2018高級會計實務(wù)精華答疑:外部合格投資者應(yīng)具備的基本特征
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【案例2-27】(2014年考試題)考核配股及風(fēng)險控制(本題15分)
乙公司系一家從事大型項目建設(shè)的上市公司(以下簡稱“公司”),為某國有控股集團(tuán)(以下簡稱“集團(tuán)”)所控制。因項目開發(fā)需要,公司設(shè)立了10多家全資的項目公司(以下簡稱“項目公司”)。近年來,因大型項目建設(shè)市場不景氣,公司面臨較高市場風(fēng)險和較大融資壓力。近3年的公司年報顯示,公司資產(chǎn)負(fù)債率一直在80%左右。
為進(jìn)一步開拓市場,應(yīng)對各種風(fēng)險,公司于2014年3月召開了由管理層。職能部門經(jīng)理、主要項目公司經(jīng)理參加的“公司融資與財務(wù)政策戰(zhàn)略務(wù)虛會”。部分人員的發(fā)言要點如下:
市場部經(jīng)理:公司應(yīng)制定和實施內(nèi)部融資戰(zhàn)略,即從集團(tuán)融入資金用于項目公司的項目開發(fā)。據(jù)了解,目前集團(tuán)的貨幣資金余額經(jīng)常保持在15億元左右,這部分閑置資金完全可以通過“委托銀行貸款”等方式用于項目公司。這既不影響集團(tuán)的利益,也能減輕公司的資金壓力。
項目公司經(jīng)理:公司應(yīng)鼓勵多元化項目融資戰(zhàn)略。目前,項目公司設(shè)立所需資本全部由公司投入,建議以后新設(shè)項目公司時,應(yīng)吸收外部合格投資者入股。這可以部分緩解公司的資金壓力。
董事會秘書:公司融資應(yīng)考慮股價的表現(xiàn),目前不宜進(jìn)行配股融資。當(dāng)前,公司資產(chǎn)總額100億元,負(fù)債總額80億元,股東權(quán)益總額20億元,總股本4億股,平均股價4.2元/股,近三個月來,公司股價沒有太大波動。在市凈率較低的情況下,若按4:1的比率配售一億股(假定股東全部參與配售),且配股價格設(shè)定為3.8元/股,則可能對公司股價產(chǎn)生不利影響。
財務(wù)部經(jīng)理:目前大多數(shù)項目公司的債務(wù)由公司提供但保,這將對公司財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生不利影響。為此,公司應(yīng)強(qiáng)化對擔(dān)保業(yè)務(wù)的控制。
假定不考慮其他因素。
要求:
1.根據(jù)資料(1),判斷市場部經(jīng)理的觀點是否存在不當(dāng)之處;如存在不當(dāng)之處,說明理由。
2.根據(jù)資料(2),指出項目公司擬引入的外部合格投資者應(yīng)具備的基本特征。
3.根據(jù)資料(3),計算公司現(xiàn)時的市凈率,并計算公司在實施配股計劃情況下的配股除權(quán)價格。
4.根據(jù)資料(4),指出公司為項目公司提供擔(dān)保時應(yīng)采取的擔(dān)??刂拼胧?/p>
【參考答案及分析】
1.市場部經(jīng)理的觀點存在不當(dāng)之處。( 0.5分)
理由:從集團(tuán)融入資金用于項目公司的項目開發(fā)不屬于內(nèi)部融資戰(zhàn)略。(0.5分)
公司財務(wù)中的內(nèi)部融資戰(zhàn)略是指公司通過利潤分配政策,使用內(nèi)部留存利潤進(jìn) 行再投資。( 0.5分)
2.項目公司擬引入的內(nèi)部合格投資者應(yīng)具備的基本特征:
(1)資源互補(bǔ);(1.5分)
(2)長期合作;(1.5分)
(3)可持續(xù)增長和長期回報。(1.5分)
3.市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)=4.2/(20/4)=0.84( 2分)
如果進(jìn)行配股,則配股除權(quán)價格=(配股前股票市值+配股價格*配股數(shù)量)/(配股前股數(shù)+配股數(shù)量)=(4×4.2+3.8×1)/(4+1)=4.12(元/股)(3分)
或:配股除權(quán)價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(4.2+3.8×1/4)/(1+1/4)=4.12(元/股)
4.擔(dān)保控制措施有:
(1)建立以公司為權(quán)力主體的擔(dān)保審批制度;1.5(分)
(2)明確界定擔(dān)保對象; 1(分)
(3)建立反擔(dān)保制度。1.5(分)
問題:
根據(jù)資料(2),指出項目公司擬引入的外部合格投資者應(yīng)具備的基本特征。
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回答:
勤奮刻苦的同學(xué),您好:
教材第112頁中間部分
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