考點二：利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)★★★
(1)債券的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)。
(2)到期期限相同的債券利率不同，由3個原因引起，即違約風(fēng)險、債券的流動性和所得稅。
【提示】期限相同、利率不同的原因：“風(fēng)流稅”。
違約風(fēng)險 | 債務(wù)人無法按約付息或歸還本金的風(fēng)險，它影響著債券的利率。債券違約風(fēng)險越大，其利率越高 （1）公司債券的違約風(fēng)險往往高于同等條件下政府債券的違約風(fēng)險 （2）低信用等級的公司債券的違約風(fēng)險比信用等級較高的公司債券的違約風(fēng)險要大 |
債券的流動性 | （1）國債的流動性強于公司債券 （2）短期債券的流動性強于中長期債券的流動性，同等條件下，流動性差的債券，風(fēng)險相對較大，利率水平相對較高；反之，債券流動性越強，其利率越低 |
所得稅 | （1）同等條件下，具有免稅特征的債券利率低 （2）在美國，市政債券的違約風(fēng)險高于國債，流動性低于國債，但由于市政債券的利息收入是免稅的，所以長期以來，美國市政債券的利率低于國債的利率 |
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