2025年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理考前每日一道主、客觀題：8月26日

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：譚暢2025-08-26 10:14:13

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2025年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理考前每日一道主、客觀題

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客觀題	主觀題

【8月26日客觀題】

【單項(xiàng)選擇題】

甲公司擬按2股換成1股的比例進(jìn)行股票反分割，不考慮其他因素，將會(huì)出現(xiàn)的結(jié)果是（　　）。

A．每股面額變成原來的1/2

B．每股收益變成原來的2倍

C．凈資產(chǎn)變成原來的2倍

D．股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化

分割線

【正確答案】B

【答案解析】反分割與股票分割剛好相反，按2股換成1股進(jìn)行反分割，會(huì)使股數(shù)變成原來的1/2，每股面額變成原來的2倍，每股收益變成原來的2倍，選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)B正確；股票反分割不改變股東權(quán)益（即凈資產(chǎn)）總額，也不會(huì)改變其內(nèi)部結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。

【知識(shí)點(diǎn)】股票分割

【章節(jié)&考情分析】第九章收入與分配管理

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【8月26日主觀題】

【計(jì)算分析題】

A公司上年剛發(fā)放現(xiàn)金股利2元/股，預(yù)計(jì)未來2年股利增長(zhǎng)率為10%，之后股利增長(zhǎng)率保持為5%。目前股票市價(jià)50元。

甲公司有一筆閑置資金，準(zhǔn)備進(jìn)行證券投資，有兩個(gè)備選方案，方案一是投資100000元A公司股票，甲公司擬持有一年，在收到下一年股利之后出售。方案二是投資100000元購(gòu)買以A公司股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)，每份看漲期權(quán)可買入1股A公司股票，期權(quán)費(fèi)用為5元/份，一年后到期，執(zhí)行價(jià)格為55元。

相對(duì)于市場(chǎng)組合而言，甲公司管理層評(píng)估認(rèn)為公司最多承受1.2倍的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。已知短期國(guó)債年利率為3%，市場(chǎng)平均收益率為8%。

要求：

（1）計(jì)算甲公司投資的必要收益率。

（2）計(jì)算目前A公司股票價(jià)值，并判斷A公司股票是否值得投資。

（3）若甲公司預(yù)計(jì)下一年A公司股票市價(jià)為65元，計(jì)算：①方案一的投資收益、持有期間收益率（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）；②方案二的投資凈損益。

（4）若一年后A公司股票跌至40元/股，計(jì)算方案一、方案二的凈損益，并判斷投資股票與期權(quán)，哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)更大。

分割線

【正確答案】

（1）相對(duì)于市場(chǎng)組合，公司最多承受1.2倍的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，說明其β=1.2×1=1.2

必要收益率=Rf+β×（Rm-Rf）=3%+1.2×（8%-3%）=9%

（2）第1年的每股股利=2×（1+10%）=2.2（元）

第2年的每股股利=2.2×（1+10%）=2.42（元）

A公司股票價(jià)值=2.2/（1+9%）+2.42/（1+9%）2+[2.42×（1+5%）/（9%-5%）]/（1+9%）2=57.52（元）

目前股票市價(jià)50元低于股票價(jià)值，因此值得投資。

（3）①方案一的投資收益=100000/50×（2.2+65-50）=34400（元）持有期間收益率=34400/100000=34.4% ②方案二購(gòu)買歐式看漲期權(quán)，股票市價(jià)高于執(zhí)行價(jià)格55元，因此甲公司會(huì)行權(quán)。期權(quán)的到期日價(jià)值=（65-55）×100000/5=200000（元）方案二的投資凈損益=200000-100000=100000（元）

（4）方案一的收益=100000/50×（2.2+40-50）=-15600（元）方案二購(gòu)買歐式看漲期權(quán)，股票市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格，甲公司不會(huì)行權(quán)。期權(quán)的到期日價(jià)值=0（元）方案二的投資凈損益=0-100000=-100000（元）投資期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)更大，原因是投資期權(quán)的投資凈損益具有更大的波動(dòng)性。

【知識(shí)點(diǎn)】資本資產(chǎn)定價(jià)模型 | 股票的價(jià)值 | 股票投資的收益率

【章節(jié)&考情分析】第六章投資管理 | 第二章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)

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