2018高級會計實務(wù)基礎(chǔ)知識：可比交易分析法
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【內(nèi)容導(dǎo)航】：
評估思路
方法步驟
【所屬章節(jié)】：
本知識點屬于《高級會計實務(wù)》科目第八章企業(yè)并購 第三節(jié)并購價值評估
【知識點】：可比交易分析法
(1)評估思路
相似的標(biāo)的應(yīng)該有相似的交易價格，基于這一原理，可比交易分析法主張從類似的并購交易中獲取有用的財務(wù)數(shù)據(jù)，據(jù)以評估目標(biāo)企業(yè)價值。
它不對市場價值進(jìn)行分析，而只是統(tǒng)計同類企業(yè)在被并購時并購企業(yè)支付價格的平均溢價水平，再用這個溢價水平計算出目標(biāo)企業(yè)的價值。本方法需要找出與目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相似的企業(yè)的最近平均實際交易價格，將其作為估算企業(yè)價值的參照物。這種方法在我國應(yīng)用較少。
(2)方法步驟
?、龠x擇可比交易。使用可比交易分析法首先需要找出與目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績相似的企業(yè)的最近平均實際交易價格，將其作為估算企業(yè)價值的參照物。為了得到合理的評估結(jié)果，交易數(shù)據(jù)必須是與評估目標(biāo)相類似的企業(yè)的數(shù)據(jù)。
?、谶x擇和計算乘數(shù)。如支付價格收益比、賬面價值倍數(shù)、市場價值倍數(shù)等?？杀冉灰追治雠c可比企業(yè)分析類似，是從目標(biāo)企業(yè)類似的可比企業(yè)的被并購交易中獲取有用的財務(wù)數(shù)據(jù)，確定可比交易的市場平均溢價水平。
有關(guān)比率計算公式如下：
1)支付價格/收益比=并購者支付價格/稅后利潤
支付價格是指在類似并購交易中，并購企業(yè)為交易標(biāo)的支付的購買價格;
稅后利潤是指與目標(biāo)企業(yè)類似的被并購企業(yè)并購前(或平均)稅后利潤。
2)計算出類似交易中被并購企業(yè)的支付價格/收益比，乘以目標(biāo)企業(yè)的當(dāng)前稅后利潤，即可得出目標(biāo)企業(yè)的估值。
賬面價值倍數(shù)=并購者支付價格/凈資產(chǎn)價值
賬面價值是指與目標(biāo)企業(yè)類似的被并購企業(yè)并購前的賬面價值，即其會計報表中所記錄的凈資產(chǎn)價值。
計算出類似交易中被并購企業(yè)的賬面價值倍數(shù)，乘以目標(biāo)企業(yè)的凈資產(chǎn)價值，即可得出目標(biāo)企業(yè)的估值。
市場價值倍數(shù)=并購者支付價格/股票的市場價值
市場價值是指與目標(biāo)企業(yè)類似的被并購企業(yè)并購前股票的市場價值，即其股票的每股價格與發(fā)行在外的流通股股數(shù)的乘積。
計算出類似交易中被并購企業(yè)的市場價值倍數(shù)，乘以目標(biāo)企業(yè)當(dāng)前的股票價值，即可得出目標(biāo)企業(yè)的估值。
?、圻\用選出的眾多乘數(shù)計算被評估企業(yè)的價值估計數(shù)。選定某一乘數(shù)后，將該乘數(shù)與被評估企業(yè)經(jīng)調(diào)整后對應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)相乘后就可得出被評估企業(yè)價值估計數(shù)。根據(jù)多個乘數(shù)分別計算得到的各估值越接近，說明評估結(jié)果的準(zhǔn)確度越髙。
④對企業(yè)價值的各個估計數(shù)進(jìn)行平均。運用不同乘數(shù)得出的多個企業(yè)價值估計數(shù)是不相同的，為保證評估結(jié)果的客觀性，可以對各個企業(yè)價值估計數(shù)賦予相應(yīng)的權(quán)重，至于權(quán)重的分配要視乘數(shù)對企業(yè)市場價值的影響大小而定;然后，使用加權(quán)平均法算出被評估企業(yè)的價值。
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