2017年高級會計實務(wù)基礎(chǔ)知識:可轉(zhuǎn)換債券
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可轉(zhuǎn)換債券的特征
可轉(zhuǎn)換債券本質(zhì)上是一種混合債券,它將直接債券與認(rèn)股權(quán)證相互融合,兼具債權(quán)、股權(quán)和期權(quán)的特征。
?、賯鶛?quán)特征??赊D(zhuǎn)換債券有規(guī)定的利率和期限,對于未轉(zhuǎn)換為股票的債券,發(fā)債公司需要定期支付利息,到期償還本金。
②股權(quán)特征??赊D(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)股后,債權(quán)人變成了股東,可參與公司的經(jīng)營決策和股利分配。
?、燮跈?quán)特征??赊D(zhuǎn)換債券給予債券持有人在特定期間按約定條件將債券轉(zhuǎn)換為股票的選擇權(quán)。
(3)可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點
可轉(zhuǎn)換債券對投資者的吸引力體現(xiàn)在兩個方面:一是使投資者獲得固定收益,二是為投資者提供轉(zhuǎn)股選擇權(quán),使其擁有分享公司利潤的機會。
從公司融資角度看,可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行有助于公司籌集資本,且因可轉(zhuǎn)換債券票面利率一般低于普通債券票面利率,在轉(zhuǎn)換為股票時公司無須支付額外的融資費用,從而有助于公司降低籌資成本。但是,可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票后,公司仍需承擔(dān)較高的權(quán)益融資成本?!景咐?-21】B公司是一家上市公司,所得稅率為25%。2009年年末公司總股份為10億股,當(dāng)年實現(xiàn)凈利潤為4億元,公司計劃投資一條新生產(chǎn)線,總投資額為8億元,經(jīng)過論證,該項目具有可行性。為了籌集新生產(chǎn)線的投資資金,財務(wù)部制定了兩個籌資方案供董事會選擇:
方案一:發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券8億元,每張面值100元,規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格為每股10元,債券期限為5年,年利率為2.5%,可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日(2010年1月30日)起滿1年后的第一個交易日(2011年1月30日)。
方案二:發(fā)行一般公司債券8億元,每張面值100元,債券期限為5年,年利率為5.5%
要求:
(1)根據(jù)方案一,計算可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率;
(2)計算B公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券2010年節(jié)約的利息(與方案二相比);
(3)預(yù)計在轉(zhuǎn)換期公司市盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股,那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應(yīng)達(dá)到多少?
(4)如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價在8~9元之間波動,說明B公司將面臨何種風(fēng)險?
【參考答案及分析】
(1)轉(zhuǎn)換比率=100/10=10
(2)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(億元)
(3)要想實現(xiàn)轉(zhuǎn)股,轉(zhuǎn)換期的股價至少應(yīng)該達(dá)到轉(zhuǎn)換價格10元,由于市盈率=每股市價/每股收益,所以,2010年的每股收益至少應(yīng)該達(dá)到10/20=0.5元,凈利潤至少應(yīng)該達(dá)到0.5×10=5(億元),增長率至少應(yīng)該達(dá)到(5-4)/4×100%=25%。
(4)如果公司的股價在8~9元之間波動,由于股價小于轉(zhuǎn)換價格,此時,可轉(zhuǎn)換債券的持有人將不會轉(zhuǎn)換,所以公司將面臨可轉(zhuǎn)換公司債券無法轉(zhuǎn)股的財務(wù)壓力或財務(wù)風(fēng)險或大額現(xiàn)金流出的壓力。
當(dāng)你停下來休息的時候,不要忘記別人還在奔跑。多做高會案例分析題,預(yù)祝大家2017年高級會計職稱考試輕松過關(guān)!學(xué)習(xí)從現(xiàn)在開始,無論承受多大的困難和挫折,都要每天進步一點點。
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