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“權益凈利率=杠桿貢獻率+凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率”的推導

=杠桿貢獻率+凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率是怎么演變來的？其中稅后利息率我怎么都消不掉啊

財務報表分析的方法營運能力比率 2020-07-11 11:05:24

問題來源：

資料：
（1）A公司2019年的資產(chǎn)負債表和利潤表如下所示：

（2）A公司2018年的相關指標如下表。表中各項指標是根據(jù)當年資產(chǎn)負債表中有關項目的期末數(shù)與利潤表中有關項目的當期數(shù)計算的。

（3）計算財務比率時假設：“經(jīng)營貨幣資金”占營業(yè)收入的比為1%，“應收賬款”不收取利息，“其他應收款”不包括應收利息和應收股利，且不收取利息；“應付賬款”等短期應付項目不支付利息；“長期應付款”不支付利息；“其他應付款”中應付股利年末金額為1萬元，應付利息年末金額為1萬元；財務費用全部為利息費用，沒有金融性的投資收益，遞延所得稅資產(chǎn)屬于經(jīng)營活動形成的。
要求：

（1）計算2019年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)、凈負債和2019年稅后經(jīng)營凈利潤；

①凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債
經(jīng)營現(xiàn)金=750×1%=7.5（萬元）
金融現(xiàn)金=10-7.5=2.5（萬元）
金融資產(chǎn)=金融現(xiàn)金+交易性金融資產(chǎn)+其他債權投資+其他權益工具投資=2.5+5+5.5+2=15（萬元）
經(jīng)營資產(chǎn)=總資產(chǎn)-金融資產(chǎn)=515-15=500（萬元）
金融負債=短期借款+長期借款+應付債券+應付股利+應付利息=33+105+80+1+1=220（萬元）
經(jīng)營負債=總負債-金融負債=315-220=95（萬元）
2019年凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=500-95=405（萬元）
②2019凈負債=金融負債-金融資產(chǎn)=220-15=205（萬元）
③平均所得稅稅率=17.14/57.14=30%
2019年稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×（1-平均所得稅稅率）=（利潤總額+財務費用）×（1-平均所得稅稅率）=（57.14+22.86）×（1-30%）=80×（1-30%）=56（萬元）

（2）計算2019年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率；

指標計算表

指標	指標計算過程
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率	56/405×100%=13.83%
稅后利息率	［22.86×（1-30%）/205］×100%=7.81%
凈財務杠桿	205/200×100%=1.025
杠桿貢獻率	（13.83%-7.81%）×1.025=6.17%
權益凈利率	40/200×100%=20%

（3）對2019年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2019年權益凈利率變動的影響；

2019年權益凈利率-2018年權益凈利率=20%-21%=-1%
2018年權益凈利率=16.4%+（16.4%-8.11%）×55.5%=21%
替代凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：13.83%+（13.83%-8.11%）×55.5%=17%
替代稅后利息率：13.83%+（13.83%-7.81%）×55.5%=17.17%
替代凈財務杠桿：13.83%+（13.83%-7.81%）×1.025=20%
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動影響=17%-21%=-4%
稅后利息率變動影響=17.17%-17%=0.17%
凈財務杠桿變動影響=20%-17.17%=2.83%
2019年權益凈利率比上年降低1%，降低的主要原因：
①凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率降低，影響權益凈利率降低4%；
②稅后利息率下降，影響權益凈利率提高0.17%；
③凈財務杠桿提高，影響權益凈利率提高2.83%。

（4）如果A公司2020年要實現(xiàn)權益凈利率為21%的目標，在不改變稅后利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率應該達到什么水平？
【按要求（1）、（2）計算各項指標時，均以2019年資產(chǎn)負債表中有關項目的期末數(shù)與利潤表中有關項目的當期數(shù)為依據(jù)】（★★★）

設2020年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為X，建立等式：
X+（X-7.81%）×1.025=21%
凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率X=14.32%。

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