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內(nèi)部收益率計(jì)算方式

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：東奧中級(jí)會(huì)計(jì)職稱 2019-05-17 14:49:49

精選回答

東奧中級(jí)會(huì)計(jì)職稱

2025-06-27 08:30:55

內(nèi)部收益率計(jì)算方式

內(nèi)部收益率計(jì)算方式

內(nèi)部收益率計(jì)算，已知條件：購買價(jià)格（股票市價(jià)）、本期支付的股利（D0）（或預(yù)期股利D1）、股利增長率，所求：所采用的貼現(xiàn)率：P0=D0（1+g）/（Rs-g）=D1/（Rs-g）

內(nèi)部收益率

內(nèi)部收益率，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。如果不使用電子計(jì)算機(jī)，內(nèi)部收益率要用若干個(gè)折現(xiàn)率進(jìn)行試算，直至找到凈現(xiàn)值等于零或接近于零的那個(gè)折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率，是一項(xiàng)投資渴望達(dá)到的報(bào)酬率，是能使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

它是一項(xiàng)投資渴望達(dá)到的報(bào)酬率，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，該項(xiàng)目是可行的。投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和為項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，根據(jù)分析層次的不同，內(nèi)部收益率有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)之分。

債券的內(nèi)部收益率

債券的內(nèi)部收益率，是指按當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含收益率

簡便算法：

R=[I+(B-P)÷N]÷[(B+P)÷2]×100%

結(jié)論：

按年付息、到期還本的債券：

平價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率等于票面利率

溢價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率低于票面利率

折價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率高于票面利率

股票的內(nèi)部收益率

使股票未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值等于目前的購買價(jià)格時(shí)的折現(xiàn)率，即股票的內(nèi)部收益率

決策原則：

股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，投資者才愿意購買該股票

計(jì)算：

1.若永久持有不準(zhǔn)備出售

零增長股票內(nèi)部收益率：R=D÷P0

固定增長股票內(nèi)部收益率：R=D1÷P0+g=股利收益率+股利增長率

階段性增長股票內(nèi)部收益率：利用逐步測試法+內(nèi)插法求凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率

2.若有限期持有未來準(zhǔn)備出售

股票投資的收益由股利收益和資本利得(轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益)構(gòu)成。這時(shí)，股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值

概念：

一個(gè)投資項(xiàng)目，其未來(營業(yè)期含終結(jié)期)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額(投資期)現(xiàn)值之間的差額，稱為凈現(xiàn)值。

計(jì)算：

凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

即：項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。

決策：

1.凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的的報(bào)酬率。

2.凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。

3.當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行。

含義：

凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案收益超過基本收益后的剩余收益。其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大，方案越好。

計(jì)算步驟：

第一，測定投資方案各年的現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量，并計(jì)算出各年的現(xiàn)金凈流量。

第二，設(shè)定投資方案采用的折現(xiàn)率。

第三，按設(shè)定的折現(xiàn)率，將各年的現(xiàn)金凈流量折算成現(xiàn)值。

第四，將未來的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值進(jìn)行比較，若前者大于或等于后者，方案可行;若前者小于后者，方案不可行，說明方案的實(shí)際收益率達(dá)不到投資者所要求的收益率。

折現(xiàn)率選擇：

計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，要按預(yù)定的折現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量和原始投資進(jìn)行折現(xiàn)。預(yù)定折現(xiàn)率為投資者期望的最低投資報(bào)酬率。折現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)：

1.以市場利率為標(biāo)準(zhǔn)。

2.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn)。

3.以企業(yè)平均資本率為標(biāo)準(zhǔn)。

優(yōu)點(diǎn)：

1.適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。

2.能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。

缺點(diǎn)：

1.所采用的折現(xiàn)率不易確定。

2.不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。

3.凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。

想要了解更多知識(shí)點(diǎn)，請(qǐng)閱讀以下文章：

市場利率和內(nèi)部收益率關(guān)系

財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是什么

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