2017高級會計實務(wù)答疑精華:留存收益
2017高級會計師考試你準(zhǔn)備的怎么樣?有沒有遇到一些不理解的問題?為了幫助各位考生及時解決問題,東奧小編整理高級會計師案例分析題中的常見問題,祝大家高會考試輕松過關(guān)。
【例題】
F公司為一家穩(wěn)定成長的上市公司,20×2年度公司實現(xiàn)凈利潤8000萬元。F公司上市三年來一直執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策,年增長率為5%,吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者。
20×1年度每股派發(fā)0.2元的現(xiàn)金股利。F公司20×3年計劃新增一個投資項目,需要資金8000萬元。F公司目標(biāo)資產(chǎn)負債率為50%。由于F公司有良好的財務(wù)狀況和成長能力,與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。F公司20×2年12月31日資產(chǎn)負債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示:
單位:萬元
貨幣資金 | 12000 |
負債 | 20000 |
股本(面值1元,發(fā)行在外10000萬股普通股) | 10000 |
資本公積 | 8000 |
盈余公積 | 3000 |
未分配利潤 | 9000 |
股東權(quán)益總額 | 30000 |
20×3年3月15日公司召開董事會會議,討論了甲、乙、丙三位董事提出的20×2年度股利分配方案:
(1)甲董事認為考慮到公司的投資機會,應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策,將凈利潤全部留存,不分配股利,以滿足投資需要。
(2)乙董事認為既然公司有好的投資項目,有較大的現(xiàn)金需求,應(yīng)當(dāng)改變之前的股利政策,采用每10股送5股的股票股利分配政策。
(3)丙董事認為應(yīng)當(dāng)維持原來的股利分配政策,因為公司的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者主要是保險公司,他們要求固定的現(xiàn)金回報,且當(dāng)前資本市場效率較高,不會由于發(fā)放股票股利使股價上漲。
要求:
1.計算維持穩(wěn)定增長的股利分配政策下公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額。
2.分別站在企業(yè)和投資者的角度,比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊,并指出最佳股利分配方案。
正確答案 :
1.公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額=10000×0.2×(1+5%)=2100(萬元)
2.F公司目前的實際的資產(chǎn)負債率=20000/(20000+30000)=40%
甲董事提出的方案:
從企業(yè)角度看,不分配股利的優(yōu)點是不會導(dǎo)致現(xiàn)金流出。缺點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下,使用留存收益滿足投資需要,將會提高公司的平均資本成本;作為一家穩(wěn)定成長的上市公司,停止一直執(zhí)行的穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策,將會傳遞負面信息,降低公司價值。
從投資者角度看,不分配股利的缺點是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求,影響投資者信心。
乙董事提出的方案:
從企業(yè)角度看,發(fā)放股票股利的優(yōu)點是不會導(dǎo)致現(xiàn)金流出,能夠降低股票價格,促進股票流通,傳遞公司未來發(fā)展信號。缺點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下,使用留存收益滿足投資需要,將會提高公司的平均資本成本。
從投資者角度看,發(fā)放股票股利的優(yōu)點是可能獲得“填權(quán)”收益,缺點是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求。
丙董事提出的方案:
從企業(yè)角度看,穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下,通過負債融資滿足投資需要,能夠維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),降低資本成本,有助于發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng),提升公司價值和促進公司持續(xù)發(fā)展。缺點是將會導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出,通過借款滿足投資需要將會增加財務(wù)費用。
從投資者角度看,穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點是能夠滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求,從而提升投資者信心。
基于上述分析,鑒于丙董事提出的股利分配方案既能滿足企業(yè)發(fā)展需要,又能兼顧投資者獲得穩(wěn)定收益的要求,因此,丙董事提出的股利分配方案最佳。
【提問】
留存收益滿足投資需要會提高公司的平均資本成本?
老師,留存收益滿足投資需要,為什么會提高公司的平均資本成本呢?不太理解這一點,請老師提點。
【回答】
因為留存收益屬于權(quán)益類,權(quán)益資本成本通常高于債務(wù)類,從而留存收益投資,會提高公司的平均資本成本
【追問1】
老師,那這個留存收益的資本成本怎么計算?
【回答】
留存收益資本成本是機會成本,留存收益資金屬于普通股股東的,如果企業(yè)不留存,而是發(fā)放給股東,則股東可以拿去再投資獲利。投資人對于留存收益資金要求的收益率與普通股資金是相同的,因此留存收益資本成本等于不考慮籌資費用時的普通股資本成本。
目標(biāo)是支撐我們堅持下去的源自內(nèi)心最原始的驅(qū)動力,只要努力勤奮,將會克服一個個困難,人生的路會越走越遠,越走越寬。努力學(xué)習(xí)高級會計實務(wù)知識點,預(yù)祝大家2017年高級會計職稱考試輕松過關(guān)!
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