【例題?計(jì)算題】某公司擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品，需要購置一套專用設(shè)備，預(yù)計(jì)價(jià)款為900000元，追加營運(yùn)資本145822元。稅法規(guī)定該類設(shè)備采用直線法按5年提折舊，凈殘值率為零。該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售單價(jià)為20元/件，單位變動(dòng)成本為12元/件，每年固定經(jīng)營成本（不含折舊）為500000元，每年的營業(yè)期現(xiàn)金流量相等。該公司所得稅稅率為25%，投資的最低報(bào)酬率為10%。

要求：

（1）計(jì)算凈現(xiàn)值為零時(shí)的息稅前利潤（計(jì)算過程中營業(yè)現(xiàn)金流量保留整數(shù)）。

（2）計(jì)算凈現(xiàn)值為零時(shí)的銷售量水平。

【答案】

（1）凈現(xiàn)值為零，即預(yù)期未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值減去原始投資額現(xiàn)值等于0。假設(shè)預(yù)期未來每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為A，則：

NPV=A×（P/A，10%，5）+145822×（P/F，10%，5）-900000-145822=0

求得：A=252000（元）

因?yàn)榻?jīng)營階段的每年現(xiàn)金凈流量=每年稅后利潤+每年折舊

所以，每年稅后利潤=252000-（900000/5）=252000-180000=72000（元）

所以，每年息稅前利潤=每年稅前利潤=每年稅后利潤/（1-所得稅稅率）=72000/（1-25%）=96000（元）

（2）固定成本=固定經(jīng)營成本（不含折舊）+折舊=500000+ 900000/5=680000（元）

因?yàn)椋合⒍惽袄麧?span>=銷量×（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）-固定成本

所以：銷量=（固定成本+息稅前利潤）/（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）=（680000+96000）/（20-12）=97000（件）。

【提示】本題是將投資項(xiàng)目資本預(yù)算和本量利分析結(jié)合起來考查。要掌握公式的運(yùn)用。