2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)精華答疑：舉債融資

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：彭帥2017-08-14 15:21:11

　　高級(jí)會(huì)計(jì)師考試距離我們?cè)絹?lái)越靠近，在備考當(dāng)中一定會(huì)遇到很多疑問(wèn)，只要是購(gòu)買東奧正版圖書(shū)和網(wǎng)課將會(huì)獲贈(zèng)免費(fèi)答疑服務(wù)，大家在遇到疑問(wèn)時(shí)可以到東奧疑問(wèn)板提問(wèn)。　

　　G公司總資產(chǎn)80000萬(wàn)元，舉債20000萬(wàn)元，債務(wù)利率10%，所得稅稅率為25%。G公司發(fā)行在外普通股數(shù)為6000萬(wàn)股，以10元/股發(fā)行價(jià)格募集資本60000萬(wàn)元。公司擬于下一年度投資某新項(xiàng)目，投資總額達(dá)40000萬(wàn)元。現(xiàn)有兩種融資方案：(1)增發(fā)普通股4000萬(wàn)股(發(fā)行價(jià)不變);(2)向銀行借款40000萬(wàn)元，且新增債務(wù)利率因資產(chǎn)負(fù)債率提高而升到12%.

　　假定新項(xiàng)目預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為15000萬(wàn)元。

　　要求：采用EBIT-EPS分析法，對(duì)融資方案進(jìn)行選擇。

　　【方法1】直接計(jì)算并比較每個(gè)方案的EPS。

　　方案一每股收益=(15000-2000)(1-25%)/10000=0.975(元)

　　方案二每股收益=(15000-6800)(1-25%)/6000=1.025(元)

　　應(yīng)選擇方案二(舉債融資)

　　【方法二】計(jì)算兩平點(diǎn)

EPS=

　　I表示利息;T表示所得稅稅率;N表示流通在外的普通股數(shù)。

　　EBIT=14000(萬(wàn)元)

　　由于項(xiàng)目預(yù)計(jì)EBIT(15000萬(wàn)元)大于所測(cè)算后的兩平點(diǎn)，因此債務(wù)融資是最佳的。

　　問(wèn)題：　

　　G公司總資產(chǎn)80000萬(wàn)元，舉債20000萬(wàn)元，債務(wù)利率10%，所得稅稅率為25%。G公司發(fā)行在外普通股數(shù)為6000萬(wàn)股，以10元/股發(fā)行價(jià)格募集資本60000萬(wàn)元。公司擬于下一年度投資某新項(xiàng)目，投資總額達(dá)40000萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩種融資方案：(1)增發(fā)普通股4000萬(wàn)股(發(fā)行價(jià)不變);(2)向銀行借款40000萬(wàn)元，且新增債務(wù)利率因資產(chǎn)負(fù)債率提高而升到12%.

　　假定新項(xiàng)目預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為15000萬(wàn)元。

　　要求：采用EBIT-EPS分析法，對(duì)融資方案進(jìn)行選擇。

　　【方法1】直接計(jì)算并比較每個(gè)方案的EPS。

　　方案一每股收益=(15000-2000)(1-25%)/10000=0.975(元)

　　方案二每股收益=(15000-6800)(1-25%)/6000=1.025(元)

　　應(yīng)選擇方案二(舉債融資)

　　分別計(jì)算兩個(gè)籌資方案下甲公司2017年預(yù)計(jì)每股收益，根據(jù)已知條件，息稅前利潤(rùn)應(yīng)該是176600，股本是10000萬(wàn)股，而題目解析為什么是凈利潤(rùn)(稅后收益124950)，100000萬(wàn)股?

　　我的解題是

　　發(fā)行債券的每股收益=(息稅前利潤(rùn)-利息)*(1-所得稅)/發(fā)行在外普通股股數(shù)=[(176600-10000-50000*10%)*(1-25%)]/10000=12.87

　　解析答案=[124950-50000*10%*(1-25%)]/100000=1.21

　　同理以下發(fā)行股票

　　【方法二】計(jì)算兩平點(diǎn)

　　EPS=

　　I表示利息;T表示所得稅稅率;N表示流通在外的普通股數(shù)。

　　EBIT=14000(萬(wàn)元)

　　由于項(xiàng)目預(yù)計(jì)EBIT(15000萬(wàn)元)大于所測(cè)算后的兩平點(diǎn)，因此債務(wù)融資是最佳的。

　　回答：　　

　　勤奮可愛(ài)的學(xué)員，你好：

　　這里答案的計(jì)算有誤，使用的股數(shù)有誤，應(yīng)該是10000，您的計(jì)算式子沒(méi)有問(wèn)題，但是計(jì)算結(jié)果有誤，應(yīng)該是：[(176600-10000-50000*10%)*(1-25%)]/10000=12.12，這樣的話如果答案的方法中使用的股數(shù)也是10000，二者的計(jì)算結(jié)果是一致的。

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