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收購(gòu)乙公司的原控股股東為啥資產(chǎn)權(quán)益不變？

老師，收購(gòu)乙公司的原控股股東為啥資產(chǎn)權(quán)益不變？分錄怎么寫

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用 2023-12-31 11:30:16

問(wèn)題來(lái)源：

若改題：

　甲公司是一家投資公司，擬于2020年初投資3000萬(wàn)元收購(gòu)乙公司原控股股東丙30%股權(quán)，原控股股東丙退出公司。由于乙公司股權(quán)比較分散，甲公司可以獲得控股權(quán)。為分析收購(gòu)方案可行性，收集相關(guān)資料如下：

資料：同前

要求：

（1）如果不收購(gòu)，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計(jì)2020年初乙公司股權(quán)價(jià)值。

（2）如果收購(gòu)，采用股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計(jì)2020年初乙公司股權(quán)價(jià)值（計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下方表格中）。

（3）計(jì)算該收購(gòu)為乙公司原控股股東丙，原小股東和甲公司分別帶來(lái)的凈現(xiàn)值。

（4）判斷甲公司收購(gòu)是否可行，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。

【答案】

（1）2020年初乙公司股權(quán)價(jià)值=350×90%×（1+7%）/（11%-7%）=8426.25（萬(wàn)元）

（2）

單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目	2020年	2021年	2022年
營(yíng)業(yè)收入	8000	8000×（1+12%）=8960	8960×（1+8%）=9676.8
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)	8000×70%=5600	5600×（1+12%）=6272	6272×（1+8%）=6773.76
凈負(fù)債	8000×30%=2400	2400×（1+12%）=2688	2688×（1+8%）=2903.04
股東權(quán)益	5600-2400=3200	3584	3870.72
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)	8000×（1-60%-20%）×（1-25%）=1200	1200×（1+12%）=1344	1344×（1+8%）=1451.52
稅后利息費(fèi)用	2400×8%×（1-25%）=144	2688×8%×（1-25%）=161.28	2903.04×8%×（1-25%）=174.1824
凈利潤(rùn)	1056	1182.72	1277.34
股東權(quán)益增加	3200-（2140-1605）=2665	3584-3200=384	3870.72-3584 =286.72
股權(quán)現(xiàn)金流量	-1609	798.72	990.62
折現(xiàn)系數(shù)	1/（1+10.5%）=0.9050	1/（1+10.5%）² =0.8190	1/（1+10.5%）³ =0.7412
詳細(xì)預(yù)測(cè)期股權(quán) 現(xiàn)金流量現(xiàn)值	-1456.15	654.15
后續(xù)期價(jià)值	32452.08	39624.8
乙公司股權(quán)價(jià)值	-1456.15+654.15+32452.08=31650.08

注：為了不影響學(xué)員的觀看效果此處以講義為準(zhǔn)。

（3）該收購(gòu)為乙公司原控股股東丙帶來(lái)的凈現(xiàn)值=3000-8426.25×30%=472.13（萬(wàn)元）

該收購(gòu)為乙公司原分散小股東帶來(lái)的凈現(xiàn)值=31650.08×70%-8426.25×70%=16256.68（萬(wàn)元）

該收購(gòu)為甲公司帶來(lái)的凈現(xiàn)值=31650.08×30%-3000=6495.02（萬(wàn)元）

（4）該收購(gòu)為甲公司帶來(lái)的凈現(xiàn)值大于0，甲公司收購(gòu)是可行的。

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鄭老師

2023-12-31 12:29:04 644人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

甲公司收購(gòu)原控股股東的股權(quán)，對(duì)于乙公司來(lái)說(shuō)只是換了個(gè)股東，并沒(méi)有資金的注入，對(duì)公司沒(méi)有影響，所以資產(chǎn)權(quán)益不變。就像我們?cè)诙?jí)市場(chǎng)上買股票，只是我們和股東之間的交易，對(duì)于公司是沒(méi)有影響的，所以公司不用做分錄。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！

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