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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱

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2016年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理常見考點(diǎn):資本成本

分享: 2016/6/13 10:00:33東奧會(huì)計(jì)在線字體:

  [小編“姚姚”]東奧會(huì)計(jì)在線中級(jí)會(huì)計(jì)職稱頻道提供:2016年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理常見考點(diǎn):資本成本。

  【考點(diǎn)三十一】資本成本

  1.銀行借款資本成本

  Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費(fèi)率)×=i×(1-T)/(1-f)×

  式中:Kb:銀行借款資本成本率;i:銀行借款年利率;f:籌資費(fèi)用率;T:所得稅稅率。

  考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,長(zhǎng)期借款還可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率,即根據(jù):

  按插值法計(jì)算,即可求得銀行借款資本成本率Kb。

  2.公司債券資本成本

  Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]×

  =I×(1-T)/[L×(1-f)]×

  式中:L:公司債券籌資總額;I:公司債券年利息。

  考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,公司債券還可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率,即根據(jù):

  按插值法計(jì)算,即可求得公司債券資本成本率Kb。

  3.融資租賃資本成本

  融資租賃各期的租金中,包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用(即租賃公司的各期利潤(rùn)),其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。

  4.優(yōu)先股的資本成本率

  優(yōu)先股的資本成本主要是向優(yōu)先股股東支付各期股利。對(duì)于固定股息率優(yōu)先股股東而言,如果各期股利是相等的,優(yōu)先股的資本成本率按一般模式計(jì)算為:

  KS=D/[Pn×(1-f)]

  式中:KS:優(yōu)先股資本成本率;D:優(yōu)先股年固定股息;Pn:優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格;f:籌資費(fèi)用率。

  5.普通股資本成本

 。1)股利增長(zhǎng)模型法

  假定資本市場(chǎng)有效,股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等。假定某股票本期支付的股利為D0,未來(lái)各期股利按g速度增長(zhǎng)。目前股票市場(chǎng)價(jià)格為P0,則普通股資本成本率為:

  KS=D0(1+g)/[P0(1-f)]+g=D1/[P0(1-f)]+g

 。2)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法

  假定資本市場(chǎng)有效,股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為Rf,市場(chǎng)平均報(bào)酬率為Rm,某股票貝塔系數(shù)為β,則普通股資本成本率為:

  KS=RS=Rf+β(Rm-Rf)

  6.留存收益資本成本率

  留存收益的資本成本率,表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率,其計(jì)算與普通股成本相同,

  也分為股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法,不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。

  注:本文原創(chuàng)于東奧會(huì)計(jì)在線(http://wangstar.cn/),不得轉(zhuǎn)載!


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責(zé)任編輯:姚姚

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