資本市場線與證券市場線的比較（掌握）
項目 | 資本市場線 | 證券市場線 |
含義 | 從無風險資產的報酬率開始，做投資組合有效邊界的切線，該直線被稱為資本市場線 | 證券市場線反映單只股票或其投資組合的必要報酬率與β值（系統(tǒng)性風險）的線性關系 |
適用 范圍 | 資本市場線只適用于有效證券組合 | （1）證券市場線既適用于單個證券，同時也適用于投資組合 （2）適用于有效組合，而且也適用于無效組合。證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛 |
直線 方程 | Ri=Rf+（Rm-Rf）/σm×σi | Ri=Rf+β（Rm-Rf） |
直線 斜率 | 它的斜率反映每單位整體風險的超額收益（組合的報酬率超出無風險報酬率的部分），即風險的“價格”。即：（Rm-Rf）/σm | 它的斜率反映單個證券或證券組合每單位系統(tǒng)風險（貝塔系數）的超額收益。即：Rm-Rf |
關注的問題 | 證券市場線斜率取決于全體投資者的風險回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險，風險就得到很好的分散，風險程度就小，風險報酬率就低，證券市場線斜率就小，證券市場線就越平緩；如果大家都不愿意冒險，風險就得不到很好的分散，風險程度就大，風險報酬率就高，證券市場線斜率就大，證券市場線就越陡 | |
【提示】必要報酬率也稱最低要求報酬率，是等風險投資的機會成本。期望報酬率是指使凈現值為零的報酬率。期望報酬率和必要報酬率的關系，決定了投資者的行為。以股票投資為例，當期望報酬率大于必要報酬率時，表明投資會有超額回報，投資者應購入股票。當期望報酬率等于必要報酬率時，表明投資獲得與所承擔風險相應的回報，投資者可選擇采取或不采取行動。當期望報酬率小于必要報酬率時，表明投資無法獲得應有回報，投資者應賣出股票。在完美資本市場上，投資的期望報酬率等于必要報酬率。
【相關鏈接】資本市場線與證券市場線有何聯系和區(qū)別？
共同點：它們都反映的是風險和報酬的一種對等關系。證券市場線反映的是必要報酬率與系統(tǒng)性風險之間的線性正相關關系。資本市場線，實際上也反映的是報酬率與系統(tǒng)性風險之間的一種線性相關關系。只不過從形式上來看，資本市場線的橫坐標是標準差，給大家的感覺好像是資本市場線反映的是全部風險，實際上從該直線的形成過程來看，非系統(tǒng)性風險已經全部分散掉了。所以它所反映的內容和證券市場線反映的應該是一致的。
區(qū)別：第一，橫坐標不同。資本市場線的橫坐標是標準差，證券市場線的橫坐標是貝塔系數。第二，適用范圍不同。資本市場線僅僅是適用于無風險證券與風險證券有效組合的結果所進行的二次組合，所以僅適用于有效的投資組合，而不適用于單個證券。而證券市場線既適用于單個股票，也適用于投資組合，無論該組合是有效的還是無效的均適用。第三，測度的角度不同。資本市場線測度風險的工具是整個資產組合的標準差；證券市場線測度風險的工具是單項資產或資產組合的β系數。
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