高級會計實務答疑精華：可轉換債券的特點

來源：東奧會計在線責編：王妍2017-04-18 11:11:18

　　2017高級會計師考試備考正在火熱進行中，考生在備考時遇到的問題都可以在答疑板中隨時向老師提問，東奧的老師會及時進行解答，為了幫助各位考生更順利的進行高級會計實務學習，東奧小編特從答疑板中精選出一些常見問題，希望為大家的復習有所幫助。

　　【例題】

　　【參考答案及分析】

　　(1)從管理角度，企業(yè)增長受限于可持續(xù)增長率，當公司的實際增長率低于公司的可持續(xù)增長率時，表明市場萎縮，企業(yè)應調整自身經(jīng)營戰(zhàn)略。公司各種可行的財務策略：①支付股利;②調整產(chǎn)業(yè);③其他。

　　提高可持續(xù)增長率的驅動因素主要有：降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高銷售凈利率水平、加速資產(chǎn)周轉率能力。

　　(2)新項目各年的預計現(xiàn)金流量及評價指標計算如下：

　?、偻顿Y期現(xiàn)金凈流量=-(7 200+1 200)=-8 400(萬元)

　?、谀暾叟f額=7 200× (1-10%)/6=1 080(萬元)

　?、凵a(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=(11 880-8 800-1 080)×(1-25%)+1 080=2 580(萬元)

　　④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量=2 580+7 200×10%+1 200=4 500(萬元)

　?、輧衄F(xiàn)值=2 580×(P/A,12%,5)+4 500×(P/F,12%，6)-8 400=2 580×3.6048+4 500×0.5066 -8 400=3 180.08(萬元)

　?、揿o態(tài)投資回收期=8 400/2 580=3.26(年)

　　(3)公司發(fā)行可轉換債券，從公司融資的角度看，可轉換債券發(fā)行有助于公司籌集資本，且因可轉債券票面利率一般低于普通債券票面利率，在轉換為普通股票時公司無須支付額外的融資費用，從而有助于公司降低籌資成本。但是，可轉換債券轉換為股票后，公司仍需承擔較高的權益資本成本。

　　(4)資本結構調整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個動態(tài)的過程。當公司實際資產(chǎn)負債率低于最優(yōu)資產(chǎn)負債率，并且公司已經(jīng)有了將要收購的目標公司，故應該迅速增加財務杠桿。具體可以采取股權轉為債權、借債并回購股份的方式。

　　【提問】

　　可轉換債券的特點?

　　老師，題(3)問公司發(fā)行可轉換債券融資主要特點，為什么不是以下答案?

　　答：可轉換債券本質上是一種混合債券，它將直接債券與認股權證相互整合，兼具債權、股權和期權的特征。其債權特征表現(xiàn)為：可轉換債券有規(guī)定的利率和期限，對于未轉換為股票的債券，發(fā)債公司需要定期支付利息，到期償還本金。其股權特征表現(xiàn)為：可轉換債券在轉股后，債權人變成了股東，可參與公司的經(jīng)營決策和股利分配。其期權特征表現(xiàn)為：可轉換債券給予債券持有人在特定期間按約定條件將債券轉換為股票的選擇權。

　　【回答】

　　題目中強調了“融資”兩個字，并不是讓回答可轉換債券的主要特點，所以建議您按答案給出的理解并掌握。

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