[小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供：本篇為2015年《財務管理》答疑精選：折價發(fā)行債券。

　　【原題】：多項選擇題

　　假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的分期付息、到期還本債券價值下降的有（    ）。

　　A.縮短到期時間

　　B.延長到期時間

　　C.提高票面利率

　　D.市場利率上升

　　正確答案：B, D

　　知識點：債券投資

　　答案解析

　　對于折價發(fā)行的分期付息、到期還本債券而言，在其他因素不變的情況下，債券的價值隨著到期日的臨近，總體上波動提高，最終等于債券的票面價值，即債券到期時間越短，債券價值越大。反之，債券到期時間越長，債券價值越小，所以，選項A錯誤、B正確；債券價值等于未來利息和本金的現(xiàn)值，提高票面利率會增加債券的利息，因此會提高債券的價值，所以，選項C錯誤；市場利率上升，會導致計算債券價值的折現(xiàn)率上升，進而導致債券價值下降，所以，選項D正確。

　　【學員提問】

　　老師，這覺得這道題的C答案是正確的，D是錯的，折價發(fā)行的債券的市場利率本來就應該比票面利率高，提高市場利率就會加快債券價值達到債券面值，就會導至債券價值上升。

　　【東奧老師回答】

　　尊敬的學員，您好：

　　不是的，你的理解是不正確的。這里可以通過例子解釋一下：

　　對選項D的分析：

　　A債券的面值是1000元，票面利率10%，市場利率是12%，每年付息一次的債券，A債券發(fā)行5年期。

　　A債券的價值=1000×10%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=927.88（元）；

　　當市場利率上升時，即為14%，其他條件不變，

　　A債券的價值=1000×10%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=862.71（元）。

　　所以當市場利率由12%提高到14%時，折價發(fā)行的債券的價值由927.88降低為862.71。

　　對選項C的分析：

　　A債券的面值是1000元，票面利率10%，市場利率是14%，每年付息一次的債券，A債券發(fā)行5年期。

　　A債券的價值=1000×10%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=862.71（元）。

　　當票面利率提高時，其他條件不變，假設票面利率為12%，

　　A債券的價值=1000×12%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=931.37（元）；

　　所以票面利率提高，由原來的10%變?yōu)?2%，債券的價值由862.71提高為931.37。

　　祝您學習愉快！

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