高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：凈現(xiàn)值法

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-04-21 11:20:11

　　2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考正在火熱進(jìn)行中，考生在高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)過程中遇到的問題都可以在答疑板中進(jìn)行提問，東奧小編特從答疑板中精選出一些常見問題，希望為大家有所幫助。

　　【例題】

　　【典型例題3】甲公司為一家境內(nèi)上市的集團(tuán)企業(yè)，主要從事能源電力及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與投資。2016年初，甲公司召開X、Y兩個(gè)項(xiàng)目的投融資評(píng)審會(huì)。有關(guān)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：

　　(1)能源電力事業(yè)部經(jīng)理：X項(xiàng)目作為一個(gè)風(fēng)能發(fā)電項(xiàng)目，初始投資額為5億元。公司的加權(quán)平均資本成本為7%，該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為8%。經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目按公司加權(quán)平均資本成本7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0，說明該項(xiàng)目收益能夠補(bǔ)償公司投入的本金及所要求獲得的投資收益。因此，該項(xiàng)目投資可行。

　　(2)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)部經(jīng)理：Y項(xiàng)目為一個(gè)地下綜合管廊項(xiàng)目。采用“建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”(BOT)模式實(shí)施。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資總額為20億元(在項(xiàng)目開始時(shí)一次性投入)，建設(shè)期為1年，運(yùn)營(yíng)期為10年，運(yùn)營(yíng)期每年現(xiàn)金凈流量為3億元;運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后，該項(xiàng)目無償轉(zhuǎn)讓給當(dāng)?shù)卣瑑魵堉禐?。該項(xiàng)目前期市場(chǎng)調(diào)研時(shí)已支付中介機(jī)構(gòu)咨詢費(fèi)0.02億元。此外，該項(xiàng)目投資總額的70%采取銀行貸款方式解決，貸款年利率為5%;該項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本為6%;公司加權(quán)平均資本成本為7%。Y項(xiàng)目對(duì)于提升公司在地下綜合管廊基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力具有戰(zhàn)略意義，建議投資該項(xiàng)目。

　　部分現(xiàn)值系數(shù)如表1所示：

　　表1

折現(xiàn)率	5%	6%	7%
10年期年金現(xiàn)值系數(shù)	7.7217	7.3601	7.0236
1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)	0.9524	0.9434	0.9346

　　要求：

　　1.根據(jù)資料(1)，指出能源電力事業(yè)部經(jīng)理對(duì)X項(xiàng)目投資可行的判斷是否恰當(dāng)，并說明理由。

　　2.根據(jù)資料(2)，計(jì)算Y項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并據(jù)此分析判斷該項(xiàng)目是否可行。

　　【答案及分析】

　　1.不恰當(dāng)。

　　理由：(1)X項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)按照項(xiàng)目考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均資本成本8%折現(xiàn)計(jì)算凈現(xiàn)值;(2)由于按照7%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值等于0，因此，按照8%折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值小于0。

　　2.Y項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=3×7.3601×0.9434-20=0.83(億元)。項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，具有財(cái)務(wù)可行性。

　　【提問】

　　關(guān)于例3的疑問

　　考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均成本率和公司加權(quán)平均資本成本率，我個(gè)人認(rèn)為從謹(jǐn)慎的角度應(yīng)該選擇高的做為折現(xiàn)率，不知道這樣理解對(duì)不對(duì)?

　　2、資料2的答案中年金乘以10年期年金現(xiàn)值系數(shù)后為什么還要乘以1年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)?(因上班只看講義沒聽視頻，望以文字描述，謝謝)

　　【回答】

　　1、考慮風(fēng)險(xiǎn)后的加權(quán)平均成本率和公司加權(quán)平均資本成本率，我個(gè)人認(rèn)為從謹(jǐn)慎的角度應(yīng)該選擇高的做為折現(xiàn)率，不知道這樣理解對(duì)不對(duì)?

　　是的，可以這樣理解。

　　建設(shè)期為1年，即產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是一年后，從而需要將其折現(xiàn)到目前的價(jià)值。

　　不要心存僥幸，如果你不是步步踏實(shí)，就容易掉入不切實(shí)際的賭注。祝大家高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試輕松過關(guān)!

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