2017高級會計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：權(quán)益資本成本

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-05-08 13:21:17

　　與其顧慮太多，倒不如放手一搏。2017高級會計(jì)師考試報名已經(jīng)結(jié)束，為了幫助各位考生更好地掌握高級會計(jì)實(shí)務(wù)學(xué)習(xí)內(nèi)容，東奧小編精選出一些學(xué)員常見問題，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助。

　　東奧答疑介紹

　　為了解決各位考生的疑問，東奧特此推出答疑服務(wù)，目的只為讓您輕松通過2017高級會計(jì)考試。

　　1.購買東奧超值特惠班，我們保證在24小時內(nèi)解答您的疑問;

　　2.購買精品保障班，我們保證在12小時內(nèi)解答您的疑問;

　　3.購買通關(guān)無憂班，我們保證9小時內(nèi)解答您的疑問。

　　東奧擁有專業(yè)的答疑老師為您及時解決疑問。給您最專業(yè)的回答，最細(xì)心的幫助。

　　【例題】

　　【案例2-23】H公司的年息稅前利潤30000萬元，且假定H公司的資本全部來源于權(quán)益融資。公司所得稅稅率為25%。公司管理層認(rèn)為，這一結(jié)構(gòu)并未利用杠桿并享受利息抵稅功能，因此決定通過舉債方式來調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)。經(jīng)過市場分析并在中介機(jī)構(gòu)幫助下對相關(guān)參數(shù)進(jìn)行合理測算，不同舉債額度下的債務(wù)成本和股票β值如表所示。無風(fēng)險報酬率為6%，平均風(fēng)險溢酬為6%。

舉債額（萬元）	稅前債務(wù)成本	股票β值
0	0	1.1
20000	8%	1.2
40000	9%	1.3
60000	10%	1.5
80000	12%	1.8
100000	14%	2.2

　　本例的決策過程如下：

　　(1)按資本資產(chǎn)定價模型(CAMP)測算出不同舉債額下的公司權(quán)益資本成本。以負(fù)債額是20000萬元為例，此時公司權(quán)益資本成本為13.2%(6%+6%×1.2)

　　(2)測算公司權(quán)益價值總額及公司價值總額。

　　以負(fù)債額為20000萬元為例，其分別為：

　　權(quán)益價值(E)=(EBIT-I)(1-T)/Ke=(30000-20000×8%)(1-25%)/13.2%=161400(萬元)

　　公司價值(V)=B+E=20000+161400=181400(萬元)

　　(3)測算公司加權(quán)平均資本成本(以負(fù)債額為20000萬元為例)，結(jié)果為：

　　公司加權(quán)平均資本成本=8%×(1-25%)×20000/181400+13.2%×161400/181400=12.41%

　　根據(jù)上述步驟，可分別測算出不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價值、加權(quán)平均資本成本，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)，測算結(jié)果如表所示。

舉債額（萬元）	權(quán)益資本成本	權(quán)益價值	公司價值	加權(quán)平均資本成本
0	12.6%	178600	178600	12.6%
20000	13.2%	161400	181400	12.41%
40000	13.8%	143500	183500	12.26%
60000	15.0%	120000	180000	12.50%
80000	16.8%	91100	171100	13.15%
100000	19.2%	62500	162500	13.85%