2023年《財務管理》恒考點講解及練習題:債券投資




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1.債券的價值
價值,是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值(即未來的錢現(xiàn)在值多少)。
(1)典型債券。
典型債券是指那些票面利率固定、每年支付利息、到期一次性歸還本金的債券。
債券價值=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值,即
V=A×(P/A,i,n)+本金×(P/F,i,n)
式中,V:債券的價值;A:每期的利息;i:一般采用當時的市場利率或投資人要求的最低(必要)報酬率;n:債券的剩余期限。
(2)純貼現(xiàn)債券。
純貼現(xiàn)債券是指到期按面值兌付的債券,在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金。
債券價值=本金現(xiàn)值=本金×(P/F,i,n)
(3)永續(xù)債券。
永續(xù)債券,沒有到期日,因此又稱無期債券。若每年的利息相同,債券構成永續(xù)年金。
債券價值=永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i
2.債券投資的收益率
(1)債券收益的來源。
(2)債券的內(nèi)部收益率(預期收益率、內(nèi)含收益率)。
內(nèi)部收益率,是指按當前市場價格購買債券并持有至到期日或轉讓日所產(chǎn)生的預期收益率,也是債券投資項目的內(nèi)含收益率,即,使購入價格=債券未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的折現(xiàn)率。
購入價格=A×(P/A,i,n)+本金×(P/F,i,n),用插值法求解i。
式中,A:每期的利息;i:內(nèi)部收益率;n:債券的剩余期限。
【提示】
債券價值與債券內(nèi)部收益率的區(qū)分:
3.債券投資的決策
如果債券的價值>市場價格,內(nèi)部收益率>市場利率→債券值得投資。
【判斷題】
假設其他條件不變,市場利率變動,債券價格反方向變動,即市場利率上升債券價格下降。( )
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【正確答案】對
【答案解析】債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格,是將未來在債券投資上收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值。而市場利率作為折現(xiàn)率,市場利率上升債券價格是下降的。
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