2017《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：楊爽2017-01-18 14:52:55

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　　(一)企業(yè)融資方式?jīng)Q策

　　股權(quán)再融資中配股與增發(fā)，債務(wù)融資中可轉(zhuǎn)換債券是高頻考點(diǎn)。

　　(二)資本結(jié)構(gòu)決策方法

　　【典型例題5】甲公司是一家從事汽車零配件生產(chǎn)、銷售的公司，在創(chuàng)業(yè)板上市。2014年年報(bào)及相關(guān)資料顯示，公司資產(chǎn)、負(fù)債總額分別為10億元、6億元，負(fù)債的平均年利率6%，發(fā)行在外普通股股數(shù)為5 000萬股;公司適用的所得稅稅率為25%。

　　近年來，受到顧客個(gè)性化發(fā)展趨勢(shì)和“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的深度影響，公司董事會(huì)于2015年初提出，要從公司戰(zhàn)略高度加快構(gòu)建“線上+線下”營(yíng)銷渠道，重點(diǎn)推進(jìn)線上營(yíng)銷渠道項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱“項(xiàng)目”)建設(shè)，以鞏固公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位。項(xiàng)目主要由信息系統(tǒng)開發(fā)、供應(yīng)鏈及物流配送系統(tǒng)建設(shè)等組成，預(yù)計(jì)總投資為2億元。2015年3月，公司召開了由中、高層人員參加的“線上營(yíng)銷渠道項(xiàng)目與投融資”專題論證會(huì)。部分參會(huì)人員的發(fā)言要點(diǎn)如下：

　　財(cái)務(wù)總監(jiān)：董事會(huì)秘書所提出的項(xiàng)目融資方案可供選用，但公司融資應(yīng)考慮資本成本、項(xiàng)目預(yù)期收益等多項(xiàng)因素影響。財(cái)務(wù)部門提供的有關(guān)資料顯示：①如果項(xiàng)目舉債融資，需向銀行借款2億元，新增債務(wù)年利率為8%;②董事會(huì)為公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)設(shè)的警戒線為70%;③如果項(xiàng)目采用定向增發(fā)融資，需增發(fā)新股2 500萬股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為8元/股;④項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)為0.95億元。

　　要求：

　　根據(jù)上述資料，依據(jù)EBIT-EPS無差異分析法原理，判斷公司適宜采用何種融資方式，并說明理由。

　　【答案及分析】

　　公司適宜采用債務(wù)融資。

　　理由：

　　依據(jù)EBIT-EPS無差異分析法原理，使EPS相等的息稅前利潤(rùn)測(cè)算方式如下：

啊啊啊