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每股凈負債2025年年末填列金額

2025年年末那個12.81沒看懂啥意思，是把稅后利息費用0.81加進去了？為啥??？

凈現(xiàn)值法股權現(xiàn)金流量模型 2025-05-02 15:53:05

問題來源：

（3）為降低財務風險，公司擬調(diào)整資本結構并已做出公告，目標資本結構（凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)）為40%。資本結構高于40%不分配股利，多余現(xiàn)金（即實體現(xiàn)金流量扣除稅后利息部分）首先用于歸還借款。降到目標資本結構后，公司采用剩余股利政策分配股利，未來不打算增發(fā)或回購股票。估計2025年股權資本成本為12%，2026年及以后年度為10%。據(jù)此計算：①甲公司各年年末的每股股權現(xiàn)金流量（計算過程和結果填入下方表格中）；②甲公司2025年年初每股股權價值，判斷甲公司的股價是被高估還是低估；③2025年年初，若E公司擬按當前市價收購甲公司20%的股份，收購的凈現(xiàn)值為多少？

凈負債的確定：
2025年：多余現(xiàn)金全部還款，可用于還款的最大的現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-稅后利息=6-0.81=5.19（元），還款后的凈負債=期初凈負債-本期還款額=18-5.19=12.81（元），目標凈負債=30×40%=12（元），無法降到目標凈負債，因此凈負債選較高者，即2025年年末的凈負債為12.81元。
2026年：多余現(xiàn)金全部還款，可用于還款的最大的現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-稅后利息=6-0.58=5.42（元），還款后的凈負債=期初凈負債-本期還款額=12.81-5.42=7.39（元），而目標每股凈負債是12元，也就是說，每股凈負債由12.81元降到12元是公司的目標，降到7.39元是公司的能力，只要達到目標12元就可以了，因此凈負債選較高者12元。

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李老師

2025-05-03 13:15:05 575人瀏覽

尊敬的學員，您好：

您提到的2025年末每股凈負債12.81元，其實是還款后的實際結果。具體來說：期初每股凈負債是30元×60%=18元，2025年實體現(xiàn)金流量6元中，先扣除稅后利息（18×6%×(1-25%)=0.81元），剩余5.19元全部用于還款。因此年末凈負債=18-5.19=12.81元。此時目標凈負債是30×40%=12元，但實際還款能力只能降到12.81元（未達目標），因此以實際還款后的12.81元為準。這里的關鍵是公司必須先用多余現(xiàn)金還款，但若還款后仍高于目標，則按實際還款后的金額列示。

每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！

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