高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-04-18 11:11:18

　　2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考正在火熱進(jìn)行中，考生在備考時(shí)遇到的問(wèn)題都可以在答疑板中隨時(shí)向老師提問(wèn)，東奧的老師會(huì)及時(shí)進(jìn)行解答，為了幫助各位考生更順利的進(jìn)行高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)，東奧小編特從答疑板中精選出一些常見(jiàn)問(wèn)題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

　　【例題】

　　【參考答案及分析】

　　(1)從管理角度，企業(yè)增長(zhǎng)受限于可持續(xù)增長(zhǎng)率，當(dāng)公司的實(shí)際增長(zhǎng)率低于公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)，表明市場(chǎng)萎縮，企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。公司各種可行的財(cái)務(wù)策略：①支付股利;②調(diào)整產(chǎn)業(yè);③其他。

　　提高可持續(xù)增長(zhǎng)率的驅(qū)動(dòng)因素主要有：降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高銷售凈利率水平、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能力。

　　(2)新項(xiàng)目各年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量及評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算如下：

　?、偻顿Y期現(xiàn)金凈流量=-(7 200+1 200)=-8 400(萬(wàn)元)

　?、谀暾叟f額=7 200× (1-10%)/6=1 080(萬(wàn)元)

　?、凵a(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=(11 880-8 800-1 080)×(1-25%)+1 080=2 580(萬(wàn)元)

　?、苌a(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量=2 580+7 200×10%+1 200=4 500(萬(wàn)元)

　?、輧衄F(xiàn)值=2 580×(P/A,12%,5)+4 500×(P/F,12%，6)-8 400=2 580×3.6048+4 500×0.5066 -8 400=3 180.08(萬(wàn)元)

　?、揿o態(tài)投資回收期=8 400/2 580=3.26(年)

　　(3)公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，從公司融資的角度看，可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有助于公司籌集資本，且因可轉(zhuǎn)債券票面利率一般低于普通債券票面利率，在轉(zhuǎn)換為普通股票時(shí)公司無(wú)須支付額外的融資費(fèi)用，從而有助于公司降低籌資成本。但是，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票后，公司仍需承擔(dān)較高的權(quán)益資本成本。

　　(4)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不但必須，而且是一種常態(tài)，它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。當(dāng)公司實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率低于最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率，并且公司已經(jīng)有了將要收購(gòu)的目標(biāo)公司，故應(yīng)該迅速增加財(cái)務(wù)杠桿。具體可以采取股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán)、借債并回購(gòu)股份的方式。

　　【提問(wèn)】

　　可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)?

　　老師，題(3)問(wèn)公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資主要特點(diǎn)，為什么不是以下答案?

　　答：可轉(zhuǎn)換債券本質(zhì)上是一種混合債券，它將直接債券與認(rèn)股權(quán)證相互整合，兼具債權(quán)、股權(quán)和期權(quán)的特征。其債權(quán)特征表現(xiàn)為：可轉(zhuǎn)換債券有規(guī)定的利率和期限，對(duì)于未轉(zhuǎn)換為股票的債券，發(fā)債公司需要定期支付利息，到期償還本金。其股權(quán)特征表現(xiàn)為：可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)股后，債權(quán)人變成了股東，可參與公司的經(jīng)營(yíng)決策和股利分配。其期權(quán)特征表現(xiàn)為：可轉(zhuǎn)換債券給予債券持有人在特定期間按約定條件將債券轉(zhuǎn)換為股票的選擇權(quán)。

　　【回答】

　　題目中強(qiáng)調(diào)了“融資”兩個(gè)字，并不是讓回答可轉(zhuǎn)換債券的主要特點(diǎn)，所以建議您按答案給出的理解并掌握。

　　一步一個(gè)腳印，加油！遇到不懂的問(wèn)題要及時(shí)提問(wèn)，及時(shí)解決，祝大家都能在今年的高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試中取得優(yōu)異的成績(jī)，輕松過(guò)關(guān)!學(xué)習(xí)更多高級(jí)會(huì)計(jì)考試知識(shí)點(diǎn)歡迎點(diǎn)擊：2017高級(jí)會(huì)計(jì)考試考點(diǎn)精講匯總(七)

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