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[小編“娜寫年華”]東奧會計(jì)在線中級會計(jì)職稱頻道提供:本篇為2016年《財(cái)務(wù)管理》答疑精選:股票價(jià)值、內(nèi)部收益率、資本成本的總結(jié)。
【學(xué)員提問】
老師您好:我想問下股票和債券的內(nèi)部收益率有什么好記的公式嗎,這里我總是理解不好。輕一上面最后一個(gè)綜合題是(未來售價(jià)+支付的股利)除以(1+R)-購買價(jià)格=0,我想問一下這個(gè)應(yīng)該怎么理解呢?麻煩解答一下,非常感謝!
【東奧老師回答】
尊敬的學(xué)員,您好:
1.(1)股票價(jià)值的計(jì)算
已知條件:本期支付的股利(D0)(或預(yù)期股利D1)、股利增長率、所采用的貼現(xiàn)率(期望的最低收益率)
所求:股票價(jià)值
Vs=D0(1+g)/(Rs-g)=D1/(Rs-g)
(2)普通股資本成本率的計(jì)算
已知條件:股票市價(jià)、籌資費(fèi)率、本期支付的股利(D0)(或預(yù)期股利D1)、股利增長率
所求:所采用的貼現(xiàn)率
P0(1-f)=D0(1+g)/(Ks-g)
。3)內(nèi)含收益率
已知條件:購買價(jià)格(股票市價(jià))、本期支付的股利(D0)(或預(yù)期股利D1)、股利增長率
所求:所采用的貼現(xiàn)率
P0=D0(1+g)/(Rs-g)=D1/(Rs-g)
股票價(jià)值、內(nèi)部收益率、資本成本公式的原理都是一樣的,只是資本成本是從發(fā)行者的角度考慮的,需要考慮籌資費(fèi)。而內(nèi)部收益率和股票價(jià)值是從投資者的角度考慮的,不需要考慮籌資費(fèi)。
2.本題主要考核的是內(nèi)部收益率的計(jì)算。關(guān)于內(nèi)部收益率的計(jì)算分為兩種情況下,一種是股票永久持有,不出售,內(nèi)部收益率R=D1/P0+g。
另一種是股票中途出售,這樣的話,就不能按照上述公式進(jìn)行計(jì)算。應(yīng)該是將未來現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)等于購價(jià)的折現(xiàn)率就是內(nèi)部收益率。
本小問就是第二種情況,所以應(yīng)該是(15+1.5)×(P/F,R,1)=14,即(15+1.5)/(1+R)=14,所以R=(15+1.5)/14-1=17.86%。
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責(zé)任編輯:娜寫年華
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