2017高級會計實務(wù)答疑精華：留存收益

來源：東奧會計在線責(zé)編：王妍2017-05-08 13:15:05

　　2017高級會計師考試你準(zhǔn)備的怎么樣？有沒有遇到一些不理解的問題？為了幫助各位考生及時解決問題，東奧小編整理高級會計師案例分析題中的常見問題，祝大家高會考試輕松過關(guān)。

　　【例題】

　　F公司為一家穩(wěn)定成長的上市公司，20×2年度公司實現(xiàn)凈利潤8000萬元。F公司上市三年來一直執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，年增長率為5%，吸引了一批穩(wěn)健的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者。

　　20×1年度每股派發(fā)0.2元的現(xiàn)金股利。F公司20×3年計劃新增一個投資項目，需要資金8000萬元。F公司目標(biāo)資產(chǎn)負債率為50%。由于F公司有良好的財務(wù)狀況和成長能力，與多家銀行保持著良好的合作關(guān)系。F公司20×2年12月31日資產(chǎn)負債表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表所示：

　　單位：萬元

貨幣資金	12000
負債	20000
股本（面值1元，發(fā)行在外10000萬股普通股）	10000
資本公積	8000
盈余公積	3000
未分配利潤	9000
股東權(quán)益總額	30000

　　20×3年3月15日公司召開董事會會議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的20×2年度股利分配方案：

　　(1)甲董事認為考慮到公司的投資機會，應(yīng)當(dāng)停止執(zhí)行穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。

　　(2)乙董事認為既然公司有好的投資項目，有較大的現(xiàn)金需求，應(yīng)當(dāng)改變之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。

　　(3)丙董事認為應(yīng)當(dāng)維持原來的股利分配政策，因為公司的戰(zhàn)略性機構(gòu)投資者主要是保險公司，他們要求固定的現(xiàn)金回報，且當(dāng)前資本市場效率較高，不會由于發(fā)放股票股利使股價上漲。

　　要求：

　　1.計算維持穩(wěn)定增長的股利分配政策下公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額。

　　2.分別站在企業(yè)和投資者的角度，比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。

　　正確答案 :

　　1.公司20×2年度應(yīng)當(dāng)分配的現(xiàn)金股利總額=10000×0.2×(1+5%)=2100(萬元)

　　2.F公司目前的實際的資產(chǎn)負債率=20000/(20000+30000)=40%

　　甲董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看，不分配股利的優(yōu)點是不會導(dǎo)致現(xiàn)金流出。缺點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，使用留存收益滿足投資需要，將會提高公司的平均資本成本;作為一家穩(wěn)定成長的上市公司，停止一直執(zhí)行的穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策，將會傳遞負面信息，降低公司價值。

　　從投資者角度看，不分配股利的缺點是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，影響投資者信心。

　　乙董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看，發(fā)放股票股利的優(yōu)點是不會導(dǎo)致現(xiàn)金流出，能夠降低股票價格，促進股票流通，傳遞公司未來發(fā)展信號。缺點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，使用留存收益滿足投資需要，將會提高公司的平均資本成本。

　　從投資者角度看，發(fā)放股票股利的優(yōu)點是可能獲得“填權(quán)”收益，缺點是不能滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求。

　　丙董事提出的方案：

　　從企業(yè)角度看，穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點是在企業(yè)資產(chǎn)負債率(40%)低于目標(biāo)資產(chǎn)負債率(50%)且與多家銀行保持著良好合作關(guān)系的情況下，通過負債融資滿足投資需要，能夠維持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，降低資本成本，有助于發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，提升公司價值和促進公司持續(xù)發(fā)展。缺點是將會導(dǎo)致公司現(xiàn)金流出，通過借款滿足投資需要將會增加財務(wù)費用。

　　從投資者角度看，穩(wěn)定增長的現(xiàn)金股利政策的優(yōu)點是能夠滿足投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，從而提升投資者信心。

　　基于上述分析，鑒于丙董事提出的股利分配方案既能滿足企業(yè)發(fā)展需要，又能兼顧投資者獲得穩(wěn)定收益的要求，因此，丙董事提出的股利分配方案最佳。

　　【提問】

　　留存收益滿足投資需要會提高公司的平均資本成本?

　　老師，留存收益滿足投資需要，為什么會提高公司的平均資本成本呢?不太理解這一點，請老師提點。

　　【回答】

　　因為留存收益屬于權(quán)益類，權(quán)益資本成本通常高于債務(wù)類，從而留存收益投資，會提高公司的平均資本成本

　　【追問1】

　　老師，那這個留存收益的資本成本怎么計算?

　　【回答】

　　留存收益資本成本是機會成本，留存收益資金屬于普通股股東的，如果企業(yè)不留存，而是發(fā)放給股東，則股東可以拿去再投資獲利。投資人對于留存收益資金要求的收益率與普通股資金是相同的，因此留存收益資本成本等于不考慮籌資費用時的普通股資本成本。

　　目標(biāo)是支撐我們堅持下去的源自內(nèi)心最原始的驅(qū)動力，只要努力勤奮，將會克服一個個困難，人生的路會越走越遠，越走越寬。努力學(xué)習(xí)高級會計實務(wù)知識點，預(yù)祝大家2017年高級會計職稱考試輕松過關(guān)!