2017《高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)》知識(shí)點(diǎn):企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策與管理
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(一)企業(yè)融資方式?jīng)Q策
股權(quán)再融資中配股與增發(fā),債務(wù)融資中可轉(zhuǎn)換債券是高頻考點(diǎn)。
(二)資本結(jié)構(gòu)決策方法
【典型例題5】甲公司是一家從事汽車零配件生產(chǎn)、銷售的公司,在創(chuàng)業(yè)板上市。2014年年報(bào)及相關(guān)資料顯示,公司資產(chǎn)、負(fù)債總額分別為10億元、6億元,負(fù)債的平均年利率6%,發(fā)行在外普通股股數(shù)為5 000萬(wàn)股;公司適用的所得稅稅率為25%。
近年來(lái),受到顧客個(gè)性化發(fā)展趨勢(shì)和“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的深度影響,公司董事會(huì)于2015年初提出,要從公司戰(zhàn)略高度加快構(gòu)建“線上+線下”營(yíng)銷渠道,重點(diǎn)推進(jìn)線上營(yíng)銷渠道項(xiàng)目(以下簡(jiǎn)稱“項(xiàng)目”)建設(shè),以鞏固公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位。項(xiàng)目主要由信息系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、供應(yīng)鏈及物流配送系統(tǒng)建設(shè)等組成,預(yù)計(jì)總投資為2億元。2015年3月,公司召開(kāi)了由中、高層人員參加的“線上營(yíng)銷渠道項(xiàng)目與投融資”專題論證會(huì)。部分參會(huì)人員的發(fā)言要點(diǎn)如下:
財(cái)務(wù)總監(jiān):董事會(huì)秘書(shū)所提出的項(xiàng)目融資方案可供選用,但公司融資應(yīng)考慮資本成本、項(xiàng)目預(yù)期收益等多項(xiàng)因素影響。財(cái)務(wù)部門(mén)提供的有關(guān)資料顯示:①如果項(xiàng)目舉債融資,需向銀行借款2億元,新增債務(wù)年利率為8%;②董事會(huì)為公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)設(shè)的警戒線為70%;③如果項(xiàng)目采用定向增發(fā)融資,需增發(fā)新股2 500萬(wàn)股,預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為8元/股;④項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn)為0.95億元。
要求:
根據(jù)上述資料,依據(jù)EBIT-EPS無(wú)差異分析法原理,判斷公司適宜采用何種融資方式,并說(shuō)明理由。
【答案及分析】
公司適宜采用債務(wù)融資。
理由:
依據(jù)EBIT-EPS無(wú)差異分析法原理,使EPS相等的息稅前利潤(rùn)測(cè)算方式如下:
得到EBIT=0.84(億元);
項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)公司年息稅前利潤(rùn)為0.95億元,大于0.84億元。
或:公司適宜采用債務(wù)融資。
如采用舉債融資,
則:
如采用定向增發(fā)融資,
則:
得到,
可見(jiàn)舉債融資后的每股收益更高。
不經(jīng)勤學(xué)苦 如何鑄鋒芒
祝大家高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試輕松過(guò)關(guān)!
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