2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：內(nèi)部收益率

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-05-03 12:58:16

　　人生沒有那么多的難題，難的是擁有一顆迎難而上堅(jiān)定的心。新的一天新的希望，2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名已經(jīng)結(jié)束，為了幫助各位考生更好地掌握高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)內(nèi)容，東奧小編精選出一些學(xué)員常見問題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

　　【例題】

　　(二)資本限額

　　企業(yè)在某個(gè)年度進(jìn)行投資的資本限額，并不一定等于上述的資本預(yù)算的最高限額。原因如下：

　　1.股東大會(huì)未審批通過;

　　2.管理層認(rèn)為金融市場(chǎng)條件不利，既不愿意借債，也不愿意發(fā)行股票;

　　3.公司缺少有能力的管理人員來實(shí)施新項(xiàng)目;等等。

　　所謂最佳的資本預(yù)算，就是通過項(xiàng)目的投資組合的選擇，使所選項(xiàng)目的投資組合的NPV最大，從而最大化企業(yè)的價(jià)值。

　　假設(shè)某公司資本預(yù)算800萬元，已經(jīng)公司股東大會(huì)審批通過。在這800萬的資本限額下，假設(shè)各潛在投資為獨(dú)立項(xiàng)目，則我們有以下一系列的投資機(jī)會(huì)組合可供選擇。

　　公司各投資機(jī)會(huì)比較

項(xiàng)目	初始現(xiàn)金流出量（萬元）	內(nèi)部收益率（IRR）	凈現(xiàn)值	獲利指數(shù)
A	600	16	140	1.23
B	400	20	150	1.375
C	400	28	400	2.00
D	300	26	20	1.67
E	200	25	145	1.725
F	100	35	120	2.2
G	100	20	130	2.3
H	20	18	0.8	1.04

　　分析過程：按已貼現(xiàn)現(xiàn)金流量方法，對(duì)各項(xiàng)目按盈利能力遞減的順序排序。

　　組合一：F+C+D組合后凈現(xiàn)值為：540萬元

　　組合二：C+B組合后凈現(xiàn)值為：550萬元。

　　組合三：F+C+E+G組合后凈現(xiàn)值為：795萬元

　　根據(jù)以下分析，在資本限額為800萬元的情況下，應(yīng)該選擇項(xiàng)目F、C，E和G項(xiàng)目，它們的初始現(xiàn)金流出量為800萬，提供的總凈現(xiàn)值為795萬，沒有別的項(xiàng)目組合能提供更大的凈現(xiàn)值。

　　可見，在單期預(yù)算上限的約束下，按內(nèi)涵報(bào)酬率遞減的順序選擇項(xiàng)目，能選出最大限度地增加公司價(jià)值的項(xiàng)目組合。

　　【提問】

　　老師，這里說按盈利能力遞減的順序，指的不是獲利指數(shù)嗎

　　【回答】

　　不是的，這里的獲利能力指的是內(nèi)含報(bào)酬率(內(nèi)部收益率)

　　您看一下最佳組合，F(xiàn)、C、E、G它們的內(nèi)部收益率是依次降低的，而獲利指數(shù)并不是遞減排列的。

　　在自己的理想道路上，多動(dòng)腦筋，不斷的思考，不停地學(xué)習(xí)，祝大家都能在今年的高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試中取得優(yōu)異的成績(jī)，更多高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑歡迎查看：2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華匯總(五)。

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