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預計凈經(jīng)營資產(chǎn)如何計算?

預計凈經(jīng)營資產(chǎn)=800×(1+25%)/2.0779=481.26(萬元)

管理用財務報表體系可持續(xù)增長率的測算 2023-07-14 10:13:56

問題來源:

甲公司為一家制衣公司,2023年計劃銷售增長率為25%,該增長率超出公司正常的增長水平較多,為了預測融資需求,安排超常增長所需資金,財務經(jīng)理請你協(xié)助安排有關的財務分析工作,該項分析需要依據(jù)管理用財務報表進行,相關資料如下:

資料一:


除銀行借款外,其他資產(chǎn)負債表項目均為經(jīng)營性質(zhì)。

資料二:

最近兩年傳統(tǒng)的利潤表(簡表)

單位:萬元

項目

2021年

2022年

營業(yè)收入

675

800

減:營業(yè)成本

510

607.5

  銷售費用及管理費用

82.5

100

  財務費用

10

12.5

利潤總額

72.5

80

所得稅費用

22.5

25

凈利潤

50

55

其中:股利

37.5

25

   利潤留存

12.5

30

經(jīng)營損益所得稅和金融損益所得稅根據(jù)當年實際負擔的平均所得稅稅率進行分攤。

要求:

(1)編制管理用資產(chǎn)負債表。

管理用資產(chǎn)負債表

單位:萬元

凈經(jīng)營資產(chǎn)

2021年年末

2022年年末

凈負債及股東權益

2021年年末

2022年年末

經(jīng)營營運資本

147.5

202.5

短期借款

45

67.5

凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)

195

182.5

長期借款

60

50

 

 

 

凈負債合計

105

117.5

 

 

 

股東權益

237.5

267.5

凈經(jīng)營資產(chǎn)總計

342.5

385

凈負債及股東權益總計

342.5

385

(2)編制管理用利潤表。

管理用利潤表

單位:萬元

項目

2021年

2022年

經(jīng)營損益:

 

 

一、營業(yè)收入

675

800

  -營業(yè)成本

510

607.5

  -銷售費用及管理費用

82.5

100

二、稅前經(jīng)營利潤

82.5

92.5

  -經(jīng)營利潤所得稅

25.6

28.91

三、稅后經(jīng)營凈利潤

56.9

63.59

金融損益:

 

 

四、利息費用

10

12.5

  -利息費用所得稅

3.1

3.91

五、稅后利息費用

6.9

8.59

六、凈利潤

50

55

(3)按照改進的財務分析體系要求,計算下列財務比率:
稅后經(jīng)營凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率、權益凈利率。
根據(jù)計算結果識別驅(qū)動2022年權益凈利率變動的有利因素,包括(??)。
A.稅后經(jīng)營凈利率
B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
C.稅后利息率
D.凈財務杠桿

B

主要分析指標

2021年

2022年

變動

稅后經(jīng)營凈利率

8.43%

7.95%

-0.48%

凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

1.9708

2.0779

0.1071

凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率

16.61%

16.52%

-0.09%

稅后利息率

6.57%

7.31%

0.74%

經(jīng)營差異率

10.04%

9.21%

-0.83%

凈財務杠桿

0.4421

0.4393

-0.0028

杠桿貢獻率

4.44%

4.05%

-0.39%

權益凈利率

21.05%

20.57%

-0.48%

(4)計算下列財務比率:
營業(yè)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)、利潤留存率、可持續(xù)增長率、實際增長率。
根據(jù)計算結果識別2022年超常增長的原因是(??)的變動。
A.營業(yè)凈利率
B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)
C.凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)
D.利潤留存率

BD

主要分析指標

2021年

2022年

變動

營業(yè)凈利率

7.41%

6.88%

-0.53%

凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

1.9708

2.0779

0.1071

凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)

1.4421

1.4393

-0.0028

利潤留存率

25%

54.55%

29.55%

可持續(xù)增長率

5.56%

12.64%

7.08%

實際增長率

(800-675)/675=18.52%

(5)為實現(xiàn)2023年銷售增長25%的目標,若不改變經(jīng)營效率,企業(yè)2023年的融資總需求為多少?

凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變,凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=25%
融資總需求=增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)=385×25%=96.25(萬元)

(6)如果2023年通過增加權益資本籌集超常增長所需資金(不改變經(jīng)營效率和財務政策),需要增發(fā)多少權益資本?

由于不改變經(jīng)營效率和財務政策,故:所有者權益增長率=25%
所有者權益增加=267.5×25%=66.88(萬元)
2023年預計收入=800×(1+25%)=1000(萬元)
留存收益增加=1000×6.88%×54.55%=37.53(萬元)
或:留存收益增加=30×(1+25%)=37.5(萬元)
注:兩種做法的結果不一樣是因為四舍五入導致的誤差。
增發(fā)的權益資本=66.88-37.53=29.35(萬元)
或:凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變,凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=25%
融資總需求=增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)=385×25%=96.25(萬元)
外部籌資額=融資總需求-留存收益增加=96.25-37.53=58.72(萬元)
增發(fā)的權益資本=外部籌資額-外部負債籌資=58.72-(67.5+50)×25%=29.35(萬元)

(7)如果2023年通過增加借款籌集超常增長所需資金(不增發(fā)新股或回購股票、不改變股利政策和經(jīng)營效率),凈財務杠桿將變?yōu)槎嗌伲?br>

由于不增發(fā)新股或回購股票,故有:預計股東權益=267.5+37.53=305.03(萬元)
由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變,故有:
預計凈經(jīng)營資產(chǎn)=800×(1+25%)/2.0779=481.26(萬元)
預計凈負債=481.26-305.03=176.23(萬元)
凈財務杠桿=176.23/305.03=0.5777

(8)如果2023年通過提高利潤留存率籌集超常增長所需資金(不增發(fā)新股或回購股票、不改變凈財務杠桿和經(jīng)營效率),利潤留存率將變?yōu)槎嗌伲?br>

方法一:
根據(jù)可持續(xù)增長率的公式倒求:
設利潤留存率為X,則:

=25%

解得:X=97.20%。

【提示】此處可以使用可持續(xù)增長率公式倒求的原因參見輕一P73【易錯易混點】。

方法二:根據(jù)不變的指標計算:

由于營業(yè)凈利率不變,故有:預計凈利潤=55×(1+25%)=68.75(萬元)

由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈財務杠桿不變,故有:

股東權益增長率=凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售增長率=25%

所以預計股東權益增加=267.5×25%=66.875(萬元)

因為不增發(fā)新股或回購股票,所以利潤留存=預計股東權益增加=66.875萬元

所以利潤留存率=66.875/68.75=97.27%。

注:跟方法一的結果不一樣是因為四舍五入導致的誤差。


查看完整問題

朱老師

2023-07-14 11:57:54 3185人瀏覽

勤奮可愛的學員,你好:

因為凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變,即營業(yè)收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)不變,2023年營業(yè)收入=800×(1+25%),第2問中計算2022年凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.0779,所以2023年凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.0779。即:800×(1+25%)/凈經(jīng)營資產(chǎn)=2.0779,預計凈經(jīng)營資產(chǎn)=800×(1+25%)/2.0779=481.26(萬元)。

每個努力學習的小天使都會有收獲的,加油!

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