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債券投資

分享: 2015/7/7 13:39:36東奧會計在線字體:

  2015年《財務管理》高頻考點:債券投資

  [小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供:本篇為2015年《財務管理》高頻考點:債券投資。

  本篇知識點關(guān)系:財務管理 >> 第六章 投資管理 >> 第四節(jié) 證券投資管理 >> 債券投資

  【考情分析】

  考頻星級:★

  歷年真題涉及:2013年單選題

  【高頻考點】:債券投資

  (一)債券要素

  債券是依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券,它反映證券發(fā)行者與持有者之間的債權(quán)債務關(guān)系。債券一般包含以下幾個基本要素:

  1.債券面值

  債券面值,是指債券設定的票面金額,它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日償付債券持有人的金額,債券面值包括兩方面的內(nèi)容:(1)票面幣種。即以何種貨幣作為債券的計量單位,一般而言,在國內(nèi)發(fā)行的債券,發(fā)行的對象是國內(nèi)有關(guān)經(jīng)濟主體,則選擇本國貨幣,若在國外發(fā)行,則選擇發(fā)行地回家或地區(qū)的貨幣或國際通用貨幣(如美元)作為債券的幣種。(2)票面金額。東奧中級會計職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。票面金額對債券的發(fā)行成本、發(fā)行數(shù)量和持有者的分布具有影響,票面金額小,有利于小額投資者購買,從而有利于債券發(fā)行,但發(fā)行費用可能增加;票面金額大,會降低發(fā)行成本,但可能減少發(fā)行量。

  2.債券票面利率

  債券票面利率,是指債券發(fā)行者預計一年內(nèi)向持有者支付的利息占票面金額的比率。票面利率不同于實際利率,實際利率是指按復利計算的一年期的利率,這使得票面利率可能與實際利率發(fā)生差異。

  3.債券到期日

  債券到期日,是指償還債券本金的日期,債券一般都有規(guī)定到期日,以便到期時歸還本金。

  (二)債券的價值

  將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值,即可得到債券的內(nèi)在價值。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格,只有債券價值大于其購買價格時,該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。

  1.債券估價基本模型

債券估價基本模型

  2.債券期限對債券價值的敏感性

  選擇長期債券還是短期債券,是公司財務經(jīng)理經(jīng)常面臨的投資選擇問題。由于票面利率的不同,當債券期限發(fā)生變化時,債券的價值也會隨之波動。

  3.市場利率對債券價值的敏感性

  債券一旦發(fā)行,其面值、期限、票面利率都相對固定了,市場利率成為債券持有期間影響債券價值的主要因素。市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率,市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風險。

  (三)債券投資的收益率

  1.債券收益的來源

  債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬,這些投資報酬來源于三個方面:

  (1)名義利息收益。債券各期的名義利息收益是其面值與票面利率的乘積。

 。2)利息再投資收益。債券投資評價時,有兩個重要的假定:第一,債券本金是到期收回的,而俥券利息是分期收取的;第二,將分期收到的利息重新投資于同一項目,并取得與本金同等的利息收益率。

 。3)價差收益。它指債券尚未到期時投資者中途轉(zhuǎn)讓債券,在賣價和買價之間的價差上所獲得的收益,也稱為資本利得收益。

  2.債券的內(nèi)部收益率

  債券的內(nèi)部收益率,是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日,所產(chǎn)生的預期報酬率,也就是債券投資項目的內(nèi)含報酬率。在債券價值估價基本模型中,如果用債券的購買價格P0代替內(nèi)在價值Vb,就能求出債券的內(nèi)部收益率。也就是說,用該內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所決定的債券內(nèi)在價值,剛好等于債券的目前購買價格。

  債券真正的內(nèi)在價值是按市場利率貼現(xiàn)所決定的內(nèi)在價值,當按市場利率貼現(xiàn)所計算的內(nèi)在價值大于按內(nèi)部收益率貼現(xiàn)所計算的內(nèi)在價值時,僨券的內(nèi)部收益率才會大于市場利率,這正是投資者所期望的。

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責任編輯:娜寫年華

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