中級會計(jì)職稱
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[小編“姚姚”]東奧會計(jì)在線中級會計(jì)職稱頻道提供:2016年中級會計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理常見考點(diǎn):資本成本。
【考點(diǎn)三十一】資本成本
1.銀行借款資本成本
Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續(xù)費(fèi)率)×=i×(1-T)/(1-f)×
式中:Kb:銀行借款資本成本率;i:銀行借款年利率;f:籌資費(fèi)用率;T:所得稅稅率。
考慮貨幣時間價值,長期借款還可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率,即根據(jù):
按插值法計(jì)算,即可求得銀行借款資本成本率Kb。
2.公司債券資本成本
Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]×
=I×(1-T)/[L×(1-f)]×
式中:L:公司債券籌資總額;I:公司債券年利息。
考慮貨幣時間價值,公司債券還可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率,即根據(jù):
按插值法計(jì)算,即可求得公司債券資本成本率Kb。
3.融資租賃資本成本
融資租賃各期的租金中,包含有本金每期的償還和各期手續(xù)費(fèi)用(即租賃公司的各期利潤),其資本成本率只能按貼現(xiàn)模式計(jì)算。
4.優(yōu)先股的資本成本率
優(yōu)先股的資本成本主要是向優(yōu)先股股東支付各期股利。對于固定股息率優(yōu)先股股東而言,如果各期股利是相等的,優(yōu)先股的資本成本率按一般模式計(jì)算為:
KS=D/[Pn×(1-f)]
式中:KS:優(yōu)先股資本成本率;D:優(yōu)先股年固定股息;Pn:優(yōu)先股發(fā)行價格;f:籌資費(fèi)用率。
5.普通股資本成本
。1)股利增長模型法
假定資本市場有效,股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付的股利為D0,未來各期股利按g速度增長。目前股票市場價格為P0,則普通股資本成本率為:
KS=D0(1+g)/[P0(1-f)]+g=D1/[P0(1-f)]+g
。2)資本資產(chǎn)定價模型法
假定資本市場有效,股票市場價格與價值相等。假定無風(fēng)險報酬率為Rf,市場平均報酬率為Rm,某股票貝塔系數(shù)為β,則普通股資本成本率為:
KS=RS=Rf+β(Rm-Rf)
6.留存收益資本成本率
留存收益的資本成本率,表現(xiàn)為股東追加投資要求的報酬率,其計(jì)算與普通股成本相同,
也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法,不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。
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