投資組合理論—2025年cma考試p2基礎(chǔ)知識點
人生不是拍電視，沒有彩排，每天都是在直播;你表演的好壞，完全得靠你自己。cma是美國注冊管理會計師，cma考試科目包括《財務(wù)規(guī)劃、績效與分析》和《戰(zhàn)略財務(wù)管理》。今天為大家整理了25年cma考試P2知識點，大家一起來看看吧。
【所屬章節(jié)】
第二章 公司財務(wù)
【知識點】
投資組合理論
投資分散化
定義：在組合中持有不同的投資
目的：降低投資組合的風(fēng)險（波動性）
條件：不同投資不都完全正相關(guān)
投資組合
投資組合：兩種或兩種以上資產(chǎn)的混合
目的：最小化風(fēng)險
投資組合回報：各資產(chǎn)期望回報的加權(quán)（投資額占比）平均之和。
投資組合的風(fēng)險度量
投資組合的風(fēng)險：用協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)來度量
協(xié)方差：?投資組合中兩項資產(chǎn)報酬率的共同變動情況，即兩者變動的相互關(guān)系
協(xié)方差 ?Covariance
兩個資產(chǎn)的投資組合中：
協(xié)方差 > 0，說明兩個資產(chǎn)的回報同向變動
協(xié)方差 < 0，說明兩個資產(chǎn)的回報反向變動
協(xié)方差 = 0，說明兩個資產(chǎn)的回報互不相干
協(xié)方差絕對值越大，變化關(guān)聯(lián)性越強
協(xié)方差越大，組合投資風(fēng)險越大
協(xié)方差只描述兩項資產(chǎn)收益率的變化方向的關(guān)聯(lián)性，但它無法告訴我們這兩項資產(chǎn)收益之間的線性關(guān)系
相關(guān)系數(shù) Correlation
相關(guān)系數(shù)：衡量兩個隨機變量的線性相關(guān)程度
r — 相關(guān)系數(shù)（-1 ≤ r ≤ 1）
等于兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/兩項資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差之積
相關(guān)系數(shù)=1，說明兩個資產(chǎn)完全正相關(guān)
0<相關(guān)系數(shù)<1，說明兩個資產(chǎn)正相關(guān)
-1<相關(guān)系數(shù)<0，說明兩個資產(chǎn)負(fù)相關(guān)
相關(guān)系數(shù)= -1，說明兩個資產(chǎn)完全負(fù)相關(guān)
相關(guān)系數(shù)=0，說明兩個資產(chǎn)無線性關(guān)系
投資組合標(biāo)準(zhǔn)差
投資組合風(fēng)險也可以用標(biāo)準(zhǔn)差度量：
投資組合標(biāo)準(zhǔn)差推論
推論：當(dāng)r=1時，組合標(biāo)準(zhǔn)差 = 各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值，權(quán)重為投資額占比；
推論：當(dāng)組合標(biāo)準(zhǔn)差=資產(chǎn)A標(biāo)準(zhǔn)差=資產(chǎn)B標(biāo)準(zhǔn)差，則 r=1；兩個資產(chǎn)是完全正相關(guān)；
結(jié)論：當(dāng)兩個資產(chǎn)不是完全正相關(guān)（r=1），組合標(biāo)準(zhǔn)差就小于資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差加權(quán)平均值，所以投資組合風(fēng)險減少。
注：以上內(nèi)容來自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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