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為什么直接用“債務(wù)當前的市場價值=債務(wù)的賬面價值”？

如題，謝謝

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 2020-07-14 14:34:34

問題來源：

 

【例8-4】D企業(yè)預計20×1～20×5年實體現(xiàn)金流量如表8-5所示，自20×6年進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，永續(xù)增長率為5%。企業(yè)當前的加權(quán)平均資本成本為11%，20×6年及以后年份資本成本降為10%。債務(wù)當前的市場價值為4650萬元，普通股當前每股市價12元，流通在外的普通股股數(shù)為1000萬股。

要求：通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了。

【答案】

表8-5

D企業(yè)每股股權(quán)價值

單位：萬元

年份

20x0

20x1

20x2

20x3

20x4

20x5

20x6

實體現(xiàn)金流量

 

614.00

663.12

716.17

773.46

835.34

1142.40

資本成本（%）

 

11

11

11

11

11

10

折現(xiàn)系數(shù)

 

0.9009

0.8116

0.7312

0.6587

0.5935

 

預測期價值

2620.25

553.15

538.20

523.66

509.50

495.73

 

后續(xù)期價值

13559.21

 

 

 

 

22848.05

 

實體價值

16179.46

 

 

 

 

 

 

凈債務(wù)價值

4650.00

 

 

 

 

 

 

股權(quán)價值

11529.46

 

 

 

 

 

 

股數(shù)（股）

1000.00

 

 

 

 

 

 

每股價值（元）

11.53

 

 

 

 

 

 

 

預測期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值=2620.25萬元

后續(xù)期實體現(xiàn)金流量終值=1142.40÷（10%-5%）=22848.05（萬元）

后續(xù)期實體現(xiàn)金流量現(xiàn)值=22848.05×（1+11%）-5=13559.21（萬元）

實體價值=2620.25+13559.21=16179.46（萬元）

股權(quán)價值=實體價值-凈債務(wù)價值

=16179.46-4650

=11529.46（萬元）

每股股權(quán)價值=11529.46÷1000=11.53（元/股）

該股票目前每股市價12元，所以它被市場高估了。

【手寫板】

查看完整問題

樊老師

2020-07-14 18:28:15 6305人瀏覽

勤奮刻苦的同學，您好：

在企業(yè)價值評估中，對于凈債務(wù)價值是簡化處理的，不需要按照未來的債務(wù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)，是直接取基期期末凈負債的賬面價值的，歷年考題都是這樣處理的。這是財務(wù)管理上的一個簡化處理。

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