2017《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》高頻考點(diǎn)：籌資與股利分配管理
【高頻考點(diǎn)7】股利分配政策
種類 | 要點(diǎn) | 內(nèi)容 |
剩余股利政策 | 含義 | 在企業(yè)有良好投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)公司設(shè)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)（在此資本結(jié)構(gòu)下，加權(quán)資本成本最低），確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下投資所需的股權(quán)資本，先最大限度地使用留存收益來(lái)滿足投資方案所需的股權(quán)資本，如有剩余就作為股利發(fā)放給股東。 【擴(kuò)展】依據(jù)股利無(wú)關(guān)理論制定。 |
優(yōu)點(diǎn) | 有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。 | |
缺點(diǎn) | 股利發(fā)放額每年隨著投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)；不利于投資者安排收入與支出，也不利于公司樹立良好的形象。 | |
固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策 | 含義 | 企業(yè)將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或是在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長(zhǎng)。 |
優(yōu)點(diǎn) | （1）有利于樹立企業(yè)良好的形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格； （2）有利于投資者安排股利收入和支出，有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東； （3）為了將股利或股利增長(zhǎng)率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利。 | |
缺點(diǎn) | 會(huì)造成股利的支付與盈余脫節(jié)，當(dāng)企業(yè)盈余較低時(shí)，仍然要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化。 | |
固定股利支付率政策 | 含義 | 企業(yè)確定一個(gè)股利占盈余的比例，即股利支付率，并在一定時(shí)期保持不變。 |
優(yōu)點(diǎn) | 發(fā)放的股利隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞而上下波動(dòng)，體現(xiàn)了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則。 | |
缺點(diǎn) | 導(dǎo)致各年股利不穩(wěn)定，波動(dòng)較大，不利于穩(wěn)定股價(jià)，容易使股東產(chǎn)生企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定的感覺；容易使公司面臨較大財(cái)務(wù)壓力；合適的固定股利支付率的確定難度比較大。 | |
低正常股利加額外股利政策 | 含義 | 企業(yè)在一般情況下，每年發(fā)放數(shù)額較低的股利，當(dāng)盈余較多時(shí)，企業(yè)再根據(jù)實(shí)際盈余向股東發(fā)放額外股利的股利政策。 |
優(yōu)點(diǎn) | （1）有利于公司靈活掌握資金的調(diào)配； （2）有利于維持股價(jià)的穩(wěn)定，從而增強(qiáng)股東對(duì)公司的信心； （3）有利于吸引那些依靠股利度日的股東，使之每年可以得到比較穩(wěn)定的股利收入。 | |
缺點(diǎn) | 盈利的波動(dòng)使額外股利不斷變化，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺；在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利，一旦取消，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀況惡化的表現(xiàn)，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌。 |
【高頻考點(diǎn)8】股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的區(qū)別
內(nèi) 容 | 股票回購(gòu) | 股票分割 | 股票股利 |
股數(shù) | 減少 | 增加 | 增加 |
每股市價(jià) | 提高 | 降低 | 降低 |
每股收益 | 提高 | 降低 | 降低 |
每股面值 | 不影響 | 降低 | 不影響 |
所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu) | 改變 | 不影響 | 改變 |
資本結(jié)構(gòu) | 改變，提高財(cái)務(wù)杠桿水平 | 不影響 | 不影響 |
控制權(quán) | 鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán) | 不影響 | 不影響 |
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