息稅前利潤-當(dāng)年稅前利息公式如何理解

字母D的計(jì)算過程是什么意思（息稅前利潤-當(dāng)年稅前利息）*（1-稅率）/權(quán)益資本成本這個(gè)公式老師能詳細(xì)幫我解釋下嗎另外這個(gè)公式或者類似知識(shí)點(diǎn)是在書里哪里的

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法 2020-05-01 19:22:09

問題來源：

乙公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，當(dāng)年息稅前利潤為900萬元，預(yù)計(jì)未來年度保持不變。為簡化計(jì)算，假定凈利潤全部分配，債務(wù)資本的市場價(jià)值等于其賬面價(jià)值，確定債務(wù)資本成本時(shí)不考慮籌資費(fèi)用。證券市場平均收益率為12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為4%，兩種不同的債務(wù)水平下的稅前利率和β系數(shù)如表1所示。公司價(jià)值和加權(quán)平均資本成本如表2所示。

要求：

（1）確定表2中英文字母代表的數(shù)值（不需要列示計(jì)算過程）。

（2）依據(jù)企業(yè)價(jià)值比較法，確定上述兩種債務(wù)水平的資本結(jié)構(gòu)哪種更優(yōu)，并說明理由。（★★）

債務(wù)市場價(jià)值為1000萬元時(shí)的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)。因?yàn)閭鶆?wù)市場價(jià)值為1000萬元時(shí)，公司總價(jià)值最大，加權(quán)平均資本成本最低。

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樊老師

2020-05-01 21:23:50 8503人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

1.這個(gè)公式是建立在一些假設(shè)的基礎(chǔ)之上的，是假定凈利潤永續(xù)零增長并且全部發(fā)放股利，這樣未來的股權(quán)現(xiàn)金流量只有凈利潤，凈利潤構(gòu)成了永續(xù)年金的形式，則股票的市場價(jià)值=凈利潤/權(quán)益資本成本。其中：凈利潤=（息稅前利潤-利息費(fèi)用）×（1-所得稅稅率），所以股票的市場價(jià)值=（息稅前利潤-利息費(fèi)用）×（1-所得稅稅率）/權(quán)益資本成本。

2.在教材第9章231頁企業(yè)價(jià)值比較法中介紹的。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！

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