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高級會計實務(wù)答疑精華:凈現(xiàn)值法

來源:東奧會計在線責(zé)編:王妍2017-04-21 11:20:11

  2017高級會計師考試備考正在火熱進行中,考生在高級會計實務(wù)學(xué)習(xí)過程中遇到的問題都可以在答疑板中進行提問,東奧小編特從答疑板中精選出一些常見問題,希望為大家有所幫助。

  【例題】

  【典型例題3】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團企業(yè),主要從事能源電力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資。2016年初,甲公司召開X、Y兩個項目的投融資評審會。有關(guān)人員發(fā)言要點如下:

  (1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理:X項目作為一個風(fēng)能發(fā)電項目,初始投資額為5億元。公司的加權(quán)平均資本成本為7%,該項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本為8%。經(jīng)測算,該項目按公司加權(quán)平均資本成本7%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值等于0,說明該項目收益能夠補償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此,該項目投資可行。

  (2)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部經(jīng)理:Y項目為一個地下綜合管廊項目。采用“建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實施。該項目預(yù)計投資總額為20億元(在項目開始時一次性投入),建設(shè)期為1年,運營期為10年,運營期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運營期結(jié)束后,該項目無償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣?,凈殘值?。該項目前期市場調(diào)研時已支付中介機構(gòu)咨詢費0.02億元。此外,該項目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決,貸款年利率為5%;該項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本為6%;公司加權(quán)平均資本成本為7%。Y項目對于提升公司在地下綜合管廊基礎(chǔ)設(shè)施市場的競爭力具有戰(zhàn)略意義,建議投資該項目。

  部分現(xiàn)值系數(shù)如表1所示:

  表1

折現(xiàn)率

5%

6%

7%

10年期年金現(xiàn)值系數(shù)

7.7217

7.3601

7.0236

1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

0.9524

0.9434

0.9346

  要求:

  1.根據(jù)資料(1),指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對X項目投資可行的判斷是否恰當(dāng),并說明理由。

  2.根據(jù)資料(2),計算Y項目的凈現(xiàn)值,并據(jù)此分析判斷該項目是否可行。

  【答案及分析】

  1.不恰當(dāng)。

  理由:(1)X項目應(yīng)當(dāng)按照項目考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均資本成本8%折現(xiàn)計算凈現(xiàn)值;(2)由于按照7%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值等于0,因此,按照8%折現(xiàn)計算的凈現(xiàn)值小于0。

  2.Y項目凈現(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項目凈現(xiàn)值大于0,具有財務(wù)可行性。

  【提問】

  關(guān)于例3的疑問

  考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均成本率和公司加權(quán)平均資本成本率,我個人認為從謹慎的角度應(yīng)該選擇高的做為折現(xiàn)率,不知道這樣理解對不對?

  2、資料2的答案中年金乘以10年期年金現(xiàn)值系數(shù)后為什么還要乘以1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)?(因上班只看講義沒聽視頻,望以文字描述,謝謝)

  【回答】

  1、考慮風(fēng)險后的加權(quán)平均成本率和公司加權(quán)平均資本成本率,我個人認為從謹慎的角度應(yīng)該選擇高的做為折現(xiàn)率,不知道這樣理解對不對?

  是的,可以這樣理解。

  2、資料2的答案中年金乘以10年期年金現(xiàn)值系數(shù)后為什么還要乘以1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)?(因上班只看講義沒聽視頻,望以文字描述,謝謝)

  建設(shè)期為1年,即產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是一年后,從而需要將其折現(xiàn)到目前的價值。

  不要心存僥幸,如果你不是步步踏實,就容易掉入不切實際的賭注。祝大家高級會計職稱考試輕松過關(guān)!

  (本文是東奧會計在線原創(chuàng)文章,轉(zhuǎn)載請注明來自東奧會計在線)

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