財務杠桿計算公式
精選回答
財務杠桿:
財務杠桿,是指由于固定性資本成本的存在,而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現象。
財務杠桿系數(DFL),是普通股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值
DFL=普通股收益變動率÷息稅前利潤變動率
在不存在優(yōu)先股股息的情況下:
DFL=基期息稅前利潤÷基期利潤總額
財務杠桿與財務風險:
1.財務風險是指企業(yè)由于籌資原因產生的資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。
2.引起企業(yè)財務風險的主要原因是資產收益的不利變化和資本成本的固定負擔。
3.由于財務杠桿的作用,當企業(yè)的息稅前利潤下降時,企業(yè)仍然需要支付固定的資本成本,導致普通股剩余收益以更快的速度下降。
經營杠桿
經營杠桿,是指由于固定性經營成本的存在,而使得企業(yè)的資產收益(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務量變動率的現象。
經營杠桿系數(DOL),是息稅前利潤變動率與產銷業(yè)務量變動率的比值
DOL=息稅前利潤變動率÷產銷業(yè)務量變動率
簡化式:
DOL=基期邊際貢獻÷基期息稅前利潤
經營杠桿與經營風險:
1.經營風險是指由于企業(yè)生產經營上的原因而導致的資產收益波動的風險。
2.引起企業(yè)經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性,經營杠桿本身并不是資產收益不確定的根源,知識資產收益波動的表現。
3.但是,經營杠桿放大了市場和生產等因素變化對利潤波動的影響。經營杠桿系數越高,表明息稅前利潤受產銷量變動的影響程度越低,經營風險也就越大。
根據經營杠桿系數的計算公式,有:
DOL=1+基期固定成本÷基期息稅前利潤
總杠桿:
總杠桿,是指由于固定經營成本和固定資本成本的存在,導致普通股每股收益變動率大于產銷業(yè)務量的變動率的現象。
DTL=普通股收益變動率÷產銷業(yè)務量變動率
DTL=DOL×DFL=經營杠桿系數×財務杠桿系數=基期邊際貢獻÷基期歸屬于普通股股東利潤總額
總杠桿和公司風險本質:
1.公司風險包括經營風險和財務風險,反映其整體風險。
2.總杠桿系數反映了經營杠桿和財務杠桿之間的關系,用以評價企業(yè)的整體風險水平。
3.在總杠桿系數一定的情況下,經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。
總杠桿和公司風險意義:
1.能夠說明產銷業(yè)務量變動對普通股收益的影響,據以預測未來的每股收益水平
2.揭示了財務管理的風險管理策略,即若要保持一定的風險狀況水平,則需要維持一定的總杠桿系數,經營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合。
初創(chuàng)階段:產品市場占有率低,產銷業(yè)務量小,經營杠桿系數大,企業(yè)籌資主要依靠權益資本,在較低程度上使用財務杠桿
擴張成熟期:產品市場占有率高,產銷業(yè)務量大,經營杠桿系數小,企業(yè)資本結構中可擴大債務資本,在較高程度上使用財務杠桿
收縮階段(補充):產品市場占有率下降,經營風險逐步加大,逐步降低債務,資本比重
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