想要通過(guò)中級(jí)會(huì)計(jì)師考試，在備考的時(shí)候就要多多做題，但是大家也要有選的做題，做好題，做歷年考試題，這樣才能更好的提升自己的做題能力！小編為大家整理了《財(cái)務(wù)管理》科目第六章的部分歷年考試題，快來(lái)一起了解一下！

【單選題】某投資項(xiàng)目某年的營(yíng)業(yè)收入為600000元，付現(xiàn)成本為400000元，折舊額為100000元，所得稅稅率為25%，則該年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為( )元。(2017年第Ⅱ套)

A.250000

B.175000

C.75000

D.100000

【答案】B

【解析】年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25% =175000(元)，或者年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元)。選項(xiàng)B正確。

【多選題】采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性時(shí)，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.市場(chǎng)利率

B.期望最低投資報(bào)酬率

C.企業(yè)平均資本成本率

D.投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率

【答案】ABC

【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)主要有：(1)以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn);(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn);(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn)。

【單選題】某投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值大于零;按15%折現(xiàn)時(shí)，凈現(xiàn)值小于零。則該項(xiàng)目的內(nèi)含收益率一定是(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.大于14%

B.小于14%

C.小于13%

D.小于15%

【答案】D

【解析】?jī)?nèi)含收益率是凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率，根據(jù)題目條件說(shuō)明內(nèi)含收益率在13%-15%之間。所以選項(xiàng)D正確。

【多選題】運(yùn)用年金成本法對(duì)設(shè)備重置方案進(jìn)行決策時(shí)，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.舊設(shè)備年?duì)I運(yùn)成本

B.舊設(shè)備殘值變價(jià)收入

C.舊設(shè)備的初始購(gòu)置成本

D.舊設(shè)備目前的變現(xiàn)價(jià)值

【答案】ABD

【解析】舊設(shè)備的初始購(gòu)置成本是沉沒(méi)成本，屬于決策的無(wú)關(guān)成本，決策時(shí)不需要考慮。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

【綜合題】戊化工公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有X，Y，Z三個(gè)方案?jìng)溥x。相關(guān)資料如下：

資料一：戊公司現(xiàn)有長(zhǎng)期資本10000萬(wàn)元，其中，普通股資本為5500萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款為4000萬(wàn)元，留存收益為500萬(wàn)元，長(zhǎng)期借款年利率為8%。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是整個(gè)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的2倍。目前整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%。假設(shè)該投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與公司整體風(fēng)險(xiǎn)一致。該投資項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務(wù)利率不變。

資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為10年，期滿無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊，該項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)會(huì)使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬(wàn)元，應(yīng)付賬款增加5萬(wàn)元，假設(shè)不會(huì)增加其他流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的10年中，預(yù)計(jì)每年為公司增加稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)80萬(wàn)元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。

資料三：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬(wàn)元，不需要安裝就可以使用，預(yù)計(jì)使用壽命為8年，期滿無(wú)殘值。預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。

資料四：Z方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示。

注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。

資料五：公司適用的所得稅稅率為25%。相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表3所示。

注：i為項(xiàng)目的必要收益率。

要求：

(1)根據(jù)資料一，利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算戊公司普通股資本成本。

(2)根據(jù)資料一和資料五，計(jì)算戊公司的加權(quán)平均資本成本。

(3)根據(jù)資料二和資料五，確定表1中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。

(4)根據(jù)以上計(jì)算的結(jié)果和資料三，完成下列要求：

①計(jì)算Y方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi)含收益率;

②判斷Y方案是否可行，并說(shuō)明理由。

(5)根據(jù)資料四和資料五，確定表2中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計(jì)算過(guò)程)。

(6)判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個(gè)投資方案，并說(shuō)明理由。(2017年第Ⅰ套)

【答案】

(1)戊公司普通股資本成本=5%+2×(8%-5%)=11%

(2)戊公司的加權(quán)平均資本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%

(3)A=-500;B=-15;C=50;D=60;E=110;F=110;G=15;H=125。

【解析】A=-500萬(wàn)元;B=-(20-5)=-15(萬(wàn)元);C=(500-0)/10=50(萬(wàn)元);D=80×(1-25%)=60(萬(wàn)元);E=60+50=110(萬(wàn)元);F=E=110萬(wàn)元;G=15萬(wàn)元;H=F+G=110+15=125(萬(wàn)元)。

(4)①靜態(tài)投資回收期=300/50=6(年)

內(nèi)含收益率是凈現(xiàn)值為0時(shí)的折現(xiàn)率，經(jīng)測(cè)算，當(dāng)折現(xiàn)率為6%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬(wàn)元，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時(shí)，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬(wàn)元。

故根據(jù)內(nèi)插法：(內(nèi)含收益率-6%)/(8%-6%)=(0-10.49)/(-12.67-10.49)

求得內(nèi)含收益率=6.91%

②Y方案的內(nèi)含收益率小于戊公司的加權(quán)平均資本成本，故Y方案不可行。

(5)I=30.74;J=1.43;

I=NPV/(P/A，9%，10)=197.27/6.4170=30.74(萬(wàn)元);J=(180.50+420)/420=1.43。

(6)戊公司應(yīng)當(dāng)選擇Z投資方案。Y方案不可行，Z投資方案和X投資方案的使用壽命不同，因此應(yīng)根據(jù)年金凈流量法進(jìn)行決策，而Z投資方案年金凈流量大于X方案的年金凈流量。

【單選題】一般認(rèn)為，企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行債券投資的主要目的是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.控制被投資企業(yè)

B.謀取投資收益

C.降低投資風(fēng)險(xiǎn)

D.增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性

【答案】B

【解析】企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，由于各種原因有時(shí)會(huì)出現(xiàn)資金閑置、現(xiàn)金結(jié)余較多的情況。這些閑置的資金可以投資于股票、債券等有價(jià)證券上，謀取投資收益，這些投資收益主要表現(xiàn)在股利收入、債息收入、證券買賣差價(jià)等方面。選項(xiàng)B正確。

【判斷題】假設(shè)其他條件不變，市場(chǎng)利率變動(dòng)，債券價(jià)格反方向變動(dòng)，即市場(chǎng)利率上升債券價(jià)格下降。(　　)(2017年第Ⅰ套)

【答案】√

【解析】債券的內(nèi)在價(jià)值也稱為債券的理論價(jià)格，是將在債券投資上未來(lái)收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值。而市場(chǎng)利率作為折現(xiàn)率，市場(chǎng)利率上升債券價(jià)格是下降的。

【判斷題】依據(jù)固定股利增長(zhǎng)模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成，一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長(zhǎng)率g。(　　)(2017年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】依據(jù)固定股利增長(zhǎng)模型“R=D1/P0+g”可以看出，股票投資的內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長(zhǎng)率g。

【單選題】下列投資活動(dòng)中，屬于間接投資的是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.建設(shè)新的生產(chǎn)線

B.開(kāi)辦新的子公司

C.吸收合并其他企業(yè)

D.購(gòu)買公司債券

【答案】D

【解析】間接投資，是將資金投放于股票、債券等證券資產(chǎn)上的企業(yè)投資。

【判斷題】進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，稅法規(guī)定凈殘值與預(yù)計(jì)的凈殘值不同時(shí)，要考慮所得稅。(     )(2018年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)×所得稅稅率

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)>0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失，可以抵稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。

如果(賬面價(jià)值-變價(jià)凈收入)<0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈收益，應(yīng)該納稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量。

【判斷題】凈現(xiàn)值可以直接用于壽命期不同的互斥方案選擇。(　　)(2018年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】?jī)衄F(xiàn)值不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。互斥項(xiàng)目由于壽命期不同，因而其凈現(xiàn)值不具有可比性。壽命期不同的互斥方案比較決策可以采用年金凈流量法和共同年限法。

【單選題】某投資項(xiàng)目需要在第一年年初投資840萬(wàn)元，壽命期為10年，每年可帶來(lái)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量180萬(wàn)元，已知按照必要收益率計(jì)算的10年期年金現(xiàn)值系數(shù)為7.0，則該投資項(xiàng)目的年金凈流量為(　　)萬(wàn)元。(2018年第Ⅱ套)

A.60

B.120

C.96

D.126

【答案】A

【解析】?jī)衄F(xiàn)值=180×7.0-840=420(萬(wàn)元)，年金凈流量=420/7.0=60(萬(wàn)元)。

【多選題】某項(xiàng)目需要在第一年年初投資76萬(wàn)元，壽命期為6年，每年年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬(wàn)元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根據(jù)內(nèi)含收益率法認(rèn)定該項(xiàng)目具有可行性，則該項(xiàng)目的必要投資收益率不可能為( )。(2018年第Ⅰ套)

A.16%

B.13%

C.14%

D.15%

【答案】AD

【解析】根據(jù)題目可知：20×(P/A，內(nèi)含報(bào)酬率，6)-76=0，(P/A，內(nèi)含收益率，6)=3.8，所以內(nèi)含收益率在14%～15%之間。又因?yàn)轫?xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性，所以內(nèi)含收益率大于必要收益率，所以必要收益率不能大于等于15%，即選項(xiàng)A、D正確。

【單選題】在對(duì)某獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，下列各項(xiàng)中，并不能據(jù)以判斷該項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性的是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.以必要收益率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目，現(xiàn)值指數(shù)大于1

B.以必要收益率作為折現(xiàn)率計(jì)算的項(xiàng)目，凈現(xiàn)值大于0

C.項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期小于項(xiàng)目壽命期

D.以必要收益率作為折現(xiàn)率，計(jì)算的年金凈流量大于0

【答案】C

【解析】在評(píng)價(jià)單一方案時(shí)，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0，內(nèi)含收益率大于必要收益率，項(xiàng)目具有財(cái)務(wù)可行性，所以選項(xiàng)A、B、D正確。靜態(tài)投資回收期是輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，需要跟設(shè)定的期限進(jìn)行比較來(lái)判斷項(xiàng)目是否可行，而不是跟項(xiàng)目壽命期進(jìn)行比較，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

【單選題】下列投資決策方法中，最適用于項(xiàng)目壽命期不同的互斥投資方案決策的是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.凈現(xiàn)值法

B.靜態(tài)回收期法

C.年金凈流量法

D.動(dòng)態(tài)回收期法

【答案】C

【解析】互斥方案一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。

【單選題】某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980萬(wàn)元將無(wú)法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬(wàn)元，則該公司的債券投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

C.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

D.違約風(fēng)險(xiǎn)

【答案】D

【解析】違約風(fēng)險(xiǎn)是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無(wú)法按時(shí)兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。

【判斷題】企業(yè)投資于某公司證券可能因該公司破產(chǎn)而引發(fā)無(wú)法收回其本金的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。(　　)(2018年第Ⅰ套)

【答案】√

【解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是公司特有風(fēng)險(xiǎn)，公司特有風(fēng)險(xiǎn)是以違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等形式表現(xiàn)出來(lái)的。破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時(shí)投資者無(wú)法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。

【單選題】債券內(nèi)在價(jià)值計(jì)算公式中不包含的因素是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.債券市場(chǎng)價(jià)格

B.債券面值

C.債券期限

D.債券票面利率

【答案】A

【解析】影響債券內(nèi)在價(jià)值的因素主要有債券的面值、期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。債券的市場(chǎng)價(jià)格不影響債券的內(nèi)在價(jià)值。

【計(jì)算分析題】乙公司擬用2000萬(wàn)元進(jìn)行證券投資，并準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有。其中，1200萬(wàn)元購(gòu)買A公司股票，800萬(wàn)元購(gòu)買B公司債券，有關(guān)資料如下：

(1)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為16%，A公司股票的β系數(shù)為1.2。

(2)A公司當(dāng)前每股市價(jià)為12元。預(yù)計(jì)未來(lái)每年的每股股利均為2.7元。

(3)B公司債券的必要收益率為7%。

要求：

(1)利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A公司股票的必要收益率。

(2)計(jì)算A公司股票的價(jià)值，并據(jù)以判斷A公司股票是否值得購(gòu)買。

(3)計(jì)算乙公司證券投資組合的必要收益率。(2018年第Ⅱ套)

【答案】

(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%

(2)A公司股票的價(jià)值=2.7/18%=15(元)，每股價(jià)值15元大于每股市價(jià)12元，A公司股票值得購(gòu)買。

(3)乙公司證券投資組合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。

【判斷題】投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可行性，完全取決于該項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)獲得的利潤(rùn)總額是否超過(guò)整個(gè)項(xiàng)目投資成本。(     )(2019年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】對(duì)于投資方案財(cái)務(wù)可行性來(lái)說(shuō)，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況比會(huì)計(jì)期間盈虧狀況更為重要。一個(gè)投資項(xiàng)目能否順利進(jìn)行，有無(wú)經(jīng)濟(jì)上的效益，不一定取決于有無(wú)會(huì)計(jì)期間利潤(rùn)，而在于能否帶來(lái)正的現(xiàn)金流量，即整個(gè)項(xiàng)目能否獲得超過(guò)項(xiàng)目投資的現(xiàn)金回收。

【判斷題】對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。(　　)(2019年第Ⅰ套)

【答案】√

【解析】對(duì)單個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，凈現(xiàn)值大于0、現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項(xiàng)目可行。反之，則不可行。

【單選題】某投資項(xiàng)目只有第一年年初產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出，隨后各年均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，且其動(dòng)態(tài)回收期短于項(xiàng)目的壽命期，則該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.大于0

B.無(wú)法判斷

C.等于0

D.小于0

【答案】A

【解析】動(dòng)態(tài)回收期是未來(lái)現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間。本題中動(dòng)態(tài)回收期短于項(xiàng)目的壽命期，表明項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值大于項(xiàng)目原始投資額現(xiàn)值，即：凈現(xiàn)值=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值>0。

【單選題】如果某投資項(xiàng)目在建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量，在采用內(nèi)含收益率對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)，下列說(shuō)法正確的是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.如果內(nèi)含收益率大于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于1

B.如果內(nèi)含收益率大于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)大于1

C.如果內(nèi)含收益率小于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)小于0

D.如果內(nèi)含收益率等于折現(xiàn)率，則項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期

【答案】B

【解析】?jī)?nèi)含收益率是使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。內(nèi)含收益率大于項(xiàng)目折現(xiàn)率時(shí)，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，即未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值>原始投資額現(xiàn)值，現(xiàn)值指數(shù)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值>1。內(nèi)含收益率等于項(xiàng)目折現(xiàn)率時(shí)，項(xiàng)目動(dòng)態(tài)回收期等于項(xiàng)目壽命期。

【多選題】如果某投資方案的內(nèi)含收益率大于必要收益率，則(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.年金凈流量大于原始投資額現(xiàn)值

B.現(xiàn)值指數(shù)大于1

C.凈現(xiàn)值大于0

D.靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期的一半

【答案】BC

【解析】投資方案的內(nèi)含收益率大于必要收益率，表明該投資方案具有財(cái)務(wù)可行性，即有：方案凈現(xiàn)值大于0，未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值大于原始投資額現(xiàn)值，年金凈流量大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1。但無(wú)法得出“靜態(tài)回收期小于項(xiàng)目壽命期的一半”的結(jié)論。

【計(jì)算分析題】甲公司擬購(gòu)置一套監(jiān)控設(shè)備，有X和Y兩種設(shè)備可供選擇，二者具有同樣的功用。X設(shè)備的購(gòu)買成本為480000元，每年付現(xiàn)成本為40000元，使用壽命為6年。該設(shè)備采用直線法提折舊，年折舊額為80000元，稅法殘值為0，最終報(bào)廢殘值為12000元。Y設(shè)備使用壽命為5年，經(jīng)測(cè)算，年金成本為105000元。投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：(P/F，10%，6)=0.5645;(P/A，10%，6)=4.3553;(F/A，10%，6)=7.7156。

要求：

(1)計(jì)算X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本。

(2)計(jì)算X設(shè)備每年的折舊抵稅額和最后一年末的稅后殘值收入。

(3)計(jì)算X設(shè)備的年金成本。

(4)運(yùn)用年金成本法，判斷公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備。(2019年第Ⅱ套)

【答案】

(1)X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本=40000×(1-25%)=30000(元)

(2)X設(shè)備每年的折舊抵稅額=80000×25%=20000(元)

最后一年末的稅后殘值收入=12000-(12000-0)×25%=9000(元)

(3)X設(shè)備的現(xiàn)金凈流出量總現(xiàn)值=480000+(30000-20000)×(P/A，10%，6)-9000×(P/F，10%，6)=518472.5(元)

X設(shè)備的年金成本=518472.5/(P/A，10%，6)=119044.04(元)

(4)選擇Y設(shè)備。由于X設(shè)備的年金成本119044.04元大于Y設(shè)備的年金成本105000元，所以應(yīng)當(dāng)選擇Y設(shè)備。

【單選題】根據(jù)債券估價(jià)基本模型，不考慮其他因素的影響，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，固定利率債券價(jià)值的變化方向是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

A.不變

B.不確定

C.下降

D.上升

【答案】C

【解析】債券價(jià)值與市場(chǎng)利率是反向變動(dòng)的。市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)值上升;市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)值下降。

【判斷題】由于債券的面值、期限和票面利息通常是固定的，因此債券給持有者所帶來(lái)的未來(lái)收益僅僅為利息收益。(　　)(2019年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報(bào)酬，這些投資報(bào)酬來(lái)源于三個(gè)方面：(1)名義利息收益;(2)利息再投資收益;(3)價(jià)差收益。

【判斷題】不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場(chǎng)利率，則該債券的期限越長(zhǎng)，其價(jià)值就越低。(　　)(2019年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】如果債券的票面利率大于市場(chǎng)利率，則是溢價(jià)發(fā)行的債券，該債券的期限越長(zhǎng)，其價(jià)值就越高。

【單選題】某公司股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為10元/股，今年發(fā)放的現(xiàn)金股利為0.2元/股(即D0=0.2)，預(yù)計(jì)未來(lái)每年股利增長(zhǎng)率為5%，則該股票的內(nèi)部收益率為(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.7.1%

B.7%

C.5%

D.2%

【答案】A

【解析】股票的內(nèi)部收益率=D1/P0+g=0.2×(1+5%)/10+5%=7.1%。

【綜合題】甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：

資料一：公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而準(zhǔn)備購(gòu)置一條新生產(chǎn)線，計(jì)劃于2020年年初一次性投入資金6000萬(wàn)元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用，建設(shè)期為0，使用年限為6年，新生產(chǎn)線每年增加營(yíng)業(yè)收入3000萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本1000萬(wàn)元。新生產(chǎn)線開(kāi)始投產(chǎn)時(shí)需墊支營(yíng)運(yùn)資金700萬(wàn)元，在項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次性收回。固定資產(chǎn)采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為1200萬(wàn)元。公司所要求的最低投資收益率為8%，相關(guān)資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：(P/A，8%，5)=3.9927，(P/F，8%，6)=0.6302。

資料二：為滿足購(gòu)置生產(chǎn)線的資金需求，公司設(shè)計(jì)了兩個(gè)籌資方案。方案一為向銀行借款6000萬(wàn)元，期限為6年，年利率為6%，每年年末付息一次，到期還本。方案二為發(fā)行普通股1000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)為6元。公司將持續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，每年股利增長(zhǎng)率為3%，預(yù)計(jì)公司2020年每股股利(D1)為0.48元。

資料三：已知籌資方案實(shí)施前，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬(wàn)股，年利息費(fèi)用為500萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，追加籌資后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)可達(dá)到2200萬(wàn)元。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計(jì)算新生產(chǎn)線項(xiàng)目下列指標(biāo)：

①第0年現(xiàn)金凈流量;②第1～5年每年的現(xiàn)金凈流量;③第6年的現(xiàn)金凈流量;④現(xiàn)值指數(shù)。

(2)根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)，判斷公司是否應(yīng)該進(jìn)行新生產(chǎn)線投資，并說(shuō)明理由。

(3)根據(jù)資料二，計(jì)算①銀行借款的資本成本率;②發(fā)行股票資本成本率。

(4)根據(jù)資料二、資料三，計(jì)算兩個(gè)籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，判斷公司應(yīng)該選擇哪個(gè)籌資方案，并說(shuō)明理由。(2020年)

【答案】(1)①第0年現(xiàn)金凈流量=-6000-700=-6700(萬(wàn)元)

②年折舊=(6000-1200)/6=800(萬(wàn)元)

第1～5年每年的現(xiàn)金凈流量=3000×(1-25%)-1000×(1-25%)+800×25%=1700(萬(wàn)元)

③第6年現(xiàn)金凈流量=1700+700+1200=3600(萬(wàn)元)

④現(xiàn)值指數(shù)=[1700×(P/A，8%，5)+3600×(P/F，8%，6)]/6700=1.35

(2)因?yàn)楝F(xiàn)值指數(shù)大于1，所以甲公司應(yīng)該購(gòu)置該生產(chǎn)線。

(3)①銀行借款資本成本率=6%×(1-25%)=4.5%

②普通股資本成本率=0.48/6+3%=11%

(4)(EBIT-500-6000×6%)×(1-25%)/3000=(EBIT-500)×(1-25%)/(3000+1000)

求得：每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=1940(萬(wàn)元)

因?yàn)轭A(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)2200萬(wàn)元大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)EBIT1940萬(wàn)元，所以甲公司應(yīng)該選擇方案一。

【單選題】關(guān)于項(xiàng)目決策的內(nèi)含收益率法，下列表述正確的是(　　)。(2020年)

A.項(xiàng)目的內(nèi)含收益率大于0，則項(xiàng)目可行

B.內(nèi)含收益率指標(biāo)有時(shí)無(wú)法對(duì)互斥方案做出正確決策

C.內(nèi)含收益率指標(biāo)沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素

D.內(nèi)含收益率不能反映投資項(xiàng)目可能達(dá)到的收益率

【答案】B

【解析】項(xiàng)目的內(nèi)含收益率大于要求的最低投資收益率，則項(xiàng)目可行。所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。在互斥投資方案決策時(shí)，內(nèi)含收益率大的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值不一定大，因此內(nèi)含收益率指標(biāo)有時(shí)無(wú)法對(duì)互斥方案做出正確決策。所以選項(xiàng)B正確。內(nèi)含收益率是指凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，因此內(nèi)含收益率指標(biāo)考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。同時(shí)，這個(gè)貼現(xiàn)率就是投資方案的實(shí)際可能達(dá)到的投資收益率。所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【單選題】采用靜態(tài)回收期法進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，下列表述錯(cuò)誤的是(　　)。(2020年)

A.若每年現(xiàn)金凈流量不相等，則無(wú)法計(jì)算靜態(tài)回收期

B.靜態(tài)回收期法沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值

C.若每年現(xiàn)金凈流量相等，則靜態(tài)回收期等于原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量

D.靜態(tài)回收期法沒(méi)有考慮回收期后的現(xiàn)金流量

【答案】A

【解析】若每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)，設(shè)M是收回原始投資額的前一年，則：靜態(tài)回收期=M+第M年尚未收回的投資額/第M+1年的現(xiàn)金凈流量，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤。

【多選題】下列投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)中，考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素的有(　　)。(2020年)

A.內(nèi)含收益率

B.凈現(xiàn)值

C.年金凈流量

D.動(dòng)態(tài)回收期

【答案】ABCD

【解析】選項(xiàng)A、B、C、D均考慮了資金時(shí)間價(jià)值因素。

【單選題】關(guān)于證券投資的風(fēng)險(xiǎn)，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　　)。(2020年)

A.利率風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

C.違約風(fēng)險(xiǎn)不屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】D

【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

【單選題】某公司預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)利率上升而將閑置資金全部用于短期證券投資，而到期時(shí)市場(chǎng)利率卻大幅度下降，這意味著該公司的證券投資出現(xiàn)(　　)。(2020年)

A.再投資風(fēng)險(xiǎn)

B.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

C.匯率風(fēng)險(xiǎn)

D.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

【答案】A

【解析】再投資風(fēng)險(xiǎn)是由于市場(chǎng)利率下降所造成的無(wú)法通過(guò)再投資而實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。

【單選題】下列各項(xiàng)中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是(　　)。(2020年)

A.由于利率上升而導(dǎo)致的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

B.由于通貨膨脹而導(dǎo)致的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)

C.由于公司經(jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

D.由于利率下降而導(dǎo)致的再投資風(fēng)險(xiǎn)

【答案】C

【解析】系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括違約風(fēng)險(xiǎn)、變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

【計(jì)算分析題】某投資者準(zhǔn)備購(gòu)買甲公司的股票，當(dāng)前甲公司股票的市場(chǎng)價(jià)格為4.8元/股，甲公司采用固定股利政策，預(yù)計(jì)每年的股利均為0.6元/股。已知甲公司股票的β系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場(chǎng)平均收益率為10%。

要求：

(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的必要收益率。

(2)以要求(1)的計(jì)算結(jié)果作為投資者要求的最低收益率，采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的價(jià)值，據(jù)此判斷是否值得購(gòu)買，并說(shuō)明理由。

(3)采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的內(nèi)部收益率。(2020年)

【答案】

(1)甲公司股票的必要收益率=6%+1.5×(10%-6%)=12%

(2)甲公司股票的價(jià)值=0.6/12%=5(元/股)

由于甲公司股票的價(jià)值5元/股大于其市場(chǎng)價(jià)格4.8元/股，所以該股票值得購(gòu)買。

(3)甲公司股票的內(nèi)部收益率=0.6/4.8=12.5%。

【單選題】關(guān)于證券投資基金的特點(diǎn)，下列說(shuō)法錯(cuò)誤的是(　　)。(2020年)

A.通過(guò)集合理財(cái)實(shí)現(xiàn)專業(yè)化管理

B.基金投資風(fēng)險(xiǎn)主要由基金管理人和基金托管人承擔(dān)

C.通過(guò)組合投資實(shí)現(xiàn)分散風(fēng)險(xiǎn)的目的

D.基金操作權(quán)力與資金管理權(quán)力相互隔離

【答案】B

【解析】基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，無(wú)權(quán)參與基金收益的分配，不承擔(dān)基金投資的風(fēng)險(xiǎn)。

考生們?cè)趥淇?a href="http://wangstar.cn/zjzcgl/bm/" target="_blank">中級(jí)會(huì)計(jì)考試的過(guò)程中，應(yīng)該多做一些歷年考試題，不斷地做歷年的考試題才能更好的洞悉考試出題方向，了解考試時(shí)命題規(guī)律。希望以上習(xí)題對(duì)大家有一定的幫助！

注：以上習(xí)題是由東奧名師講義以及東奧教研專家團(tuán)隊(duì)提供

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