2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：邊際資本成本表

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-04-25 13:22:31

　　為了夢(mèng)想，踏實(shí)前行。2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名已經(jīng)結(jié)束，為了幫助各位考生更好地掌握高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)內(nèi)容，東奧小編精選出一些學(xué)員常見問題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

　　【例題】

　　2.邊際資本成本表

　　邊際資本成本(MCC)指每增加一個(gè)單位資本而需增加的資本成本。邊際資本成本也是按加權(quán)平均法計(jì)算的，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本。

　　【例題】假設(shè)某公司的最佳資本結(jié)構(gòu)為1:1。假設(shè)企業(yè)所得稅率40%

銀行借款	≤10萬元	10%
	10萬元—50萬元	12%
	＞50萬元	15%
股本籌資	≤40萬元	15%
股本籌資	＞40萬元	20%

　　0-20萬元的WACC=0.5×10%×(1-40%)+0.5×15%=10.5%

　　20-80萬元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×15%=11.1%

　　80-100萬元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×20%=13.6%

　　超過100萬元的WACC=0.5×15%×(1-40%)+0.5×20%=14.5%

　　邊際資本成本呈階梯式變化，隨著籌資規(guī)模的擴(kuò)大不斷上升。

　　將投資機(jī)會(huì)表與邊際資本成本表結(jié)合，我們就可以清楚地確定可以接受那些項(xiàng)目，可以接受多少項(xiàng)目。

　　從上圖中可以看出以下幾點(diǎn)：

　　1.資本預(yù)算中的資本成本是由IOS曲線和IRR曲線的交點(diǎn)所決定的。這一點(diǎn)的資本成本稱為公司加權(quán)的邊際成本點(diǎn)。

　　2.公司的加權(quán)的邊際資本成本為13.6%，潛在投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率超過這一資本成本率的有A，B，D，E，F(xiàn)，才能予以考慮。

　　3.從內(nèi)含報(bào)酬率和加權(quán)的邊際資本成本兩方面綜合考慮，公司資本預(yù)算的最高限額為80萬元，超過這一限額，公司的投資將減少而非增加企業(yè)的價(jià)值。

　　4.最佳資本預(yù)算就是在企業(yè)規(guī)定的資本限額范圍內(nèi)，從而使投資項(xiàng)目的組合能夠最大化企業(yè)的價(jià)值。

　　【提問】

　　圖2-13中給出的數(shù)據(jù)有些沒看明白

　　例題中假設(shè)了股本40萬以下為15%，以上為20%，又給出一個(gè)股本籌資突破點(diǎn)為80萬，則解題中20-80萬WACC2用的是0.5*15%;同樣的，債務(wù)利率10萬是10%，超過10萬是12%，超過50萬是15%，后面也寫了一個(gè)突破點(diǎn)20萬是10%，100萬是15%，計(jì)算WACC時(shí)到底用哪個(gè)，這樣寫我有點(diǎn)沒看明白，請(qǐng)老師幫忙說明一下，辛苦了，謝謝

　　【回答】

　　是用最上面表格中對(duì)應(yīng)的百分?jǐn)?shù)，比如：最佳資本結(jié)構(gòu)為1:1，20-80萬元的即：債務(wù)資本10-40萬元，對(duì)應(yīng)的是12%;股本籌資10-40萬元，對(duì)應(yīng)的是15%，所以WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×15%=11.1%;80-100萬元的即：債務(wù)資本40-50萬元，對(duì)應(yīng)的是12%;股本籌資40-50萬元，對(duì)應(yīng)的是20%，所以WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×20%=13.6%。

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