高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華:可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)
2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考正在火熱進(jìn)行中,考生在備考時(shí)遇到的問(wèn)題都可以在答疑板中隨時(shí)向老師提問(wèn),東奧的老師會(huì)及時(shí)進(jìn)行解答,為了幫助各位考生更順利的進(jìn)行高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí),東奧小編特從答疑板中精選出一些常見(jiàn)問(wèn)題,希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。
【例題】
【參考答案及分析】
(1)從管理角度,企業(yè)增長(zhǎng)受限于可持續(xù)增長(zhǎng)率,當(dāng)公司的實(shí)際增長(zhǎng)率低于公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí),表明市場(chǎng)萎縮,企業(yè)應(yīng)調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。公司各種可行的財(cái)務(wù)策略:①支付股利;②調(diào)整產(chǎn)業(yè);③其他。
提高可持續(xù)增長(zhǎng)率的驅(qū)動(dòng)因素主要有:降低現(xiàn)金股利發(fā)放率、提高銷售凈利率水平、加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能力。
(2)新項(xiàng)目各年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量及評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算如下:
?、偻顿Y期現(xiàn)金凈流量=-(7 200+1 200)=-8 400(萬(wàn)元)
?、谀暾叟f額=7 200× (1-10%)/6=1 080(萬(wàn)元)
?、凵a(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=(11 880-8 800-1 080)×(1-25%)+1 080=2 580(萬(wàn)元)
?、苌a(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量=2 580+7 200×10%+1 200=4 500(萬(wàn)元)
?、輧衄F(xiàn)值=2 580×(P/A,12%,5)+4 500×(P/F,12%,6)-8 400=2 580×3.6048+4 500×0.5066 -8 400=3 180.08(萬(wàn)元)
?、揿o態(tài)投資回收期=8 400/2 580=3.26(年)
(3)公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,從公司融資的角度看,可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有助于公司籌集資本,且因可轉(zhuǎn)債券票面利率一般低于普通債券票面利率,在轉(zhuǎn)換為普通股票時(shí)公司無(wú)須支付額外的融資費(fèi)用,從而有助于公司降低籌資成本。但是,可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票后,公司仍需承擔(dān)較高的權(quán)益資本成本。
(4)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整不但必須,而且是一種常態(tài),它是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程。當(dāng)公司實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債率低于最優(yōu)資產(chǎn)負(fù)債率,并且公司已經(jīng)有了將要收購(gòu)的目標(biāo)公司,故應(yīng)該迅速增加財(cái)務(wù)杠桿。具體可以采取股權(quán)轉(zhuǎn)為債權(quán)、借債并回購(gòu)股份的方式。
【提問(wèn)】
可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)?
老師,題(3)問(wèn)公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資主要特點(diǎn),為什么不是以下答案?
答:可轉(zhuǎn)換債券本質(zhì)上是一種混合債券,它將直接債券與認(rèn)股權(quán)證相互整合,兼具債權(quán)、股權(quán)和期權(quán)的特征。其債權(quán)特征表現(xiàn)為:可轉(zhuǎn)換債券有規(guī)定的利率和期限,對(duì)于未轉(zhuǎn)換為股票的債券,發(fā)債公司需要定期支付利息,到期償還本金。其股權(quán)特征表現(xiàn)為:可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)股后,債權(quán)人變成了股東,可參與公司的經(jīng)營(yíng)決策和股利分配。其期權(quán)特征表現(xiàn)為:可轉(zhuǎn)換債券給予債券持有人在特定期間按約定條件將債券轉(zhuǎn)換為股票的選擇權(quán)。
【回答】
題目中強(qiáng)調(diào)了“融資”兩個(gè)字,并不是讓回答可轉(zhuǎn)換債券的主要特點(diǎn),所以建議您按答案給出的理解并掌握。
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