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凈現(xiàn)值(NPV)

分享: 2014-9-3 16:15:11東奧會計在線字體:

  2014年《財務(wù)管理》高頻考點:凈現(xiàn)值(NPV)

  [小編“娜寫年華”]本篇為2014中級會計職稱考試之《財務(wù)管理》第六章“投資管理”第二節(jié)高頻考點精講:投資項目財務(wù)評價指標(biāo),本節(jié)內(nèi)容主要介紹凈現(xiàn)值(NPV)。

  本篇知識點關(guān)系:財務(wù)管理 >> 第六章 投資管理  >> 第二節(jié) 投資項目財務(wù)評價指標(biāo) >> 凈現(xiàn)值(NPV)

  【考情分析】

  考頻:★★★

  2009年、2010年、2012年、2013年綜合

  【本節(jié)目錄】

  1.基本原理

  2.對凈現(xiàn)值法的評價

  【高頻考點】:凈現(xiàn)值(NPV)

  (一)基本原理

  一個投資項目,其未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之間的差額,稱為凈現(xiàn)值(Net Preset Value)。計算公式為:

  凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

  計算凈現(xiàn)值時,要按預(yù)定的貼現(xiàn)率對投資項目的未來現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn),預(yù)定貼現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率。凈現(xiàn)值為正,方案可行,說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率;凈現(xiàn)值為負(fù),方案不可取,說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率。

  當(dāng)凈現(xiàn)值為零時,說明方案的投資報酬剛好達(dá)到所要求的投資報酬,方案也可行。所以,凈現(xiàn)值的經(jīng)濟實質(zhì)是投資方案報酬超過基本報酬后的剩余收益。其他條件相同時,凈現(xiàn)值越大,方案越好。采用凈現(xiàn)值法來評價投資方案,一般有以下步驟:

  第一,測定投資方案各年的現(xiàn)金流量,包括現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量。

  第二,設(shè)定投資方案采用的貼現(xiàn)率。

  確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)可以是:

 。1)以市場利率為標(biāo)準(zhǔn)。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平,可以視為無風(fēng)險最低報酬率要求。

  (2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn)。這就考慮了投資項目的風(fēng)險補償因素以及通貨膨脹因素。

  (3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)投資所需要的資金,都或多或少地具有資本成本,企業(yè)籌資承擔(dān)的資本成本率水平,給投資項目提出了最低報酬率要求。

  第三,按設(shè)定的貼現(xiàn)率,分別將各年的現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流人量折算成現(xiàn)值。

  第四,將未來的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值進行比較,若前者大于或等于后者,方案可行;若前者小于后者,方案不可行,說明方案達(dá)不到投資者的預(yù)期投資報酬率。

  (二)對凈現(xiàn)值法的評價

  凈現(xiàn)值法簡便易行,其主要的優(yōu)點在于:

  第一,適用性強,能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。

  第二,能靈活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的貼現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險報酬率要求,就能有效地考慮投資風(fēng)險。

  凈現(xiàn)值也具有明顯的缺陷,主要表現(xiàn)在:

  第一,所采用的貼現(xiàn)率不易確定。

  第二,不適宜于獨立投資方案的比較決策。

  第三,凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

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責(zé)任編輯:娜寫年華

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