考點(diǎn)二：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)★★★
(1)債券的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。
(2)到期期限相同的債券利率不同，由3個(gè)原因引起，即違約風(fēng)險(xiǎn)、債券的流動(dòng)性和所得稅。
【提示】期限相同、利率不同的原因：“風(fēng)流稅”。
違約風(fēng)險(xiǎn) | 債務(wù)人無(wú)法按約付息或歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著債券的利率。債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，其利率越高 （1）公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)往往高于同等條件下政府債券的違約風(fēng)險(xiǎn) （2）低信用等級(jí)的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比信用等級(jí)較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)要大 |
債券的流動(dòng)性 | （1）國(guó)債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券 （2）短期債券的流動(dòng)性強(qiáng)于中長(zhǎng)期債券的流動(dòng)性，同等條件下，流動(dòng)性差的債券，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，利率水平相對(duì)較高；反之，債券流動(dòng)性越強(qiáng)，其利率越低 |
所得稅 | （1）同等條件下，具有免稅特征的債券利率低 （2）在美國(guó)，市政債券的違約風(fēng)險(xiǎn)高于國(guó)債，流動(dòng)性低于國(guó)債，但由于市政債券的利息收入是免稅的，所以長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)市政債券的利率低于國(guó)債的利率 |
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