匯率風險管理—2025年cma考試p2基礎(chǔ)知識點
勤奮的人，一定是一個勇于戰(zhàn)勝困難的人，所以勤奮的人才會成功。cma是美國注冊管理會計師，cma考試科目包括《財務(wù)規(guī)劃、績效與分析》和《戰(zhàn)略財務(wù)管理》。今天為大家整理了25年cma考試P2知識點，大家一起來看看吧。
【所屬章節(jié)】
第二章 公司財務(wù)
【知識點】
匯率風險管理
匯率風險
匯率風險：匯率波動的不確定性
相關(guān)定義
即期匯率(spot rate)：當前的匯率
遠期匯率(forward rate)：在今天鎖定的用于未來外匯交易的匯率。
升水和貼水
遠期升水(forward premium)：遠期匯率(Fi)> 即期匯率(Si)
遠期貼水(forward discount)：遠期匯率(Fi)< 即期匯率(Si)
公式
P = Fi / Si -1
提示：計算時注意年化處理
假設(shè)，英鎊對美元的即期匯率為$1.68，英鎊 60 天遠期匯率為$1.65，一年以360天計算，則英鎊遠期貼水的年效應為?
P=(1.65/1.68–1)×(360/60)= -10.7%
匯率風險管理
策略一：“時間”管理(無技術(shù))
策略二：金融工具套期保值(技術(shù)法)
匯率風險管理(時間管理)
本幣升值，加快應收(對應收不利)，推遲應付(對應付有利)
本幣貶值，推遲應收(對應收有利)，加快應付(對應付不利)
提示：以上政策針對以外幣計價的應收/應付，如果是本幣計價，則沒有匯率風險影響。
匯率風險管理(時間管理)
ABC 是一家美國公司，目前手上有一筆￡10,000 的應收賬款，美元對英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期升值至￡0.55。
現(xiàn)在收回資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來收回資金 = 1/0.55×10K=$18,182
結(jié)論：本幣遠期升值(升水)，加快應收
匯率風險管理(時間管理)
ABC 是一家美國公司，目前手上有一筆￡10,000 的應付賬款，美元對英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期升值至￡0.55。
現(xiàn)在支出資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來支出資金 = 1/0.55×10K=$18,182
結(jié)論：本幣遠期升值(升水)，推遲應付
匯率風險管理(時間管理)
ABC 是一家美國公司，目前手上有一筆￡10,000 的應收賬款，美元對英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期貶值至￡0.45。
現(xiàn)在收回資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來收回資金 = 1/0.45×10K=$22,222
結(jié)論：本幣遠期貶值(貼水)，推遲應收
匯率風險管理(時間管理)
ABC 是一家美國公司，目前手上有一筆￡10,000 的應付賬款，美元對英鎊的即期匯率為￡0.50。若美元短期貶值至￡0.45。
現(xiàn)在支出資金 = 1/0.5×10K=$20,000
未來支出資金 = 1/0.45×10K=$22,222
結(jié)論：本幣遠期貶值(貼水)，加快應付
匯率風險管理(套期保值)
遠期
期貨
期權(quán)
互換
遠期合約
遠期合約(forward contract)：企業(yè)與商業(yè)銀行達成協(xié)議，鎖定(lock in)雙方在未來某一天進行外匯交易的匯率，以此消除匯率波動風險。
常見的遠期合約有 30 天、60 天、90 天、180 天和 360 天。
外幣計價的應收賬款，應出售外幣的遠期合約(賣外幣，換本幣)
外幣計價的應付賬款，應購入外幣的遠期合約(用本幣，買外幣)
期貨合同
本質(zhì)與遠期無差異，風險管理結(jié)論一致：
外幣計價的應收賬款，應出售外幣的期貨合同(賣外幣，換本幣)
外幣計價的應付賬款，應購入外幣的期貨合同(用本幣，買外幣)
貨幣期權(quán) Currency Option
看漲期權(quán)(買入期權(quán))
本質(zhì)：鎖定購買貨幣的成本
行權(quán)條件：外幣價格 > 行權(quán)價格
貨幣看漲期權(quán)的稱呼：
實值，即期匯率 > 行權(quán)價格
等值，即期匯率 = 行權(quán)價格
虛值，即期匯率 < 行權(quán)價格
貨幣期權(quán)
看跌期權(quán)(賣出期權(quán))
本質(zhì)：鎖定外幣兌換成本幣的最低收入
行權(quán)條件：外幣價格 < 行權(quán)價格
貨幣看跌期權(quán)的稱呼：
實值，即期匯率 < 行權(quán)價格
等值，即期匯率 = 行權(quán)價格
虛值，即期匯率 > 行權(quán)價格
匯率風險管理
貨幣互換 Currency swap
貨幣互換：以指定匯率在指定日用一種貨幣兌換另一種貨幣的協(xié)議。
貨幣互換通常是為了滿足兩家企業(yè)不同的長期需求。
一家美國企業(yè)在加拿大實施工程項目，以加拿大元計價的工程款。
與此同時，一家加拿大企業(yè)在美國提供咨詢服務(wù)，收到以美元支付的項目款。
這兩個企業(yè)可以通過貨幣互換，以協(xié)商的匯率互相調(diào)換加拿大元和美元。
美國企業(yè)就能鎖定未來將加拿大元兌換成美元的數(shù)量。
加拿大企業(yè)也能鎖定未來將美元兌換成加拿大元的數(shù)量。
注：以上內(nèi)容來自東奧周默老師基礎(chǔ)班講義
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