想要在中級(jí)會(huì)計(jì)考試中收獲理想的成績，在備考的時(shí)候就要付出努力，一分耕耘一分收獲，小編為大家整理了《財(cái)務(wù)管理》科目第九章的部分歷年考試題，快來做題吧！

【單選題】下列各項(xiàng)銷售預(yù)測分析方法中，屬于定性分析法的是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.加權(quán)平均法

B.指數(shù)平滑法

C.因果預(yù)測分析法

D.營銷員判斷法

【答案】D

【解析】定性分析法，即非數(shù)量分析法，是指由專業(yè)人員根據(jù)實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，對預(yù)測對象的未來情況及發(fā)展趨勢做出預(yù)測的一種分析方法。銷售預(yù)測的定性分析法主要包括營銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法。選項(xiàng)D正確。

【多選題】下列各項(xiàng)中，可以作為企業(yè)產(chǎn)品定價(jià)目標(biāo)的有(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.保持或提高市場占有率

B.應(yīng)對和避免市場競爭

C.實(shí)現(xiàn)利潤最大化

D.樹立企業(yè)形象

【答案】ABCD

【解析】企業(yè)的定價(jià)目標(biāo)主要有以下幾種：(1)實(shí)現(xiàn)利潤最大化;(2)保持或提高市場占有率;(3)穩(wěn)定市場價(jià)格;(4)應(yīng)付和避免競爭;(5)樹立企業(yè)形象及產(chǎn)品品牌。選項(xiàng)A、B、C、D均正確。

【計(jì)算分析題】丙公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè)，只生產(chǎn)C型轎車，相關(guān)資料如下：

資料一：C型轎車年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為60000輛。2016年C型轎車銷售量為50000輛，銷售單價(jià)為15萬元。公司全年固定成本總額為67500萬元，單位變動(dòng)成本為11萬元，適用的消費(fèi)稅稅率為5%，假設(shè)不考慮其他稅費(fèi)。2017年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模，且成本性態(tài)不變。

資料二：預(yù)計(jì)2017年C型轎車的銷售量為50000輛，公司目標(biāo)是息稅前利潤比2016年增長9%。

資料三：2017年某跨國公司來國內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務(wù)，向丙公司提出以每輛12.5萬元價(jià)格購買500輛C型轎車。假設(shè)接受該訂單不沖擊原有市場。

要求：

(1)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算下列指標(biāo)：①2017年目標(biāo)稅前利潤;②2017年C型轎車的目標(biāo)銷售單價(jià);③2017年目標(biāo)銷售單價(jià)與2016年單價(jià)相比的增長率。

(2)根據(jù)要求(1)的計(jì)算結(jié)果和資料二，計(jì)算C型轎車單價(jià)對利潤的敏感系數(shù)。

(3)根據(jù)資料一和資料三，判斷公司是否應(yīng)該接受這個(gè)特殊訂單，并說明理由。(2017年第Ⅱ套)

【答案】(1)①2016年稅前利潤=50000×15×(1-5%)-50000×11-67500=95000(萬元)

2017年目標(biāo)稅前利潤=95000×(1+9%)=103550(萬元)

②設(shè)2017年C型轎車的目標(biāo)銷售單價(jià)為P，則：

50000×P×(1-5%)-50000×11-67500=103550

求得：P=(103550+67500+50000×11)/[50000×(1-5%)]=15.18(萬元)

③2017年目標(biāo)銷售單價(jià)與2016年單價(jià)相比的增長率=(15.18-15)/15×100%=1.2%

(2)C型轎車單價(jià)對利潤的敏感系數(shù)=9%/1.2%=7.5

(3)因?yàn)槟壳氨髽I(yè)還有剩余生產(chǎn)能力，且接受特殊訂單不影響固定成本，故按變動(dòng)成本計(jì)算的單價(jià)=11/(1-5%)=11.58(萬元)，該特殊訂單的單價(jià)12.5萬元高于按變動(dòng)成本計(jì)算的單價(jià)11.58萬元，所以應(yīng)該接受這個(gè)特殊訂單。

【綜合題】己公司長期以來只生產(chǎn)X產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：

資料一：2016年度X產(chǎn)品實(shí)際銷售量為600萬件，銷售單價(jià)為30元，單位變動(dòng)成本為16元，固定成本總額為2800萬元，假設(shè)2017年X產(chǎn)品單價(jià)和成本性態(tài)保持不變。

資料二：公司按照指數(shù)平滑法對各年銷售量進(jìn)行預(yù)測，平滑指數(shù)為0.7。2015年公司預(yù)測的2016年銷售量為640萬件。

資料三：為了提升產(chǎn)品市場占有率，公司決定2017年放寬X產(chǎn)品銷售的信用條件，延長信用期，預(yù)計(jì)銷售量將增加120萬件，收賬費(fèi)用和壞賬損失將增加350萬元，應(yīng)收賬款年平均占有資金將增加1700萬元，資本成本率為6%。

資料四：2017年度公司發(fā)現(xiàn)新的商機(jī)，決定利用現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力，并添置少量輔助生產(chǎn)設(shè)備，生產(chǎn)一種新產(chǎn)品Y。預(yù)計(jì)Y產(chǎn)品的年銷售量為300萬件，銷售單價(jià)為36元，單位變動(dòng)成本為20元，固定成本每年增加600萬元，與此同時(shí)，X產(chǎn)品的銷售會(huì)受到一定沖擊，其年銷售量將在原來基礎(chǔ)上減少200萬件。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計(jì)算2016年度下列指標(biāo)：①邊際貢獻(xiàn)總額;②保本點(diǎn)銷售量;③安全邊際額;④安全邊際率。

(2)根據(jù)資料一和資料二，完成下列要求：①采用指數(shù)平滑法預(yù)測2017年度X產(chǎn)品的銷售量;②以2016年為基期計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù);③預(yù)測2017年息稅前利潤增長率。

(3)根據(jù)資料一和資料三，計(jì)算公司因調(diào)整信用政策而預(yù)計(jì)增加的相關(guān)收益(邊際貢獻(xiàn))、相關(guān)成本和相關(guān)利潤，并據(jù)此判斷改變信用條件是否對公司有利。

(4)根據(jù)資料一和資料四，計(jì)算投產(chǎn)新產(chǎn)品Y為公司增加的息稅前利潤，并據(jù)此做出是否投產(chǎn)新產(chǎn)品Y的經(jīng)營決策。(2017年第Ⅱ套)

【答案】(1)①邊際貢獻(xiàn)總額=600×(30-16)=8400(萬元)

②保本點(diǎn)銷售量=2800/(30-16)=200(萬件)

③安全邊際額=(600-200)×30=12000(萬元)

④安全邊際率=(600-200)/600=66.67%

(2)①2017年度X產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售量=0.7×600+(1-0.7)×640=612(萬件)

②以2016年為基期計(jì)算的經(jīng)營杠桿系數(shù)=8400/(8400-2800)=1.5

③預(yù)計(jì)2017年銷售量增長率=(612-600)/600×100%=2%

預(yù)測2017年息稅前利潤增長率=1.5×2%=3%

(3)增加的相關(guān)收益=120×(30-16)=1680(萬元)

增加的相關(guān)成本=350+1700×6%=452(萬元)

增加的相關(guān)利潤=1680-452=1228(萬元)

改變信用條件后公司利潤增加，所以改變信用條件對公司有利。

(4)增加的息稅前利潤=300×(36-20)-600-200×(30-16)=1400(萬元)，投資新產(chǎn)品Y后公司的息稅前利潤會(huì)增加，所以應(yīng)投產(chǎn)新產(chǎn)品Y。

【單選題】在稅法許可的范圍內(nèi)，下列納稅籌劃方法中，能夠?qū)е逻f延納稅的是(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.固定資產(chǎn)加速折舊法

B.費(fèi)用在母子公司之間合理分劈法

C.轉(zhuǎn)讓定價(jià)籌劃法

D.研究開發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除法

【答案】A

【解析】遞延納稅籌劃主要包括存貨計(jì)價(jià)方法的選擇和固定資產(chǎn)折舊的納稅籌劃。因此選項(xiàng)A正確。

【單選題】下列股利理論中，支持“低現(xiàn)金股利有助于實(shí)現(xiàn)股東利益最大化目標(biāo)”觀點(diǎn)的是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.信號(hào)傳遞理論

B.所得稅差異理論

C.“手中鳥”理論

D.代理理論

【答案】B

【解析】所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)股東利益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。選項(xiàng)B正確。

【單選題】當(dāng)公司宣布高股利政策后，投資者認(rèn)為公司有充足的財(cái)務(wù)實(shí)力和良好的發(fā)展前景，從而使股價(jià)產(chǎn)生正向反應(yīng)。持有這種觀點(diǎn)的股利理論是(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.所得稅差異理論

B.信號(hào)傳遞理論

C.代理理論

D.“手中鳥”理論

【答案】B

【解析】信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。本題中公司通過宣布高股利政策，向投資者傳遞“公司有充足的財(cái)務(wù)實(shí)力和良好的發(fā)展前景”的信息，從而對股價(jià)產(chǎn)生正向影響，所以選項(xiàng)B正確。

【單選題】下列股利政策中，具有較大財(cái)務(wù)彈性，且可使股東得到相對穩(wěn)定股利收入的是(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

【答案】D

【解析】低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點(diǎn)：(1)賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價(jià)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化;(2)使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。所以選項(xiàng)D正確。

【判斷題】根據(jù)“無利不分”原則，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，一般不進(jìn)行利潤分配。(　　)(2017年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時(shí)，一般不進(jìn)行利潤分配。當(dāng)然如果企業(yè)累積凈利潤(年初未分配利潤+當(dāng)年凈利潤)為正數(shù)時(shí)，也可以進(jìn)行利潤分配。

【多選題】股票回購對上市公司的影響有(　　)。(2017年第Ⅰ套改編)

A.提高公司整體質(zhì)量和投資價(jià)值

B.有助于拓展公司融資渠道，改善公司資本結(jié)構(gòu)

C.有助于穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心

D.降低資產(chǎn)流動(dòng)性

【答案】ABCD

【解析】股票回購對上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)符合股票回購條件的多渠道回購方式允許公司選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)回購本公司股份，將進(jìn)一步提升公司調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高公司整體質(zhì)量和投資價(jià)值。(2)因?qū)嵤┏止捎?jì)劃和股權(quán)激勵(lì)的股票回購，形成資本所有者和勞動(dòng)者的利益共同體，有助于提高投資者回報(bào)能力;將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券實(shí)施的股票回購，也有助于拓展公司融資渠道，改善公司資本結(jié)構(gòu)。(3)當(dāng)市場不理性，公司股價(jià)嚴(yán)重低于股份內(nèi)在價(jià)值時(shí)，為了避免投資者損失，適時(shí)進(jìn)行股份回購，減少股份供應(yīng)量，有助于穩(wěn)定股價(jià)，增強(qiáng)投資者信心。(4)股票回購若用大量資金支付回購成本，一方面，容易造成資金緊張，降低資產(chǎn)流動(dòng)性，影響公司的后續(xù)發(fā)展;另一方面，在公司沒有合適的投資項(xiàng)目又持有大量現(xiàn)金的情況下，回購股份，也能更好地發(fā)揮貨幣資金的作用。(5)上市公司通過履行信息披露義務(wù)和公開的集中交易方式進(jìn)行股份回購有利于防止操縱市場、內(nèi)幕交易等利益輸送行為。所以，選項(xiàng)A、B、C、D正確。

【判斷題】由于信息不對稱和預(yù)期差異，投資者會(huì)把股票回購當(dāng)做公司認(rèn)為其股票價(jià)格被高估的信號(hào)。(　　)(2017年第Ⅰ套)

【答案】×

【解析】由于信息不對稱和預(yù)期差異，證券市場上的公司股票價(jià)格可能被低估，而過低的股價(jià)將會(huì)對公司產(chǎn)生負(fù)面影響。一般情況下，投資者會(huì)認(rèn)為股票回購意味著公司認(rèn)為其股票價(jià)值被低估而采取的應(yīng)對措施。

【單選題】若激勵(lì)對象沒有實(shí)現(xiàn)約定的目標(biāo)，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的股票收回，這種股權(quán)激勵(lì)是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.股票期權(quán)模式

B.業(yè)績股票模式

C.股票增值權(quán)模式

D.限制性股票模式

【答案】D

【解析】限制性股票模式是指公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，公司先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格售予激勵(lì)對象。選項(xiàng)D正確。

【單選題】下列各項(xiàng)中，正確反映公司凈利潤分配順序的是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.提取法定公積金、提取任意公積金、彌補(bǔ)以前年度虧損、向投資者分配股利

B.向投資者分配股利、彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定公積金、提取任意公積金

C.彌補(bǔ)以前年度虧損、向投資者分配股利、提取法定公積金、提取任意公積金

D.彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、向投資者分配股利

【答案】D

【解析】根據(jù)我國《公司法》及相關(guān)法律制度的規(guī)定，公司凈利潤的分配應(yīng)按照：(1)彌補(bǔ)以前年度虧損;(2)提取法定公積金;(3)提取任意公積金;(4)向股東(投資者)分配股利(利潤)的順序進(jìn)行。

【單選題】在生產(chǎn)能力有剩余的情況下，下列各項(xiàng)成本中，適合作為增量產(chǎn)品定價(jià)基礎(chǔ)的是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.固定成本

B.制造成本

C.全部成本

D.變動(dòng)成本

【答案】D

【解析】變動(dòng)成本定價(jià)法是指企業(yè)在生產(chǎn)能力有剩余的情況下增加生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，這些增加的產(chǎn)品可以不負(fù)擔(dān)企業(yè)的固定成本，只負(fù)擔(dān)變動(dòng)成本，在確定價(jià)格時(shí)產(chǎn)品成本僅以變動(dòng)成本計(jì)算。

【單選題】下列各項(xiàng)中，以市場需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.保本點(diǎn)定價(jià)法

B.目標(biāo)利潤法

C.邊際分析定價(jià)法

D.全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法

【答案】C

【解析】以市場需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法主要有需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法和邊際分析定價(jià)法等。選項(xiàng)A、B、D屬于以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)方法。

【單選題】有種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)支付高現(xiàn)金股利可以減少管理者對于自由現(xiàn)金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費(fèi)，持這種觀點(diǎn)的股利分配理論是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.所得稅差異理論

B.代理理論

C.信號(hào)傳遞理論

D.“手中鳥”理論

【答案】B

【解析】代理理論認(rèn)為，股利的支付能夠有效地降低代理成本。首先，股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費(fèi)行為，從而保護(hù)外部投資者的利益;其次，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進(jìn)入資本市場尋求外部融資，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴(yán)格的監(jiān)督，這樣便通過資本市場的監(jiān)督減少了代理成本。

【單選題】下列各項(xiàng)中，有利于保持企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

【答案】A

【解析】剩余股利政策的優(yōu)點(diǎn)是：留存收益優(yōu)先滿足再投資需要的權(quán)益資金，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長期最大化。

【多選題】下列各項(xiàng)中，屬于固定或穩(wěn)定增長的股利政策優(yōu)點(diǎn)的有(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.穩(wěn)定的股利有利于穩(wěn)定股價(jià)

B.穩(wěn)定的股利有利于樹立公司的良好形象

C.穩(wěn)定的股利使股利與公司盈余密切掛鉤

D.穩(wěn)定的股利有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)

【答案】AB

【解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點(diǎn)有：(1)穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格。(2)穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。(3)固定或穩(wěn)定增長的股利政策可能會(huì)不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場會(huì)受多種因素影響(包括股東的心理狀態(tài)和其他要求)，為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長率更為有利。所以，選項(xiàng)A、B正確;選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。

【綜合題】甲公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定的制造企業(yè)，長期以來僅生產(chǎn)A產(chǎn)品。公司2017年和2018年的有關(guān)資料如下：

資料一：公司采用指數(shù)平滑法對銷售量進(jìn)行預(yù)測，平滑指數(shù)為0.6。2017年A產(chǎn)品的預(yù)測銷售量為50萬噸，實(shí)際銷售量為45萬噸，A產(chǎn)品的銷售單價(jià)為3300元/噸。

資料二：由于市場環(huán)境發(fā)生變化，公司對原銷售預(yù)測結(jié)果進(jìn)行修正，將預(yù)計(jì)銷售額調(diào)整為180000萬元。公司通過資金習(xí)性分析，采用高低點(diǎn)法對2018年度資金需要量進(jìn)行預(yù)測。有關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下表所示。

資料三：公司在2017年度實(shí)現(xiàn)凈利潤50000萬元，現(xiàn)根據(jù)2018年度的預(yù)計(jì)資金需求量來籌集資金，為了維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，要求所需資金中，負(fù)債資金占40%，權(quán)益資金占60%，按照剩余股利政策分配現(xiàn)金股利。公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股。

資料四：公司在2018年有計(jì)劃地進(jìn)行外部融資，其部分資金的融資方案如下：溢價(jià)發(fā)行5年期公司債券，面值總額為900萬元，票面利率為9%，發(fā)行總價(jià)為1000萬元，發(fā)行費(fèi)用率為2%;另向銀行借款4200萬元，年利率為6%。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計(jì)算：①2018年A產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售量;②2018年A產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售額。

(2)根據(jù)資料二，計(jì)算如下指標(biāo)：①單位變動(dòng)資金;②不變資金總額;③2018年度預(yù)計(jì)資金需求量。

(3)根據(jù)要求(2)的計(jì)算結(jié)果和資料三，計(jì)算：①2018年增加的資金需要量中的權(quán)益資本數(shù)額;②發(fā)放的現(xiàn)金股利總額與每股股利。

(4)根據(jù)資料四，不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，計(jì)算下列指標(biāo)：①債券的資本成本率;②銀行借款的資本成本率。(2018年第Ⅱ套)

【答案】

(1)①2018年A產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售量=0.6×45+(1-0.6)×50=47(萬噸)

②2018年A產(chǎn)品的預(yù)計(jì)銷售額=47×3300=155100(萬元)

(2)①單位變動(dòng)資金=(55000-47500)/(150000-100000)=0.15(元)

②不變資金總額=55000-0.15×150000=32500(萬元)

或：不變資金總額=47500-0.15×100000=32500(萬元)

③2018年度預(yù)計(jì)資金需求量=32500+0.15×180000=59500(萬元)

(3)①2018年增加的資金需求量=59500-54000=5500(萬元)

2018年增加的資金需求量中的權(quán)益資本數(shù)額=5500×60%=3300(萬元)

②發(fā)放的現(xiàn)金股利總額=50000-3300=46700(萬元)

每股股利=46700/2000=23.35(元)

(4)①債券的資本成本率=900×9%×(1-25%)/[1000×(1-2%)]=6.2%

②銀行借款的資本成本率=6%×(1-25%)=4.5%。

【判斷題】股票分割導(dǎo)致股票總數(shù)增加，股本總額不變。(　　)(2018年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】股票分割，又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為。股票分割一般只會(huì)增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會(huì)對公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響，即股本總額不變。

【計(jì)算分析題】丁公司2017年末的資產(chǎn)總額為60000萬元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額的60%，當(dāng)年凈利潤為7200萬元，丁公司認(rèn)為其股票價(jià)格過高，不利于股票流通，于2017年末按照1：2的比例進(jìn)行股票分割，股票分割前丁公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股。

根據(jù)2018年的投資計(jì)劃，丁公司需要追加9000萬元，基于公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，要求追加的投資中權(quán)益資本占60%。

要求：

(1)計(jì)算丁公司股票分割后的下列指標(biāo)：①每股凈資產(chǎn);②凈資產(chǎn)收益率。

(2)如果丁公司針對2017年度凈利潤采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率為40%，計(jì)算應(yīng)支付的股利總和。

(3)如果丁公司針對2017年度凈利潤采取剩余股利政策分配股利。計(jì)算下列指標(biāo)：

①2018年追加投資所需要的權(quán)益資本額;

②可發(fā)放的股利總額。(2018年第Ⅰ套)

【答案】

(1)①分割后股數(shù)=2000×2=4000(萬股)

股東權(quán)益總額=60000×60%=36000(萬元)

分割后的每股凈資產(chǎn)=36000/4000=9(元)

②分割后凈資產(chǎn)收益率=7200/36000×100%=20%

(2)應(yīng)支付的股利總和=7200×40%=2880(萬元)

(3)①追加投資所需要的權(quán)益資本額=9000×60%=5400(萬元)

②可發(fā)放的股利總額=7200-5400=1800(萬元)。

【單選題】某公司生產(chǎn)并銷售單一產(chǎn)品，適用的消費(fèi)稅稅率為5%，本期計(jì)劃銷售量為80000件，公司產(chǎn)銷平衡，完全成本總額為360000元，公司將目標(biāo)利潤定為400000元，則單位產(chǎn)品價(jià)格應(yīng)為(　　)元。(2019年第Ⅱ套)

A.10

B.5

C.9.5

D.4.5

【答案】A

【解析】單位產(chǎn)品價(jià)格=(400000+360000)/[80000×(1-5%)]=10(元)。

【單選題】股利無關(guān)論認(rèn)為股利分配對公司市場價(jià)值不產(chǎn)生影響，下列關(guān)于股利無關(guān)理論的假設(shè)表述錯(cuò)誤的是(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.投資決策不受股利分配的影響

B.不存在股票籌資費(fèi)用

C.不存在資本增值

D.不存在個(gè)人或公司所得稅

【答案】C

【解析】股利無關(guān)論是建立在完全資本市場理論之上的，假定條件包括：第一，市場具有強(qiáng)式效率，沒有交易成本，沒有任何一個(gè)股東的實(shí)力足以影響股票價(jià)格;第二，不存在任何公司或個(gè)人所得稅;第三，不存在任何籌資費(fèi)用;第四，公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立，即投資決策不受股利分配的影響;第五，股東對股利收入和資本增值之間并無偏好。

【判斷題】在固定股利支付率政策下，各年的股利隨著收益的波動(dòng)而波動(dòng)，容易給投資者帶來公司經(jīng)營狀況不穩(wěn)定印象。(　　)(2019年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】對于大多數(shù)公司來說，每年的收益很難保持穩(wěn)定不變，如果采用固定股利支付率政策，各年的股利隨著收益的波動(dòng)而波動(dòng)，由于股利的信號(hào)傳遞作用，波動(dòng)的股利很容易給投資者帶來經(jīng)營狀態(tài)不穩(wěn)定、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的不良印象，成為影響股價(jià)的不利因素。

【綜合題】甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實(shí)施新的投資計(jì)劃，有關(guān)資料如下：

資料一：公司項(xiàng)目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：

(P/A，15%，2)=1.6257;

(P/A，15%，3)=2.2832;

(P/A，15%，6)=3.7845;

(P/F，15%，3)=0.6575;

(P/F，15%，6)=0.4323。

資料二：公司的資本支出預(yù)算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5000萬元，運(yùn)營期為3年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入資金5000萬元，其中：固定資產(chǎn)投資4200萬元，采用直線法計(jì)提折舊，無殘值;墊支營運(yùn)資金800萬元，第6年末收回墊支的營運(yùn)資金。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1-6年每年?duì)I業(yè)收入2700萬元，每年付現(xiàn)成本700萬元。

資料三：經(jīng)測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。

資料四：針對上述5000萬元的資本支出預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策，公司當(dāng)前的凈利潤為4500萬元，過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進(jìn)行股利分配，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額的70%。

要求：

(1)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算A方案的靜態(tài)回收期、動(dòng)態(tài)回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。

(2)根據(jù)資料一和資料二，計(jì)算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。

(3)根據(jù)資料二，判斷公司在選擇A、B兩種方案時(shí)，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。

(4)根據(jù)要求(1)、要求(2)、要求(3)的結(jié)果和資料三，判斷公司應(yīng)選擇A方案還是B方案。

(5)根據(jù)資料四、如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，計(jì)算公司的收益留存額。

(6)根據(jù)資料四，如果改用剩余股利政策，計(jì)算公司的收益留存額與可發(fā)放股利額。(2019年第Ⅰ套)

【答案】(1)A方案的靜態(tài)回收期=5000/2800=1.79(年)

A方案動(dòng)態(tài)回收期=2+[5000-2800×(P/A，15%，2)]/[2800×(P/F，15%，3)]=2.24(年)

或：設(shè)動(dòng)態(tài)回收期為t，則有：5000=2800×(P/A，15%，t)

求得：(P/A，15%，t)=5000/2800=1.7857

依據(jù)：(P/A，15%，2)=1.6257，(P/A，15%，3)=2.2832

則有：t=2+(1.7857-1.6257)/(2.2832-1.6257)=2.24(年)

A方案凈現(xiàn)值=2800×(P/A，15%，3)-5000=1392.96(萬元)

A方案現(xiàn)值指數(shù)=2800×(P/A，15%，3)/5000=1.28

(2)B方案的年折舊額=4200/6=700(萬元)

B方案凈現(xiàn)值=-5000+[2700×(1-25%)-700×(1-25%)+700×25%]×(P/A，15%，6)+800×(P/F，15%，6)=1684.88(萬元)

B方案年金凈流量=1684.88/(P/A，15%，6)=445.21(萬元)

(3)凈現(xiàn)值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策，故應(yīng)選擇年金凈流量法。

(4)A方案的年金凈流量為610.09萬元>B方案的年金凈流量445.21萬元，所以應(yīng)選擇A方案。

(5)繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，該公司的收益留存額=4500×(1-20%)=3600(萬元)

(6)改用剩余股利政策，公司的收益留存額=5000×70%=3500(萬元)，可發(fā)放股利額=4500-3500=1000(萬元)。

【綜合題】甲公司是一家國內(nèi)中小板上市的制造企業(yè)，基于公司持續(xù)發(fā)展需要，公司決定優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并據(jù)以調(diào)整相關(guān)股利分配政策。有關(guān)資料如下：

資料一：公司已有的資本結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資本賬面價(jià)值為600萬元，全部為銀行借款本金，年利率為8%，假設(shè)不存在手續(xù)費(fèi)等其他籌資費(fèi)用;權(quán)益資本賬面價(jià)值為2400萬元，權(quán)益資本成本率采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算。已知無風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%，市場組合收益率為10%，公司股票的β系數(shù)為2。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

資料二：公司當(dāng)前銷售收入為12000萬元，變動(dòng)成本率為60%，固定成本總額800萬元。上述變動(dòng)成本和固定成本均不包含利息費(fèi)用。隨著公司所處資本市場環(huán)境變化以及持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要，公司認(rèn)為已有的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，決定采用公司價(jià)值分析法進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。經(jīng)研究，公司拿出兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案，兩種方案下的債務(wù)資本和權(quán)益資本的相關(guān)情況如下表所示。

假定公司債務(wù)市場價(jià)值等于其賬面價(jià)值，且稅前債務(wù)利息率等于稅前債務(wù)資本成本率，同時(shí)假定公司息稅前利潤水平保持不變，權(quán)益資本市場價(jià)值按凈利潤除以權(quán)益資本成本率這種簡化方式進(jìn)行測算。

資料三：公司實(shí)現(xiàn)凈利潤2800萬元。為了確保最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，公司擬采用剩余股利政策。假定投資計(jì)劃需要資本2500萬元，其中權(quán)益資本占比應(yīng)達(dá)到60%。公司發(fā)行在外的普通股數(shù)量為2000萬股。

資料四：公司自上市以來一直采用基本穩(wěn)定的固定股利政策，每年發(fā)放的現(xiàn)金股利均在每股0.9元左右。不考慮其他因素影響。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計(jì)算公司的債務(wù)資本成本率、權(quán)益資本成本率，并按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算公司的平均資本成本率。

(2)根據(jù)資料二，計(jì)算公司當(dāng)前的邊際貢獻(xiàn)總額、息稅前利潤。

(3)根據(jù)資料二，計(jì)算兩種方案下的公司市場價(jià)值，并據(jù)以判斷采用何種資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案。

(4)根據(jù)資料三，計(jì)算投資計(jì)劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額以及預(yù)計(jì)可發(fā)放的現(xiàn)金股利，并據(jù)此計(jì)算每股股利。

(5)根據(jù)要求(4)的計(jì)算結(jié)果和資料四，不考慮其他因素，依據(jù)信號(hào)傳遞理論，判斷公司改變股利政策可能給公司帶來什么不利影響。(2019年第Ⅱ套)

【答案】

(1)債務(wù)資本成本率=8%×(1-25%)=6%

權(quán)益資本成本率=6%+2×(10%-6%)=14%

平均資本成本率=6%×600/(600+2400)+14%×2400/(600+2400)=12.4%

(2)邊際貢獻(xiàn)總額=12000×(1-60%)=4800(萬元)

息稅前利潤=4800-800=4000(萬元)

(3)方案1權(quán)益市場價(jià)值=(4000-2000×8%)×(1-25%)/10%=28800(萬元)

公司市場總價(jià)值=28800+2000=30800(萬元)

方案2權(quán)益市場價(jià)值=(4000-3000×8.4%)×(1-25%)/12%=23425(萬元)

公司市場總價(jià)值=23425+3000=26425(萬元)

方案1的公司市場總價(jià)值30800萬元高于方案2的公司市場總價(jià)值26425萬元，所以，該公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)選擇方案1。

(4)投資計(jì)劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額=2500×60%=1500(萬元)

預(yù)計(jì)可發(fā)放的現(xiàn)金股利=2800-1500=1300(萬元)

每股股利=1300/2000=0.65(元/股)

(5)信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。公司的股利支付水平由相對穩(wěn)定的0.9元/股下降到0.65元/股，公司股票價(jià)格將有可能會(huì)因股利的下降而下降。

【單選題】如果某公司以所持有的其他公司的有價(jià)證券作為股利發(fā)放給本公司股東，則該股利支付方式屬于(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.負(fù)債股利

B.現(xiàn)金股利

C.財(cái)產(chǎn)股利

D.股票股利

【答案】C

【解析】財(cái)產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如債券、股票等，作為股利支付給股東。

【多選題】假設(shè)某股份公司按照1∶2的比例進(jìn)行股票分割，下列正確的有(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.股本總額增加一倍

B.每股凈資產(chǎn)保持不變

C.股東權(quán)益總額保持不變

D.股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)保持不變

【答案】CD

【解析】股票分割之后，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會(huì)發(fā)生任何變化。因?yàn)楣蓴?shù)增加，股東權(quán)益總額不變，所以每股凈資產(chǎn)下降。

【單選題】下列各項(xiàng)中，屬于銷售預(yù)測定量分析方法的是(　　)。(2020年)

A.營銷員判斷法

B.專家判斷法

C.產(chǎn)品壽命周期分析法

D.趨勢預(yù)測分析法

【答案】D

【解析】銷售預(yù)測的定量分析方法一般包括趨勢預(yù)測分析法和因果預(yù)測分析法兩大類。選項(xiàng)A、B、C均屬于銷售預(yù)測的定性分析方法。

【判斷題】企業(yè)利用有息債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅效應(yīng)。(　　)(2020年)

【答案】√

【解析】利息在企業(yè)所得稅前扣除，因此利息可以抵減企業(yè)所得稅，企業(yè)利用有息債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅效應(yīng)。

【多選題】下列關(guān)于股利政策的說法中，符合代理理論觀點(diǎn)的有(　　)。(2020年)

A.股利政策應(yīng)當(dāng)向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息

B.股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的約束機(jī)制

C.高股利政策有利于降低公司的代理成本

D.理想的股利政策應(yīng)當(dāng)是發(fā)放盡可能高的現(xiàn)金股利

【答案】BC

【解析】代理理論認(rèn)為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制。選項(xiàng)B正確。代理理論認(rèn)為，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。選項(xiàng)C正確、選項(xiàng)D錯(cuò)誤。選項(xiàng)A屬于信號(hào)傳遞理論的觀點(diǎn)。

【判斷題】與固定股利政策相比，低正常股利加額外股利政策賦予公司股利發(fā)放的靈活性。(　　)(2020年)

【答案】√

【解析】低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個(gè)較低的正常股利額，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利。因此，低正常股利加額外股利政策賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性。

【多選題】發(fā)放股票股利對上市公司產(chǎn)生的影響有(　　)。(2020年)

A.公司股票數(shù)量增加

B.公司資產(chǎn)總額增加

C.公司股東權(quán)益總額增加

D.公司股本增加

【答案】AD

【解析】發(fā)放股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，選項(xiàng)A正確。發(fā)放股票股利不會(huì)引起公司資產(chǎn)總額、負(fù)債總額和股東權(quán)益總額的變化，選項(xiàng)B、C錯(cuò)誤。發(fā)放股票股利將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積(股票股利以市場價(jià)格計(jì)價(jià))，改變了股東權(quán)益的內(nèi)部構(gòu)成，選項(xiàng)D正確。

【計(jì)算題】甲公司發(fā)放股票股利前，投資者張某持有甲公司普通股20萬股，甲公司的股東權(quán)益賬戶情況如下，股本為2000萬元(發(fā)行在外的普通股為2000萬股，面值1元)，資本公積為3000萬元，盈余公積為2000萬元，未分配利潤為3000萬元。公司每10股發(fā)放2股股票股利，按市值確定的股票股利總額為2000萬元。

要求：

(1)計(jì)算股票股利發(fā)放后的“未分配利潤”項(xiàng)目金額。

(2)計(jì)算股票股利發(fā)放后的“股本”項(xiàng)目金額。

(3)計(jì)算股票股利發(fā)放后的“資本公積”項(xiàng)目金額。

(4)計(jì)算股票股利發(fā)放后張某持有公司股份的比例。(2020年)

【答案】

(1)股票股利發(fā)放后的“未分配利潤”項(xiàng)目金額=3000-2000=1000(萬元)

(2)股票股利發(fā)放后的“股本”項(xiàng)目金額=2000+2000/10×2×1=2400(萬元)

(3)股票股利發(fā)放后的“資本公積”項(xiàng)目金額=3000+(2000-2000/10×2×1)=4600(萬元)

(4)股票股利發(fā)放后張某持有公司股份的比例=20×(1+0.2)/2000×(1+0.2)=1%。

【單選題】下列各項(xiàng)中，可以改變公司資本結(jié)構(gòu)的是(　　)。(2020年)

A.股票回購

B.股票股利

C.股票分割

D.股票合并

【答案】A

【解析】股票回購會(huì)使資產(chǎn)減少，股東權(quán)益減少，負(fù)債不變，所以會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)。股票股利會(huì)使未分配利潤減少，股本(或股本和資本公積)增加，是股東權(quán)益內(nèi)部的此增彼減，不會(huì)改變公司資本結(jié)構(gòu)。股票分割和股票合并均不會(huì)引起資產(chǎn)、股東權(quán)益和負(fù)債的變化，即均不會(huì)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。

【多選題】股票分割和股票股利的相同之處有(　　)。(2020年)

A.不改變公司股票數(shù)量

B.不改變資本結(jié)構(gòu)

C.不改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)

D.不改變股東權(quán)益總額

【答案】BD

【解析】股票分割和股票股利都會(huì)導(dǎo)致股票數(shù)量增加，所以選項(xiàng)A錯(cuò)誤;股票分割和股票股利都不改變資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益總額，所以選項(xiàng)B、D正確;股票分割不改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)，而股票股利會(huì)改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

【單選題】某公司對公司高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，約定每位高管只要自即日起在公司工作滿三年，即有權(quán)按每股10元的價(jià)格購買本公司股票50萬股，該股權(quán)激勵(lì)模式屬于(　　)。(2020年)

A.股票期權(quán)模式

B.限制性股票模式

C.業(yè)績股票激勵(lì)模式

D.股票增值權(quán)模式

【答案】B

【解析】限制性股票模式是指激勵(lì)對象按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定的條件，獲得的轉(zhuǎn)讓等部分權(quán)力受到限制的本公司股票。公司為了實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)，公司先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格售予激勵(lì)對象。只有當(dāng)實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)后，激勵(lì)對象才可將限制性股票拋售并從中獲利;若預(yù)定目標(biāo)沒有實(shí)現(xiàn)，公司有權(quán)將免費(fèi)贈(zèng)與的限制性股票收回或者將售出股票以激勵(lì)對象購買時(shí)的價(jià)格回購。

【提示】此題不太嚴(yán)謹(jǐn)，給的條件不是太全，從實(shí)務(wù)工作角度，對高管進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)應(yīng)該屬于限制性股票模式。但是從考試角度，因?yàn)闆]有給出“先贈(zèng)與或先售予”的字樣，只說有行權(quán)的權(quán)利，所以屬于股票期權(quán)模式。建議學(xué)員按照股票期權(quán)模式進(jìn)行理解。

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注：以上習(xí)題是由東奧名師講義以及東奧教研專家團(tuán)隊(duì)提供

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