[小編“娜寫(xiě)年華”]東奧會(huì)計(jì)在線中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)頻道提供：本篇為2015年《財(cái)務(wù)管理》答疑精選：折價(jià)發(fā)行債券。

　　【原題】：多項(xiàng)選擇題

　　假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的分期付息、到期還本債券價(jià)值下降的有（    ）。

　　A.縮短到期時(shí)間

　　B.延長(zhǎng)到期時(shí)間

　　C.提高票面利率

　　D.市場(chǎng)利率上升

　　正確答案：B, D

　　知識(shí)點(diǎn)：債券投資

　　答案解析

　　對(duì)于折價(jià)發(fā)行的分期付息、到期還本債券而言，在其他因素不變的情況下，債券的價(jià)值隨著到期日的臨近，總體上波動(dòng)提高，最終等于債券的票面價(jià)值，即債券到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越大。反之，債券到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券價(jià)值越小，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤、B正確；債券價(jià)值等于未來(lái)利息和本金的現(xiàn)值，提高票面利率會(huì)增加債券的利息，因此會(huì)提高債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；市場(chǎng)利率上升，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算債券價(jià)值的折現(xiàn)率上升，進(jìn)而導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng)D正確。

　　【學(xué)員提問(wèn)】

　　老師，這覺(jué)得這道題的C答案是正確的，D是錯(cuò)的，折價(jià)發(fā)行的債券的市場(chǎng)利率本來(lái)就應(yīng)該比票面利率高，提高市場(chǎng)利率就會(huì)加快債券價(jià)值達(dá)到債券面值，就會(huì)導(dǎo)至債券價(jià)值上升。

　　【東奧老師回答】

　　尊敬的學(xué)員，您好：

　　不是的，你的理解是不正確的。這里可以通過(guò)例子解釋一下：

　　對(duì)選項(xiàng)D的分析：

　　A債券的面值是1000元，票面利率10%，市場(chǎng)利率是12%，每年付息一次的債券，A債券發(fā)行5年期。

　　A債券的價(jià)值=1000×10%×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=927.88（元）；

　　當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，即為14%，其他條件不變，

　　A債券的價(jià)值=1000×10%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=862.71（元）。

　　所以當(dāng)市場(chǎng)利率由12%提高到14%時(shí)，折價(jià)發(fā)行的債券的價(jià)值由927.88降低為862.71。

　　對(duì)選項(xiàng)C的分析：

　　A債券的面值是1000元，票面利率10%，市場(chǎng)利率是14%，每年付息一次的債券，A債券發(fā)行5年期。

　　A債券的價(jià)值=1000×10%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=862.71（元）。

　　當(dāng)票面利率提高時(shí)，其他條件不變，假設(shè)票面利率為12%，

　　A債券的價(jià)值=1000×12%×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=931.37（元）；

　　所以票面利率提高，由原來(lái)的10%變?yōu)?2%，債券的價(jià)值由862.71提高為931.37。

　　祝您學(xué)習(xí)愉快！

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