三、判斷題

　　36.【答案】×

　　【解析】在通貨膨脹時期，從購貨方的角度來看，與客戶簽訂長期購貨合同，可以減少物價上漲造成的損失；但站在銷售方的角度，簽訂固定價格的長期銷售合同，會損失物價上漲帶來的收益，因此本題的說法錯誤。

　　37.【答案】√

　　【解析】企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門應(yīng)當(dāng)利用財(cái)務(wù)報表監(jiān)控預(yù)算的執(zhí)行情況，及時向預(yù)算執(zhí)行單位、企業(yè)預(yù)算委員會以至董事會或經(jīng)理辦公會提供財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行進(jìn)度、執(zhí)行差異及其對企業(yè)預(yù)算目標(biāo)的影響等財(cái)務(wù)信息，促進(jìn)企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。

　　38.【答案】√

　　【解析】可轉(zhuǎn)換債券的贖回條款能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失。

　　39.【答案】√

　　【解析】企業(yè)經(jīng)營環(huán)境惡化、銷售下降，表明企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大，為將總風(fēng)險控制在一定的范圍內(nèi)，財(cái)務(wù)風(fēng)險應(yīng)該較小，逐步降低債務(wù)水平會引起財(cái)務(wù)風(fēng)險下降，以減少到期無法還本付息而破產(chǎn)的風(fēng)險。

　　40.【答案】×

　　【解析】項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，且建設(shè)期為零，第1至第n期每期期末凈現(xiàn)金流量為普通年金的形式，則計(jì)算內(nèi)部收益率所使用的年金現(xiàn)值系數(shù)等于該項(xiàng)目靜態(tài)回收期期數(shù)，但不等于動態(tài)回收期。

　　41.【答案】√

　　【解析】如果銷售額是不穩(wěn)定的，但可以預(yù)測，如屬于季節(jié)性變化，那么將沒有顯著的風(fēng)險。然而，如果銷售額是不穩(wěn)定而且難以預(yù)測，例如石油和天然氣開采業(yè)以及許多建筑業(yè)企業(yè)，就會存在顯著的風(fēng)險，從而必須保證一個高的流動資產(chǎn)水平，維持較高的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

　　42.【答案】×

　　【解析】訂貨批量增加，全年訂貨次數(shù)減少，變動訂貨成本減少，但訂貨批量增加，會增加變動儲存成本，而變動訂貨成本和變動儲存成本都會影響存貨總成本，因此訂貨批量增加，存貨總成本不一定呈正方向變化。

　　43.【答案】√

　　【解析】成本動因，亦稱成本驅(qū)動因素，是指導(dǎo)致成本發(fā)生的因素，即成本的誘因。成本動因通常以作業(yè)活動耗費(fèi)的資源來進(jìn)行度量，如質(zhì)量檢查次數(shù)、用電度數(shù)等。在作業(yè)成本法下，成本動因是成本分配的依據(jù)。

　　44.【答案】×

　　【解析】從稅務(wù)管理的角度考慮，在通貨膨脹時期，企業(yè)的存貨計(jì)價適宜采用后進(jìn)先出法，因?yàn)檫@樣可以提高銷售成本，降低企業(yè)應(yīng)納稅所得額，少交企業(yè)所得稅。

　　45.【答案】√

　　【解析】企業(yè)經(jīng)營決策者必須對企業(yè)經(jīng)營理財(cái)?shù)母鱾�方面，包括運(yùn)營能力、償債能力、獲利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，主要進(jìn)行各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險。

　　四、計(jì)算分析題

　　46.【答案】

　�。�1）①目標(biāo)利潤=12000×300-2300000=1300000（元）

　�、趩挝蛔儎映杀�=1500000÷10000=150（元/件）

　�、圩儎映杀韭�=150÷300×=50%

　�、芄潭ǔ杀�=500000（元）

　�。�2）銷售收入×（1-50%）-500000=1750000

　　則：銷售收入=4500000（元）。

　　47.【答案】

　�。�1）乙產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工資率=420000÷21000=20（元/小時）

　　乙產(chǎn)品直接人工標(biāo)準(zhǔn)成本=20×2=40（元）

　�。�2）乙產(chǎn)品直接人工成本差異=550000-10000×40=150000（元）

　　乙產(chǎn)品直接人工工資率差異=（550000÷25000-20）×25000=50000（元）

　　乙產(chǎn)品直接人工效率差異=（25000-10000×2）×20=100000（元）。

　　48.【答案】

　�。�1）A=20；B=156×25%=39；C=156+112-39=229

　�。�2）甲方案總投資收益率=156÷620×=25.16%

　　（3）甲方案的年等額凈回收額=264.40÷（P/A，8%，6）=57.19（萬元）

　　乙方案的年等額凈回收額=237.97÷（P/A，8%，5）=59.60（萬元）

　　由于乙方案的年等額凈回收額大于甲方案，所以，應(yīng)選擇乙方案。

　　49.【答案】

　　（1）2011年?duì)I運(yùn)資金數(shù)額=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=961-575=386（萬元）

　�。�2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款=3600÷600=6（次）

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷6=60（天）

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=年購貨成本÷平均應(yīng)付賬款=360×5÷120=15（次）

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=360÷應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷15=24（天）

　　存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本÷平均存貨=1800÷150=12（次）

　　存貨周轉(zhuǎn)期=360÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷12=30（天）

　　現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期+存貨周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=60+30-24=66（天）

　　（3）利用現(xiàn)金折扣會縮短應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)期，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期增加。

　�。�4）增加存貨會延長存貨周轉(zhuǎn)期，則現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期增加。

　　五、綜合題

　　50.【答案】

　　（1）2011年資產(chǎn)負(fù)債率=90000/150000=60%

　　2011年權(quán)益乘數(shù)=150000/60000=2.5

　　2011年利息保障倍數(shù)=9000/3600=2.5

　　2011年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=112000/［（140000+150000）÷2］=0.77

　　2011年基本每股收益=4050/（7800+4000×6÷12）=0.41（元/股）

　�。�2）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=7200/（7200-3600）=2

　　（3）不合理。資料二顯示，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為40%，而E公司已達(dá)到60%，行業(yè)平均利息保障倍數(shù)為3倍，而E公司只有2.5倍，這反映了E公司的長期償債能力較差，如果再發(fā)行公司債券，會進(jìn)一步提高資產(chǎn)負(fù)債率，這會加大E公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險。

　　（4）從表6來看，E公司2009、2010和2011三年的現(xiàn)金股利相等，這表明E公司這三年執(zhí)行的是固定股利政策。由于固定股利政策本身的信息含量，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于公司樹立良好的形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定公司股票的價格，如果采納王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，可能會導(dǎo)致公司股價下跌。

　　51.【答案】

　�。�1）①單位變動資金（b）=（5100-4140）/（38000-26000）=0.08

　　②不變資金（a）=4140-26000×0.08=2060（萬元）

　　現(xiàn)金預(yù)測模型：y=2060+0.08x

　�、�2012年現(xiàn)金需要量=2060+0.08×37500×（1-20%）=4460（萬元）

　　（2）2012年存貨資金需要量=37500×（1-220%）×40%=12000（萬元），2012年應(yīng)付賬款需要量=37500×（1-20%）×20%=6000（萬元）

　�。�3）2012年固定資產(chǎn)期末賬面凈值=20000-8000-600=11400（萬元），在建工程期末余額=0+10000=10000萬元

　�。�4）2012年銷售凈利率=（3000÷37500）×（1-5%）=7.6%

　　2012年留存收益增加額=37500×（1-20%）×7.6%×（1-50%）=1140（萬元）

　�。�5）①丁項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量：

　　NCF0=-10000萬元

　　NCF1=-5000萬元

　　NCF2=0

　　NCF3～11=4000萬元

　　NCF12=4000+750=4750（萬元）

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）

　　②項(xiàng)目凈現(xiàn)值=-10000-5000×（P/F，10%，1）+4000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）+750×（P/F，10%，12）=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04（萬元）

　�、塾捎陧�(xiàng)目凈現(xiàn)值大于零，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期5.75年小于項(xiàng)目計(jì)算期12年，因此該項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性。

　　（6）債券資本成本=9%×（1-25%）/（1-2%）=6.89%。

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