高級會計實務答疑精華：題目求解
2017高級會計師考試備考正在火熱進行中，考生在備考時遇到的問題都可以在答疑板中隨時向老師提問，東奧的老師會及時進行解答，為了幫助各位考生更順利的進行高級會計實務學習，東奧小編特從答疑板中精選出一些常見問題，希望為大家的復習有所幫助。
【例題】
【參考答案及分析】
(1)
公司價值和加權平均資本成本
債務市場價值（萬元） | 股票市場價值（萬元） | 公司總價值（萬元） | 稅后債務資本成本 | 權益資本成本 | 加權平均資本成本 |
1000 | 4500 | 5500 | A=4.5% | B=14% | C=12.27% |
1500 | D=3656.25 | E=5156.25 | * | 16% | 13.09% |
A=6%×(1-25%)=4.5%
B=4%+1.25×(12%-4%)=14%
C=4.5%×(1000/5500)+14%×(4500/5500)=12.27%
D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25(萬元)
E=1500+3656.25=5156.25(萬元)
(2)結(jié)論：債務市場價值為1000萬元時的資本結(jié)構更優(yōu)。
理由：該資本結(jié)構下公司加權平均資本成本較低，公司價值較大。
【提問】 求解?
老師，這道題在求D和E時，
求債務面值為1500萬元時的稅后債務資本成本為8%*(1-25%)=6%，可得：
6%*1500/(1500+X)+16%*X/(1500+X)=13.09%,得：X=3654.64(萬元),則D=3654.64(萬元);E=5154.64(萬元)
問：一、這樣求正確嗎?二、如果正確，為什么跟答案金額有點出入?
【回答】
這道題在求D和E時，
求債務面值為1500萬元時的稅后債務資本成本為8%*(1-25%)=6%，可得：
6%*1500/(1500+X)+16%*X/(1500+X)=13.09%,得：X=3654.64(萬元),則D=3654.64(萬元);E=5154.64(萬元)
問：一、這樣求正確嗎?
正確
二、如果正確，為什么跟答案金額有點出入?
這是計算誤差，由四舍五入等造成的，比如13.09%本身可能就是近似數(shù)，有誤差是正常的，考試應該屬于正確答案之一。答案中的計算更簡單些，建議您按答案解析中的方法計算。
【追問1】
D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25(萬元)
老師，這式子是什么思路得出來的?好像改變一下：(900-1500×8%)×(1-25%)/3656.25=16%。
就是稅后凈利潤/股票市場價值=權益資本成本?這是怎么推導出來的?不太理解這式子，請老師指點。
【回答】
D=(900-1500×8%)×(1-25%)/16%=3656.25(萬元)
老師，這式子是什么思路得出來的?好像改變一下：(900-1500×8%)×(1-25%)/3656.25=16%。
就是稅后凈利潤/股票市場價值=權益資本成本?
是的
這是怎么推導出來的?
如果股利是永續(xù)發(fā)放的,那么股票的價值=股利/折現(xiàn)率。在公司價值分析法,認為凈利潤屬于股東,也就是股東的未來現(xiàn)金流量.權益資本成本是折現(xiàn)率。
所以,股權價值=凈利潤/權益資本成本.
股票的市場價值等于凈利潤除以股票資本成本率是一種從資本收益率的角度來考慮，公式變形即：
權益資本成本=稅后凈利潤/股票市場價值(即股權價值)
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