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2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華:留存收益

來源:東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編:王妍2017-05-08 13:15:05

  2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試你準(zhǔn)備的怎么樣?有沒有遇到一些不理解的問題?為了幫助各位考生及時(shí)解決問題,東奧小編整理高級(jí)會(huì)計(jì)師案例分析題中的常見問題,祝大家高會(huì)考試輕松過關(guān)。

  【例題】

  F公司為一家穩(wěn)定成長(zhǎng)的上市公司,20×2年度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8000萬元。F公司上市三年來一直執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策,年增長(zhǎng)率為5%,吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者。

  20×1年度每股派發(fā)0.2元的現(xiàn)金股利。F公司20×3年計(jì)劃新增一個(gè)投資項(xiàng)目,需要資金8000萬元。F公司目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為50%。由于F公司有良好的財(cái)務(wù)狀況和成長(zhǎng)能力,與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。F公司20×2年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示:

  單位:萬元

貨幣資金

12000

負(fù)債

20000

股本(面值1元,發(fā)行在外10000萬股普通股)

10000

資本公積

8000

盈余公積

3000

未分配利潤(rùn)

9000

股東權(quán)益總額

30000

  20×3年3月15日公司召開董事會(huì)會(huì)議,討論了甲、乙、丙三位董事提出的20×2年度股利分配方案:

  (1)甲董事認(rèn)為考慮到公司的投資機(jī)會(huì),應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策,將凈利潤(rùn)全部留存,不分配股利,以滿足投資需要。

  (2)乙董事認(rèn)為既然公司有好的投資項(xiàng)目,有較大的現(xiàn)金需求,應(yīng)當(dāng)改變之前的股利政策,采用每10股送5股的股票股利分配政策。

  (3)丙董事認(rèn)為應(yīng)當(dāng)維持原來的股利分配政策,因?yàn)楣镜膽?zhàn)略性機(jī)構(gòu)投資者主要是保險(xiǎn)公司,他們要求固定的現(xiàn)金回報(bào),且當(dāng)前資本市場(chǎng)效率較高,不會(huì)由于發(fā)放股票股利使股價(jià)上漲。

  要求:

  1.計(jì)算維持穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利分配政策下公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額。

  2.分別站在企業(yè)和投資者的角度,比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊,并指出最佳股利分配方案。

  正確答案 :

  1.公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額=10000×0.2×(1+5%)=2100(萬元)

  2.F公司目前的實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債率=20000/(20000+30000)=40%

  甲董事提出的方案:

  從企業(yè)角度看,不分配股利的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出。缺點(diǎn)是在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下,使用留存收益滿足投資需要,將會(huì)提高公司的平均資本成本;作為一家穩(wěn)定成長(zhǎng)的上市公司,停止一直執(zhí)行的穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策,將會(huì)傳遞負(fù)面信息,降低公司價(jià)值。

  從投資者角度看,不分配股利的缺點(diǎn)是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求,影響投資者信心。

  乙董事提出的方案:

  從企業(yè)角度看,發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)是不會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流出,能夠降低股票價(jià)格,促進(jìn)股票流通,傳遞公司未來發(fā)展信號(hào)。缺點(diǎn)是在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下,使用留存收益滿足投資需要,將會(huì)提高公司的平均資本成本。

  從投資者角度看,發(fā)放股票股利的優(yōu)點(diǎn)是可能獲得“填權(quán)”收益,缺點(diǎn)是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求。

  丙董事提出的方案:

  從企業(yè)角度看,穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點(diǎn)是在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下,通過負(fù)債融資滿足投資需要,能夠維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu),降低資本成本,有助于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),提升公司價(jià)值和促進(jìn)公司持續(xù)發(fā)展。缺點(diǎn)是將會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出,通過借款滿足投資需要將會(huì)增加財(cái)務(wù)費(fèi)用。

  從投資者角度看,穩(wěn)定增長(zhǎng)的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點(diǎn)是能夠滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求,從而提升投資者信心。

  基于上述分析,鑒于丙董事提出的股利分配方案既能滿足企業(yè)發(fā)展需要,又能兼顧投資者獲得穩(wěn)定收益的要求,因此,丙董事提出的股利分配方案最佳。

  【提問】

  留存收益滿足投資需要會(huì)提高公司的平均資本成本?

  老師,留存收益滿足投資需要,為什么會(huì)提高公司的平均資本成本呢?不太理解這一點(diǎn),請(qǐng)老師提點(diǎn)。

  【回答】

  因?yàn)榱舸媸找鎸儆跈?quán)益類,權(quán)益資本成本通常高于債務(wù)類,從而留存收益投資,會(huì)提高公司的平均資本成本

  【追問1】

  老師,那這個(gè)留存收益的資本成本怎么計(jì)算?

  【回答】

  留存收益資本成本是機(jī)會(huì)成本,留存收益資金屬于普通股股東的,如果企業(yè)不留存,而是發(fā)放給股東,則股東可以拿去再投資獲利。投資人對(duì)于留存收益資金要求的收益率與普通股資金是相同的,因此留存收益資本成本等于不考慮籌資費(fèi)用時(shí)的普通股資本成本。

  目標(biāo)是支撐我們堅(jiān)持下去的源自內(nèi)心最原始的驅(qū)動(dòng)力,只要努力勤奮,將會(huì)克服一個(gè)個(gè)困難,人生的路會(huì)越走越遠(yuǎn),越走越寬。努力學(xué)習(xí)高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí)點(diǎn),預(yù)祝大家2017年高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試輕松過關(guān)!

  (本文是東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來自東奧會(huì)計(jì)在線)

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