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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)

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2016中級(jí)財(cái)務(wù)管理常見(jiàn)考點(diǎn):證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)與收益

分享: 2016/5/17 10:05:30東奧會(huì)計(jì)在線字體:

  [小編“姚姚”]東奧會(huì)計(jì)在線中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)頻道提供:2016年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)財(cái)務(wù)管理常見(jiàn)考點(diǎn):證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益。

  【考點(diǎn)十四】證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

 。ㄒ唬﹥身(xiàng)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益

  兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合,稱(chēng)為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券,則該資產(chǎn)組合也可稱(chēng)為證券組合。

2016中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng)

  總結(jié):一般來(lái)講,隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加,證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低,當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí),證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn),這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。

  在證券資產(chǎn)組合中,能夠隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而降低直至消除的風(fēng)險(xiǎn),被稱(chēng)為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);不能隨著資產(chǎn)種類(lèi)增加而分散的風(fēng)險(xiǎn),被稱(chēng)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

  (二)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別

項(xiàng)目

內(nèi)容

含義

要點(diǎn)闡釋

風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為公司風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn),是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性,它是可以通過(guò)有效的資產(chǎn)組合來(lái)消除的風(fēng)險(xiǎn)。

它是特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的,與政治、經(jīng)濟(jì)和其他影響所有資產(chǎn)的市場(chǎng)因素?zé)o關(guān),對(duì)于特定企業(yè)而言,公司風(fēng)險(xiǎn)可進(jìn)一步分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn):

(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性;

(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn),是指由于舉債而給企業(yè)目標(biāo)帶來(lái)不利影響的可能性。

風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱(chēng)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn),是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除的風(fēng)險(xiǎn)。

這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的,這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。

  【提示】在風(fēng)險(xiǎn)分散的過(guò)程中,不應(yīng)當(dāng)過(guò)分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個(gè)數(shù)的作用。實(shí)際上,在證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目較低時(shí),增加資產(chǎn)的個(gè)數(shù),分散風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)會(huì)比較明顯,但資產(chǎn)數(shù)目增加到一定程度時(shí),風(fēng)險(xiǎn)分散的效應(yīng)就會(huì)逐漸減弱。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明,組合中不同行業(yè)的資產(chǎn)個(gè)數(shù)達(dá)到20個(gè)時(shí),絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均已被消除掉。此時(shí),如果繼續(xù)增加資產(chǎn)數(shù)目,對(duì)分散風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)沒(méi)有多大的實(shí)際意義,只會(huì)增加管理成本。另外不要指望通過(guò)資產(chǎn)多樣化達(dá)到完全消除風(fēng)險(xiǎn)的目的,因?yàn)橄到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是不能夠通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)的分散來(lái)消除的。

 。ㄈ┫到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的衡量

 

要點(diǎn)闡釋

單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)

含義

單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)上全部資產(chǎn)的平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo),它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度,也稱(chēng)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。

功能

單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變動(dòng)受市場(chǎng)組合平均收益率變動(dòng)影響的程度,可以通過(guò)β系數(shù)來(lái)衡量。

計(jì)算公式

2016中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng) 

市場(chǎng)組合,是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合,它的收益率就是市場(chǎng)平均收益率,市場(chǎng)組合收益率的方差則代表了市場(chǎng)整體的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)濟(jì)含義

當(dāng)β=1時(shí),表示該單項(xiàng)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同方向、相同比例的變化,其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致;如果β>1,說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn);如果β<1,說(shuō)明該單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。

絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的,也就是說(shuō),它們收益率的變化方向與市場(chǎng)平均收益率的變化方向是一致的,只是變化幅度不同而導(dǎo)致β系數(shù)的不同;極個(gè)別資產(chǎn)的β系數(shù)是負(fù)數(shù),表明這類(lèi)資產(chǎn)與市場(chǎng)平均收益的變化方向相反,當(dāng)市場(chǎng)平均收益增加時(shí),這類(lèi)資產(chǎn)的收益卻在減少。

 

要點(diǎn)闡釋

投資組合的β系數(shù)

含義

投資組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組合中所占的價(jià)值比例。

功能

對(duì)于投資組合來(lái)說(shuō),其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)程度也可以用β系數(shù)來(lái)衡量。

計(jì)算公式

2016中級(jí)會(huì)計(jì)職稱(chēng) 

投資組合的β系數(shù)受到單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在投資組合中所占比重兩個(gè)因素的影響。

或:βp=E(Rp)/(Rm-Rf

該公式適用于在已知投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率E(RP),市場(chǎng)組合的平均收益率Rm和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Rf的基礎(chǔ)上,可以推導(dǎo)出特定投資組合的β系數(shù)。

調(diào)整

由于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)不盡相同,因此通過(guò)替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變不同資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例,可以改變資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)特性。

注:本文原創(chuàng)于東奧會(huì)計(jì)在線(http://wangstar.cn/),不得轉(zhuǎn)載!


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責(zé)任編輯:姚姚

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