定一般建設(shè)項目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現(xiàn)金流量表來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱一般方法，這是無論在什么情況下都可以采用的方法;簡化法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。

　　1. 列表法

　　在項目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內(nèi)每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的具體構(gòu)成內(nèi)容，以及凈現(xiàn)金流量水平的分析報表。它與財務(wù)會計使用的現(xiàn)金流量表在具體用途、反映對象、時間特征、表格結(jié)構(gòu)和信息屬性等方面都存在較大差異。

　　項目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括“項目投資現(xiàn)金流量表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。本章主要介紹項目投資現(xiàn)金流量表的編制方法。

　　項目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項目計算期內(nèi)每年預(yù)計發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。同時還要具體詳細(xì)列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等可行性評價指標(biāo)。

　　與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目沒有變化，但現(xiàn)金流出項目不同，其具體內(nèi)容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外，該表只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量，并據(jù)此計算資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)。

　　2. 簡化法

　　除更新改造項目外，新建投資項目的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量可直接按以下簡化公式計算：

　　建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量() = -該年原始投資額 = -

　　上式中，為第t年原始投資額;s為建設(shè)期年數(shù)。

　　由上式可見，當(dāng)建設(shè)期s不為零時，建設(shè)期凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征取決于其投資方式是分次投入還是一次投入。

　　投資項目的運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量()可按以下簡化公式計算：

　　運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 = 該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額

　　-該年維持運營投資-該年流動資金投資=

　　上式中，為第t年的息稅前利潤;為第t年的折舊費;為第t年的攤銷費;為第t年的回收額;為第t年維持運營投資;為第t年流動資金投資。

　　(二) 單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法

　　如果某投資項目的原始投資中，只涉及到形成固定資產(chǎn)的費用，而不涉及形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用或流動資產(chǎn)投資，甚至連預(yù)備費也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項目。

　　從這類項目所得稅前現(xiàn)金流量的內(nèi)容看，僅涉及到建設(shè)期增加的固定資產(chǎn)投資和終結(jié)點發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運營期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、增加(或節(jié)約)的經(jīng)營成本、增加的營業(yè)稅金及附加。這些因素集中會表現(xiàn)為運營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。因此，估算該類項目的凈現(xiàn)金流量可直接應(yīng)用以下公式：

　　建設(shè)期凈現(xiàn)金流量：

　　建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量 = - 該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額

　　運營期凈現(xiàn)金流量：

　　運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 = 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤+該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊+該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值

　　運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量 = 運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-(該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤-利息)×所得稅稅率

　　關(guān)于投資項目凈現(xiàn)金流量的測算知識點相關(guān)學(xué)習(xí)推薦：

　　習(xí)題：《財務(wù)管理》練習(xí)：單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量

　　答疑：【答疑精華】財務(wù)管理之投資項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　相關(guān)知識點：財務(wù)可行性評價指標(biāo)的類型、動態(tài)評價指標(biāo)的計算及特征