2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：權(quán)益資本成本

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-05-08 13:21:17

　　與其顧慮太多，倒不如放手一搏。2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名已經(jīng)結(jié)束，為了幫助各位考生更好地掌握高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)內(nèi)容，東奧小編精選出一些學(xué)員常見問題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

　　東奧答疑介紹

　　為了解決各位考生的疑問，東奧特此推出答疑服務(wù)，目的只為讓您輕松通過2017高級(jí)會(huì)計(jì)考試。

　　1.購買東奧超值特惠班，我們保證在24小時(shí)內(nèi)解答您的疑問;

　　2.購買精品保障班，我們保證在12小時(shí)內(nèi)解答您的疑問;

　　3.購買通關(guān)無憂班，我們保證9小時(shí)內(nèi)解答您的疑問。

　　東奧擁有專業(yè)的答疑老師為您及時(shí)解決疑問。給您最專業(yè)的回答，最細(xì)心的幫助。

　　【例題】

　　【案例2-23】H公司的年息稅前利潤(rùn)30000萬元，且假定H公司的資本全部來源于權(quán)益融資。公司所得稅稅率為25%。公司管理層認(rèn)為，這一結(jié)構(gòu)并未利用杠桿并享受利息抵稅功能，因此決定通過舉債方式來調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)。經(jīng)過市場(chǎng)分析并在中介機(jī)構(gòu)幫助下對(duì)相關(guān)參數(shù)進(jìn)行合理測(cè)算，不同舉債額度下的債務(wù)成本和股票β值如表所示。無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，平均風(fēng)險(xiǎn)溢酬為6%。

舉債額（萬元）	稅前債務(wù)成本	股票β值
0	0	1.1
20000	8%	1.2
40000	9%	1.3
60000	10%	1.5
80000	12%	1.8
100000	14%	2.2

　　本例的決策過程如下：

　　(1)按資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAMP)測(cè)算出不同舉債額下的公司權(quán)益資本成本。以負(fù)債額是20000萬元為例，此時(shí)公司權(quán)益資本成本為13.2%(6%+6%×1.2)

　　(2)測(cè)算公司權(quán)益價(jià)值總額及公司價(jià)值總額。

　　以負(fù)債額為20000萬元為例，其分別為：

　　權(quán)益價(jià)值(E)=(EBIT-I)(1-T)/Ke=(30000-20000×8%)(1-25%)/13.2%=161400(萬元)

　　公司價(jià)值(V)=B+E=20000+161400=181400(萬元)

　　(3)測(cè)算公司加權(quán)平均資本成本(以負(fù)債額為20000萬元為例)，結(jié)果為：

　　公司加權(quán)平均資本成本=8%×(1-25%)×20000/181400+13.2%×161400/181400=12.41%

　　根據(jù)上述步驟，可分別測(cè)算出不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價(jià)值、加權(quán)平均資本成本，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算結(jié)果如表所示。

舉債額（萬元）	權(quán)益資本成本	權(quán)益價(jià)值	公司價(jià)值	加權(quán)平均資本成本
0	12.6%	178600	178600	12.6%
20000	13.2%	161400	181400	12.41%
40000	13.8%	143500	183500	12.26%
60000	15.0%	120000	180000	12.50%
80000	16.8%	91100	171100	13.15%
100000	19.2%	62500	162500	13.85%

　　從上表可以看出，當(dāng)公司舉債40000萬元時(shí)，公司價(jià)值達(dá)到最高(為183500萬元)、加權(quán)平均資本成本則為最低(12.26%)。因此公司的最佳負(fù)債比率為26.94%(40000/148500)。

　　【提問】

　　權(quán)益資本成本為13.2%(6%+6%×1.2)

　　請(qǐng)問此處的權(quán)益資本成本為13.2%(6%+6%×1.2)，為什么不用教材347頁資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式Re=Rf+(Rm-Rf)β

　　【回答】

　　這里就是用的這一公式，只不過Rm-Rf直接告訴我們了就是6%，從而Re=Rf+(Rm-Rf)β=6%+6%×1.2

　　信念是一把無堅(jiān)不摧的利刃，堅(jiān)定信念，好好復(fù)習(xí)。在自己的理想道路上，多動(dòng)腦筋，不斷的思考，不停地學(xué)習(xí)，祝大家都能在今年的高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試中取得優(yōu)異的成績(jī)，輕松過關(guān)!

　　(本文是東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來自東奧會(huì)計(jì)在線)

打印

精選推薦