問題來源：
二、普通股價值評估
（一）普通股價值的評估方法
考試年份：2022單，2019計算，2018計算，2017單/計算，2014單，2000單，2000綜合， 1998計算。
股票價值 | 股票的價值是指股票預(yù)期提供的所有未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 |
現(xiàn)金流 | 未來的股利，賣出價格（中途出售） |
折現(xiàn)率 | 投資必要報酬率（股權(quán)資本成本） |
1.股票估值的基本模型
（1）股東永久持有股票
（2）投資者僅有限期持股
2.零增長股票的價值
3.固定增長股票的價值
4.非固定增長股票的價值
思考未來的現(xiàn)金流量有何不同？
1.股票估值的基本模型
（1）若股東永久持有股票，其價值為：
V0=D1(1+rs) + D2(1+rs)2 + …… + D∞(1+rs)∞=∑t=1∞Dt(1+rs)t
式中：rs—投資必要報酬率（股權(quán)資本成本）
（2）若投資者僅有限期持股，并預(yù)計在投資期末以Pn的價格轉(zhuǎn)售，則該股票的價值為：
V0=D1(1+r) + D2(1+rs)2 + …… + Dn+Pn(1+rs)n
若市場有效，則Pn(1+rs)n=∑t=n+1∞Dt(1+rs)t代入上式，得：V=∑t=1∞Dt(1+rs)t
因此，不管投資者是打算永遠持有股票，還是在未來的某個時點出售股票，股票在現(xiàn)在的價值（V0）都是未來股利的現(xiàn)值，基本公式都是適用的。
1.股票估值的基本模型
注意應(yīng)用股票估價的基本模型時，面臨的主要問題是：
（1）如何預(yù)計未來每年的股利（股利零增長，股利固定增長，股利非固定增長）
（2）如何確定折現(xiàn)率（投資必要報酬率）
2.零增長股票的價值
假設(shè)未來股利不變，其支付過程是一個永續(xù)年金，則股票價值為：V0=Drs
式中：rs是投資必要報酬率（股權(quán)資本成本）；
D是每期股利額。
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楊老師
2025-03-13 15:03:05 287人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
您的問題是關(guān)于公式中“n+1”的起點。這是因為當(dāng)股票在第n期賣出時，賣出價格Pn反映的是賣出時點之后的所有未來股利現(xiàn)值。這些股利從第n+1期開始，例如D(n+1)、D(n+2)等。因此，Pn的現(xiàn)值實際上是這些后續(xù)股利的折現(xiàn)值之和，所以公式求和從n+1開始。
簡單來說：Pn代表的是您賣出后新持有人能獲得的利益，而他們的收益從第n+1期才開始計算。
每天努力，就會看到不一樣的自己，加油！有幫助(9)
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